本文利用向量自我迴歸模型和結構化向量自我迴歸模型， 探討貨幣政策指標中的 金融業拆款利率與非借入準備對於股票報酬的影響，並將股票報酬分成名目股票報酬和實質 股票報酬來討論。實證結果發現貨幣政策對於股票報酬具有一定的影響效果，因為央行會視 景氣的狀況來調整其貨幣政策，所以藉由總體經濟環境的改變來影響股票報酬。因此央行的 貨幣政策對於股票報酬具有實質的影響力，且金融業拆款利率的影響效果大於非借入準備。