具報價導向交易機制的市場流動性測量--美國NYSE和Nasdaq股市的實證分析_

:::

詳目顯示

第 1 筆 / 總合 1 筆

/1頁

來源文獻資料
摘要
外文摘要
引文資料

題名：	具報價導向交易機制的市場流動性測量--美國NYSE和Nasdaq股市的實證分析
書刊名：	經濟研究. 臺北大學經濟學系
作者：	劉曦敏／曾文杰／陳孝琪
作者(外文)：	Liu, Shi-miin／Tseng, Weng-jay／Chen, Hsiao-chi
出版日期：	2001
卷期：	37:2
頁次：	頁1-39
主題關鍵詞：	市場流動性；報價導向的交易系統；買賣價差；深度；Market liquidity；Quote-driven trading system；Bid-ask spread；Depth
原始連結：	連回原系統網址
相關次數：	被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0) 排除自我引用:0 共同引用:8 點閱:51

　　　　　在報價導向的交易小統中，市場中介人係流動性的提供者，其依據交易環境的變化對隨時調整自己的買方、賣方報價、和願意交易的數量，買賣價差和深度因此會同時影響市場的流動性。但當二者呈同方向變動時，市場流動性的變化方向是無法確定的，流動緎測量的問題故極待解決。Chen et al.（2001）的模型對買賣價差和深度可能同向變動提供了理論上的解釋，我們則順勢建議了以深度深買賣價差的綜合流動性指標。本文利用美國NYSE和Nasdaq股市日內資料，實際驗證了Chen et al.的理論發現，並以所提出的指標來測量市場的流動性。

以文找文

　　　　　Market intermediaries are providers of market liquidity in quote-driven trading systems. They quote different bid and ask prices, as well as desired trading quantities according to changing environments of trading. Thus, market liquidity is influenced by the bid-ask spread and depth simultaneously. Since the increase or decrease of market liquidity cannot be sure if the bid-ask spread and depth move in the same direction, the measurement of market liquidity is a problem that needs to be solved. Chen et al.'s (2001) model gives a theoretical explanation about the same-direction spread and depth. We propose a synthetic liquidity index using depth divided by spread accordingly. This article thus examines Chen et al.'s theoretical findings empirically and measures market liquidity based on the proposed index by employing intraday stock data traded in NYSE and Nasdaq.

