本研究由兩篇財金實證研究所組成。第一篇探討資訊評鑑與資本結構之關係，探討臺灣上市櫃企業財務槓桿是否符合融資順位理論。近幾年，臺灣證券交易所內的證券期貨機構為了改善資訊揭露系統以降低內部及外部投資人之間的資訊不對稱行為。資訊揭露數據資料來源自於證券期貨機構，而財務報表相關資料源自於臺灣經濟新報資料庫。研究期間為2006年至2012年，利用臺灣獨有之資訊揭露評鑑五大類114項指標作為資訊不對稱的一個有效的實際變數，以取代過去文獻無法找出實際資訊不對稱變數時，所採用各種的代理變數。本研究發現較高的資訊透明度會有著較低的財務融資及槓桿，且當公司舉債的時候，其所用的資金流動方式亦符合融資順位理論之需求。
第二篇主要討論資訊透明度與市場競爭之間，是否有助於提升公司價值。本研究主要探討資訊揭露以及市場競爭程度對於公司價值的影響。研究期間從2005年至2011年，總樣本數為七千七百四十一筆。本研究結果說明了資訊透明度提升有助於公司價值增加，而流動性這個指標則會降低公司價值，當股價越不流動的時候會造成公司價值下降。另一方面，加入市場競爭這個考量以後，發現越獨佔市場會造成較高的公司價值。此外，將產業分成產業競爭HHI高30%、中40%、低30%三組觀察，探討不同產業競爭程度之下資訊透明度對於公司價值的影響是否有差異。在HHI指標最高以及中間那組，資訊透明度對於市場價值無顯著的影響。而在產業最競爭的那一組裡面，資訊透明度對於公司價值呈現正向關係，此證據的確說明了資訊揭露指標在最競爭的市場中，的確是可以有效的影響公司價值的一個重要因素。

Essay One
I examine the impact of information asymmetry on a firm’s capital structure decisions with a unique information rating scheme that draws from 114 measures over five dimensions of information disclosures on each firm from 2006 to 2012. I find that high (low) information ratings are related to lower (high) debt financing and leverage. In particular, a firm that moves from the lowest to the highest information rating experiences a 7.8% reduction in firm leverage on average. This relationship is robust to a number of firm-specific factors and agency-based measures. My results suggest that information asymmetry is influential in a firm’s pecking order behavior independent of the effect of incentive conflicts.
Essay Two
This study examines whether information disclosures are associated with firm value under different levels of product market competition. Using a unique information rating scheme that draws from 114 measures over five dimensions of information disclosure for Taiwanese firms from 2005 to 2011, I find that firms with higher levels of information disclosure (better information transparency) are related to higher Tobin’s Q. I also find that the levels of information disclosure and product market competition interact in affecting firm value. This relationship is robust after controlling for a number of firm-specific factors and agency-based measures. My paper brings two streams of research that aim to explain the variation in firms’ value together, and suggests that information disclosure and product market competition complement each other in affecting firm value.