研究報酬與風險之間的關係，一直是財務學者的傳統，在可見的未來，仍將是實證研
究重要的一環。資本資產定價模式認為報酬與風險之間有簡單的線性關係存在，實證
的結果卻發現許多異常現象，但用國內資料著手檢定的為數不多，另外在樣本和研究
方法上不夠圓滿，因此就形成本論文的重要研究動機。
本研究的主要目的在於試圖了解台灣股票市場的「股價行為」與「規模效應」之間的
關係，特別是「季節性現象」及「週末效應」等與「規模效應」的關係；並試圖用變
異數分析、迴歸分析來探討報酬與風險的關係。
報酬與風險之間的關係這方面的理論文獻在國外雖然已有不少，但仍未獲致定論；其
主要原因乃在於實證的結果往往與理論的結果不同。在股價行為與週末效應方面，實
證的文獻已經有許多，但是都未能滿意地解釋其成因。本論文欲藉著探討台灣市場，
以期對這方面的問題提供不同國別的證據，增加我們對其可能成因的瞭解。
根據研究目的、動機與文獻探討，釐訂本研究的努力方向：（１）分析股票報酬的季
節性現象，（２）分析公司規模效應，（３）研究季節性現象與規模效應的關係，（
４）研究風險與報酬的關係。再由此建立本研究的八個主要假設：
假設１ ：系統性風險是風險唯一攸關的衡量。
假設２－１：台灣股票市場期望報酬有季節性現象存在。
假設２－２：台灣股票市場季節性現象係因某些月份的異常報酬而起。
假設３ ：台灣股票市場股票在一週中各日的期望報酬相等。
假設４－１：台灣股票市場股票期望報酬有公司規模效應存在。
假設４－２：台灣股票市場週末效應與公司規模有關。
假設４－３：台灣股票市場股價季節性行為與公司規模有關。
假設４－４：台灣股票市場公司規模效應是因計算異常報酬時，使用不正確的貝他估
計值所引起。
在研究方法，本論文對變數的衡量都採用次級資料。研究樣本為「發行量加權股價指
數」和５６年元月５日－７６年７月底在台灣證券交易所上市的所有普通股；資料分
析方法則採用T檢定，迴歸分析、及變異數分析等方法。
研究結果顯示，八個假設中有，四個得到支持（假設１，３，４－１，４－３），其
他四個無法得證，同時也發現台灣股票市場中確實有與國外市場不同的地區特性存在
，根據國外學者的理所作的實證，不能完全解釋這種差異。