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題名:亞洲金融風暴前後外資投資行為暨報酬差異之探討
書刊名:管理評論
作者:郭敏華 引用關係紀鈞中
作者(外文):Kuo, Min-huaChi, Chun-chung
出版日期:2000
卷期:19:1
頁次:頁81-118
主題關鍵詞:外資投資行為投資報酬率亞洲金融風暴Foreign investment institutionInvestment behaviorInvestment performanceAsian Financial crisis
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     在世界金融自由化及國際化的浪潮之下,我國已逐漸放寬外資管制。就正面來說 ,外資引進有助於加速我國金融國際化,改善股市的投資結構與投資風氣。就負面觀察而言 ,從1997年亞洲金融風暴的經驗發現,外資也可能成為總體財經發展一項不穩定的潛在因子 。因此,外資對股市的影響是正抑負,有賴深入瞭解其投資行為。 本研究即試圖深入瞭解,外資在不同的外在環境下,其資金進出與選股策略是否呈現顯著差 異;其投資報酬率是否在不同的環境下,均優於市場平均報酬。本研究特別按亞洲金融風暴 的發生,針對風暴及其前後期的外資行為,進行系統性分析。具體而言,本研究的研究問題 包括:外在經濟情勢不穩時,外資是否立即撤離?外資所偏好之股票具有哪些特性(週轉率 、波動性及系統風統)?其選股策略是否真如一般所認知的投資在基本面佳的績優股?其投 資績效是否如一般投資人預期的,憑藉其卓越的分析能力而獲得較出色的投資報酬率? 實證結果發現,外資在金融風暴期間,相對風暴前後期均呈現賣超的情況,且外資在風暴期 也的確將資金明顯匯出臺灣。外資標的股的獲利能力及財務健全性皆顯著優於一般上市公司 ,股性亦相對活潑。且不論在風暴或其前後期,外資標的股的投資報酬率均顯著優於大盤。
     Under the trend of financial deregulation and internationalization, the limits on foreign fund into Taiwan capital market have been lifted gradually. The impact on the stock market remains to be tapped. This study attempts to analyze the investment behavior of the foreign investment funds in Taiwan. Whether they escape soon while the external environment is getting pale; whether their investment strategy differ when the environment changes, and whether they generate superior investment performance than the average. The Asian Financial Storm in 1997 is used to distinguish the external environment into stable and unstable conditions. The investment behavior of foreign funds in Taiwan is examined for periods around it. The empirical results show that foreign funds are remitted out significantly during the Storm period. The put amount is significantly greater than buying. The stocks preferred have superior profitability and financial strength. The foreign investment funds also outperform the market.
期刊論文
1.Kini, Omesh、Brous, Peter A.(1994)。The valuation effects of equity issues and the level of institutional ownership: Evidence from analysts' earnings forecasts。Financial Management,23(1),33-46。  new window
2.Wertheim, Paul E.、Stansell, Stanley R.、Eakins, Stanley G.(1998)。Institutional portfolio composition: An examination of the prudent investment hypothesis。The Quarterly Review of Economics and Finance,38,93-109。  new window
3.林哲鵬、郭慧玲、李麗秋、容珮蘭、蔡詩凡(19970400)。臺灣宣告外資開放與股價之變動--產業別之觀察。證券市場發展,9(2)=34,59-81。new window  延伸查詢new window
4.謝秀津、陳一如、熊漢琳(19990100)。外資在對單一公司持股比例高低與股價變動程度之實證研究:以臺灣證券市場為例。證券公會,18,25-49。  延伸查詢new window
5.李又剛、陳鉉文(19950700)。加強法人投資比重後,對國內股市投資風氣之影響。企銀季刊,19(1),94-106。  延伸查詢new window
6.張麗娟(19980400)。臺灣股市自營商及外資鉅額交易對股票報酬率之影響。企銀季刊,21(4),57-70。  延伸查詢new window
7.張麗娟(19980700)。臺灣股市自營商及外資鉅額交易對股票報酬率之影響。企銀季刊,22(1),101-114。  延伸查詢new window
8.Parkinson, Michael(1980)。The extreme value method for estimating the variance of the rate of return。Journal of Business,53(1),61-65。  new window
9.黃志典(1995)。外資開放問題之探討。基層金融,30,33-41。  延伸查詢new window
10.歐雲蘭、李存修(1995)。外資與股市波動性關係之探討。基層金融,31,45-75。  延伸查詢new window
11.施旭時、李又剛(1998)。國內外法人機構、新興市場自由指數與國內股市結構。企銀季刊,21(4),11-25。  延伸查詢new window
學位論文
1.歐雲蘭(1995)。開放外資對股價波動性之影響(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
2.李允正(1995)。開放外資對臺灣股市之影響(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
3.林炎會(1995)。外資對臺灣證券市場股價之影響(碩士論文)。國立中興大學。  延伸查詢new window
4.侯怡如(199506)。放寬外資限制對股市結構的影響(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
5.廖世魁(1996)。國內、外法人機構對國內股市影響效果之探討(碩士論文)。淡江大學。  延伸查詢new window
6.曾友弦(1995)。外資買賣前後股價行為之研究(碩士論文)。國立中央大學。  延伸查詢new window
7.張勝傑(1996)。外資買賣超資訊參考價值之研究,0。  延伸查詢new window
8.蘇晉弘(1996)。外資引進對臺灣股市波動性之影響-以個股分析,0。  延伸查詢new window
圖書
1.陳順宇、鄭碧娥(1998)。統計學。台北市:華泰書局。  延伸查詢new window
 
 
 
 
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