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題名:公司治理評鑑、現金管理與股利政策對股價波動度的影響
作者:張雅芳
作者(外文):CHANG, YA-FANG
校院名稱:國立彰化師範大學
系所名稱:財務金融技術學系
指導教授:謝企榮
學位類別:博士
出版日期:2023
主題關鍵詞:公司治理評鑑現金管理股利政策corporate governance evaluationcash managementdividend policy
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1997年亞洲金融風暴後的經濟蕭條與安隆及世界通訊等會計醜聞,對全球資本市場造成嚴重衝擊,世界各國的證券主管機關重新審視與積極研議金融規範與振興股市政策,其中,健全公司治理機制的改革就成為重要的議題之一。本研究以台灣上市櫃公司為研究樣本,探討受評與未列入受評公司之公司治理評鑑、現金管理、股利政策對台灣上市櫃公司之股價報酬率波動影響的主要因子,與不同公司治理評鑑排名差異對企業經營的影響,研究結果顯示:全體總薪酬、主要經理人紅利、董事長兼任總經理、應收帳款週轉天數、應付帳款週轉天數、持有現金對企業股價波動度與公司治理評鑑排名、董監事領酬人數、主要經理人領酬人數、獨立董監是否兼任、現金轉換循環、存貨週轉天數、現金股利率皆為影響企業股價波動度的主要因子。研究結果能提供客觀資訊讓投資人能更透明及精確的檢視其投資標的,以保障投資人的權益,並篩選優良治理公司作為投資標的。
The economic downturn following the 1997 Asian financial crisis and accounting scandals such as Enron and WorldCom had a significant impact on global capital markets. Regulatory authorities in various countries worldwide reexamined and actively discussed financial regulations and stock market revitalization policies. Among these initiatives, the reform of robust corporate governance mechanisms emerged as a critical issue. This study, using Taiwanese listed and over-the-counter companies as its research sample, explores the primary factors affecting stock price return volatility in relation to corporate governance evaluations, cash management, and dividend policies, for both rated and unrated companies. Additionally, it investigates the impact of differing corporate governance evaluation rankings on business operations. The research findings indicate that factors such as total executive compensation, executive bonuses, the chairman holding the dual role of CEO, accounts receivable turnover days, accounts payable turnover days, cash holdings, corporate governance evaluation rankings, the number of remunerated board and supervisory members, the number of remunerated top executives, the independence of board and supervisory members, cash conversion cycles, inventory turnover days, and cash dividend rates all significantly influence stock price volatility for these companies. These research results provide objective information, allowing investors to have a more transparent and precise view of their investment targets, thereby safeguarding investor rights and selecting well-governed companies as investment opportunities.
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