以文找文

期刊論文
1.	Madhavan, Ananth、Smidt, Seymour(1991)。A Bayesian Model of Intraday Specialist Pricing。Journal of Financial Economics，30(1)，99-134。
2.	Stoll, Hans R.、Ho, Thomas S. Y.(1981)。Optimal Dealer Pricing under Transactions and Return Uncertainty。Journal of Financial Economics，9(1)，47-73。
3.	Shuch,H. Paul(20040200)。The Only Game in Town。Journal of Futures Studies，8:3，頁55-60。
4.	Christie, William G.、Schultz, Paul H.(1994)。Why Do NASDAQ Market Makers Avoid Odd-eighth Quotes?。The Journal of Finance，49(5)，1813-1840。
5.	Kavajecz, K. A.(1999)。A Specialist's Quoted Depth and Limit Order Book。Journal of Finance，54，747-771。
6.	Amihud, Yakov、Mendelson, Haim(1980)。Dealership Market: Market-making with Inventory。Journal of Financial Economics，8(1)，31-53。
7.	Kandel, E.、Marx, L.(1997)。NASDAQ Market Structure and Spread Patterns。Journal of Financial Economics，45，61-89。
8.	Easley, David、O'Hara, Maureen(1992)。Time and the Process of Security Price Adjustment。The Journal of Finance，47(2)，577-605。
9.	Barclay, Michael J.、Litzenberger, Robert H.、Warner, Jerold B.(1990)。Private Information, Trading Volume, and Stock-return Variances。The Review of Financial Studies，3，233-254。
10.	Grossman, Sanford J.、Miller, Merton H.(1988)。Liquidity and market structure。Journal of Finance，43(3)，617-633。
11.	Hasbrouck, Joel(1988)。Trades, Quotes, Inventories and Information。Journal of Financial Economics，22(2)，229-252。
12.	Pirrong, C.(1996)。Market liquidity and depth on computerized and open outcry trading systems: a comparison of DTB and LIFFE bund contracts。Journal of Futures Market，16，519-543。
13.	McInish, T. H.、Wood, R. A.(1992)。An Analysis of Intraday Patterns in Bid-Ask Spreads for NYSE Stocks。The Journal of Finance，47(2)，753-764。
14.	Stoll, Hans R.(1978)。The Supply of Dealer Services in Securities Markets。Journal of Finance，33(4)，1133-1151。
15.	French, Kenneth R.、Roll, Richard(1986)。Stock Return Variances: The Arrival of Information and the Reaction of Traders。Journal of Financial Economics，17(1)，5-26。
16.	Wood, R. A.、McInish, T. H.、Ord, J. K.(1985)。An Investigation of Transactions Data for NYSE Stocks。Journal of Finance，40(3)，723-739。
17.	Easley, David、O'Hara, Maureen(1987)。Price, trade size and information in securities markets。Journal of Financial Economics，19(1)，69-90。
18.	Harris, Lawrence(1986)。A Transaction Data Study of Weekly and Intradaily Patterns in Stock Returns。Journal of Financial Economics，16(1)，99-117。
19.	Demsetz, Harold(1968)。The cost of Transacting。Quarterly Journal of Economics，82(1)，33-53。
20.	Glosten, Lawrence R.、Milgrom, Paul R.(1985)。Bid, ask and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders。Journal of Financial Economics，14(1)，71-100。
21.	Lee, Charles M. C.、Mucklow, Belinda、Ready, Mark J.(1993)。Spreads, Depths, and the Impact of Earnings Information: An Intraday Analysis。The Review of Financial Studies，6(2)，345-374。
22.	Lee, Charles M. C.、Ready, Mark J.(1991)。Inferring Trade Direction from Intraday Data。Journal of Finance，46(2)，733-746。
23.	Hasbrouck, Joel(1991)。Measuring the Information Content of Stock Trades。Journal of Finance，46(1)，179-207。
24.	Kyle, Albert S.(1985)。Continuous auctions and insider trading。Econometrica，53(6)，1315-1335。
25.	Schultz, P. H.、Christie, W. G.、Harris, J. H.(1994)。Why Did NASDAQ Market Makers Stop Avoiding Odd-Eighth Quotes?。The Journal of Finance，49(5)，1841-1860。
26.	Garman, Mark B.(1976)。Market Microstructure。Journal of Financial Economics，3(3)，257-275。
27.	Copeland, T.、Galai, D.(1983)。Information Effects and the Bid-Ask Spread。The Journal of Finance，38(5)，1457-1469。
28.	Hasbrouck, J.(1991)。The Summary of Informativeness of Stock Trades: An Econometric Analysis。The Review of Financial Studies，4，571-595。
29.	Black, F.(1971)。Toward A Fully Automated Exchange: Part I。Financial Analysts Journal，27，28-35。
30.	Dutta, P.、Madhavan, A.(1997)。Competition and Collusion in Dealer Markets。The Journal of Finance，52，245-276。
31.	Dupont, D. Y.(2000)。Market Making, Price and Quantity Limits。Review of Financial Studies，13，1129-1151。
32.	Garbade, K. D.、Silber, W. L.(1979)。Structural Organization of Secondary Markets: Cleaning Frequency, Dealer Activity and Liquidity Risk。The Journal of Finance，34，577-593。
33.	Glosten, R. L.(1989)。Insider Trading, Liquidity, and the Role of the Monopolist Specialist。The Journal of Business，62，211-235。
34.	Harris, Lawrence(1990)。Statistical Properties of the Roll Serial Covariance Bid/ Ask Spread Estimator。The Journal of Finance，45(2)，579-590。
35.	Jones, Charles M.、Kaul, Gautam、Lipson, Marc L.(1994)。Information, Trading, and Volatility。Journal of Financial Economics，36，127-154。
36.	Hasbrouck, J.、Sofianos, G.(1993)。The Trades of Market Makers: An Empirical Analysis of NYSE Specialists。The Journal of Finance，48，1565-1593。
37.	H. McInish, Thomas、Wood, Robert A.(1990)。A Transactions Data Analysis of the Variability of Common Stock Returns During 1980-1984。Journal of Banking & Finance，14(1)，99-113。
38.	Smidt, Seymour(1971)。Which Road to an Efficient Stock Market: Free Competition or Regulated Monopoly?。Financial Analysts Journal，27，18-20。

研究報告
1.	Charoenwong, C.、Chung, K. H.(1994)。Determinants of Quoted Depths of NYSE and AMEX Stocks: Theory and Evidence。0。
2.	陳孝琪、劉曦敏、Slezak, S. L.(2001)。Joint Determination of Spreads and Depths with Implications for Market Liquidity。Taipei。
3.	陳孝琪、劉曦敏(2000)。Spreads, Depths, and Optimal Submission Strategies of Market and Limit Orders。Taipei。
4.	Kavajecz, Kevin A.(1996)。A Specialist's Quoted Depth as A Strategic Choice Variable。0。
5.	Rock, K.(1989)。The Specialist's Order Book and Price Anomalies。0。
6.	Rock, K.(1996)。The Specialist's Order Book and Price Announcement。0。

圖書
1.	O'Hara, Maureen(1995)。Market Microstructure Theory。Cambridge, Massachusetts：Basil Blackwell Publisher Inc.。

推文
推薦
引用網址
引用嵌入語法
轉寄

top

:::

相關期刊
相關論文
相關專書
相關著作
熱門點閱

1.	轉換交易市場與市場流動性
2.	公司治理與市場流動性
3.	Decomposing the Bid--Ask Spread of ETFs on the AMEX Before and After Decimalization
4.	A Dynamic Model of Order Execution and the Intraday Cost of Limit Orders
5.	實施揭露未成交五檔價量資訊對流動性的影響
6.	股票購回期間之市場流動性研究
7.	不同升降單位下市價單與限價單日內績效之研究
8.	Microstructures, Price Dominance, and Liquidity Measurement of Spot and Futures Markets
9.	影響臺灣股市日內股價變動因素之探討
10.	The Only Game in Town
11.	摩根臺股指數期貨契約價格群聚現象之實證
12.	An Empirical Study on Informed Trading on the Taiwan Stock Exchange
13.	臺灣未上市股票市場買賣價差之決定因子

無相關博士論文

無相關書籍

無相關著作

無相關點閱

QR Code

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫系統

詳目顯示

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