「企業失敗」一直是政府機構及企業單位所關注的課題。然而，用於偵測企業失敗的
預警模式卻未能獲得所有專家的認同，蓋因研究者採用相當不同的估計技術來預估。
事實上，每種估計技術皆有其基本的假設前提不可被違背，否則有關模式參數的估計
及適合度的檢定，將產出不一致性的結果。由於基本資料分析顯示財務比率分配經常
違反常態性假設，故本研究選用“LOGIT 分析法”進行分析。
研究主要目的，在於根據危機前五年，以構建每年財務危機預警模式，來估計公司財
務危機機率，亦即估計「第一類」及「第二類」上市股票發生財務危機會被變更為「
全額交割制」股票的機率。
本文根據一九七七年至一九八九年間五○家台灣股票上市公司為樣本，其中包括十八
家危機公司及卅二家非危機公司，收集財務危機前六年的財務報表資料來計算每年約
廿種財務比率以作分析。首先，檢定財和比率分配的常態性，再比較危機公司與非危
機公司財務特質的差異。然後運用因素分析法來粹取每年度的財務因素，並檢視各年
度財務因素變動與時間之關係。最後，預估每年度財務危機機率，並將之分成三組以
作比較。
研究發現顯示：
(一)大多數財務比率分配違反常態性。
(二)相對於非危機公司，危機公司財務因素一般而言，具有低的變現性、高的財務槓
桿性及低的獲利性。
(三)危機前五年中之末二年以財務槓桿性因素最具解釋變異能力, 其餘三年, 則以獲
利性因素最具解釋能力。
(四)由模式中顯著財務因素汽估計的機率每年皆有不同，而大多數的危機公司皆有較
高的機率值。本研究在危機前五年的正確歸類率分別為80％、76％、76％、56.25％
以及72.72％。 特別是危機前第四年，深受外界經濟變動影響，因而降低其正確歸類
率。
(五)經由檢視模式中顯著財務因素各年的改變, 可發現公司循著類似途徑朝向財務危
機的發生。最後，本研究中有些公司具有較低預估機率但最後落入危機公司群，根據
查證資料發現這些公司皆採行不當措施所致，同樣的具有高危機機率的公司如能獲得
外力的支持，則最後不一定會失敗。
總而言之，本研究針對台灣上市股票公司提供一個偵測財務危機的架構，以便於在事
前能採取必要措施來預防企業的失敗。