本研究利用Sims(1980)所發展的向量自我迴歸模型，針對外資、自營商及投信三 大法人日買賣超金額間資訊傳遞行為進行實證研究。希望透過數據分析，探討三大法人相互 影響力道。並找出是否存在指標領導者，可供一般投資人參考。另外，本研究亦以多元迴歸 模型探討其在同期間的影響程度及方向。最後並分析開放公佈外資日買賣超金額資訊後，在 不同的估計期間，其對臺股指數報酬率波動性及市場效率的影響如何，綜觀本研究，可得以 下結論：由向量自我迴歸模型發現， 85 年至 86 年期間．三大機構法人與本身落遲一期的 係數相當高，而投信分別與外資、自營商落遲一期的係數亦很高。顯示三大機構法人的日買 賣超金額資訊傳遞相當快速，大部份都會在三個交易日內調整完畢；此外，他們亦會根據本 身前期買賣超金額做為修正策略之依據。由多元迴歸模型實證發現，投信對外資、外資對投 信及自營商對投信在 85 年、 86 年以及跨二年度期間的日買賣超金額間皆有高度相關性 ( 達到 5% 的顯著水準 )。 經因果關係檢定結果與上列發現相符；85 年及 86 年，外資對投 信具有顯著因果關係；自營商對外資在 86 年亦具顯著關係；綜合全期，則發現外資對自營 商、外資對投信、自營商對投信皆具有顯著關係。