本文主要從資訊是否對稱的代理關係架構下，探討企業在上市前後的董監事持股比
率、企業內財務決策與經營績效的變化。
在理論模型推導所得結論如下：
1.董監事持股比率由主理人與代理人雙方的風險規避係數所決定；
2.企業上市後的董監事持股比率將比上市前減少；
3.企業上市後的負債融資比率低於上市前的負債融資比率；
4.企業上市後的投資決策，若以企業獨有報酬率來衡量將比上市前高。
其次，利用國內從民國六十七年至七十七年的新上市公司財務資料，所作實證分析
結果如下：
1.上市前董監事持股比率高於百分之五十且在上市後持股比率低度減少的企業，其
負債融資比率與固定資產占總資產比率雖減少，但並不顯著，其經營績效亦未顯著
變差，並不支持剝削假說。
2.除了上述的企業之外，在上市後的負債融資比率、固定資產占總資產比率皆呈顯
著的減少，且經營績效亦顯著的變差，支持剝削假說。
3.民國七十五年及其以後新上市的企業在上市後比民國七十四年及其以前上市的企
業，在財務決策與經營績效上皆較差。