正向回饋交易行為對臺灣指數期貨報酬之短期動態的影響_

:::

詳目顯示

第 1 筆 / 總合 1 筆

/1頁

來源文獻資料
摘要
外文摘要
引文資料

題名：	正向回饋交易行為對臺灣指數期貨報酬之短期動態的影響
書刊名：	管理與系統
作者：	林淑瑜／莊鴻鳴／徐守德
作者(外文)：	Lin, Shu-yu／Chuang, Huang-ming／Shyu, David
出版日期：	2011
卷期：	18:2
頁次：	頁267-294
主題關鍵詞：	正向回饋交易；指數期貨；自我相關；非線性平滑轉換GARCH模型；Positive feedback trading；Index futures；Autocorrelation；ANST-GARCH
原始連結：	連回原系統網址
相關次數：	被引用次數:期刊(5) 博士論文(1) 專書(0) 專書論文(0) 排除自我引用:5 共同引用:14 點閱:111

本文利用台股指數期貨、電子類股指數期貨、金融類股指數期貨，以及小台股指期貨資料，在應用Sentana and Wadhwani (1992)正向回饋交易模型架構下，以ANST-GARCH及VR模型研究開放期貨經理業務後及允許外資可以非避險爲目的從事台灣期貨交易後，期指市場的正向回饋交易水準是否增加、正向回饋交易水準在跌勢市場是否增加以及期貨價格動態是否受正向回饋交易影響等三個議題。研究結果顯示政策開放後，期指的正向回饋交易水準增加，顯示期貨市場分析資訊的專業人才不足；政策開放後，正向回饋水準在跌勢市場有增加的現象，造成操作偏多的自然人投資人常在跌勢市場遭受重大的損失；開放非避險外資後，短期期貨報酬動態呈現隨機漫步，顯示外資有助於提高期貨價格的資訊效率。

以文找文

This paper examines the impact of positive feedback trading behavior of investors on the Taiwanese index futures market including TAIEX, Electronic Sub-Index, Finance Sub-Index and Mini-TAIEX by modifying the framework of the model developed by Sentana and Wadhwani (1992). Using the Asymmetric Nonlinear Smooth Transition GARCH (ANST-GARCH) Model and Variance Ratio (VR) model, our empirical results demonstrate that positive trading is more intensely during market declines than it is during market advances since the government opened the enterprises for managed futures. Moreover, it is shown that non-hedge foreign institutional positive feedback traders decrease the autocorrelation of short term futures returns. Therefore, those foreign positive feedback traders increase price discovery function in Taiwan index futures markets.

以文找文

期刊論文
1.	Koutmos, G.(1997)。Feedback Trading and the Autocorrelation Pattern of Stock Returns: Further Empirical Evidence。Journal of International Money and Finance，16(4)，625-636。
2.	Kelly, M.(1997)。Do Noise Traders Influence Stock Prices?。Journal of Money Credit and Banking，29，351-363。
3.	Wiley, M. K.、Daigler, R. T.(1998)。Volume Relationships among Types of Traders in the Financial Futures Markets。The Journal of Futures Markets，18(1)，91-113。
4.	Treagust, D. F.、Chittleborough, G. D.、Mamiala, T. L.(2004)。Students' understanding of the descriptive and predictive nature of teaching models in organic chemistry。Research in Science Education，34(1)，1-20。
5.	Working, H.(1934)。A random-difference series for use in the analysis of time series。Journal of the American Statistical Association，29(185)，11-24。
6.	Nam, K.、Pyun, C. S.、Arize, A. C.(2002)。Asymmetric mean-reversion and contrarian profits: ANST-GARCH approach。Journal of Empirical Finance，9(5)，563-588。
7.	Shleifer, Andrei、Vishny, Robert W.(1997)。The Limits of Arbitrage。Journal of Finance，52(1)，35-55。
8.	Engle, R. F.(1982)。Autoregressive Conditional Heteroske- dasticity with Estimates of the Variance of U.K. Inflation。Econometrica，50(4)，987-1008。
9.	莊忠柱(20010600)。現貨、近月期與近季期股價指數期貨市場間價格與價格波動性的資訊傳遞：臺灣的早期經驗。管理學報，18(2)，311-332。延伸查詢
10.	Nam, Kiseok、Pyun, Chong S.、Avard, Stephen L.(2001)。Asymmetric Reverting Behavior of Short-horizon Stock returns: An Evidence of Stock Market Overreaction。Journal of Banking & Finance，25(4)，807-824。
11.	Wang, Jiang(1993)。A model of intertemporal asset prices under asymmetric information。Review of Economic Studies，60(2)，249-282。
12.	De Long, J. Bradford、Shleifer, Andrei、Summers, Lawrence H.、Waldmann, Robert J.(1990)。Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation。Journal of Finance，45(2)，379-395。
13.	Glosten, L. R.、Jagannathan, R.、Runkle, D. E.(19931200)。Relationship between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks。Journal of Finance，48(5)，1779-1801。
14.	Sentana, E.、Wadhwani, S. W.(1992)。Feedback traders and stock return autocorrelations: Evidence from a century of daily data。Economic Journal，102，415-425。
15.	Engle, Robert F.、Ng, Victor K.(1993)。Measuring and testing the impact of news on volatility。The Journal of Finance，48(5)，1749-1778。
16.	Black, Fisher(1986)。Noise。Journal of Finance，41(3)，529-543。
17.	Bollerslev, Tim(1986)。Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity。Journal of Econometrics，31(3)，307-327。
18.	Lakonishok, Josef、Shleifer, Andrei、Vishny, Robert W.(1992)。The Impact of Institutional Trading on Stock Prices。Journal of Financial Economics，32(1)，23-43。
19.	Nelson, Daniel B.(1991)。Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns: A New Approach。Econometrica: Journal of the Econometric Society，59(2)，347-370。
20.	De Bondt, Werner F. M.、Thaler, Richard H.(1985)。Does the Stock Market Overreact?。The Journal of Finance，40(3)，793-805。
21.	Hong, Harrison、Stein, Jeremy C.(1999)。A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading, and Overreacton in Asset Markets。Journal of Finance，54(6)，2143-2184。
22.	何鴻聖(2006)。台灣期貨市場如何提升國際競爭力與創造市場交易量。台灣期貨與衍生性商品學刊，4，112-116。延伸查詢
23.	林昭賢、許溪南(2004)。期貨交易者之交易行爲及績效之研究。台灣管理學刊，4(1)，107-122。延伸查詢
24.	Brorsen, B. W.、Irwin, S. H.(1987)。Futures Funds and Price Volatility。Review of Futures Markets，6(2)，118-135。
25.	Conrad, J.、Kaul, G.(1989)。Mean Reversion in Short-horizon Expected Returns。Review of Financial Studies，2(2)，225-240。
26.	Dale, C.、Zyren, J.(1996)。Noncommercial Trading in the Energy Futures Market。Petroleum Marketing Monthly。
27.	Antoniou, A.、Koutmos, G.、Pericli, A.(2005)。Index Futures and Positive Feedback Trading: Evidence from Major Stock Exchanges。Journal of Empirical Finance，12(5)，219-238。
28.	Beja, A.、Goldman, B.(1980)。On the Dynamic Behavior of Prices in Disequilibrium。Journal of Finance，35(2)，235-248。
29.	Irwin, S. H.、Yoshimaru, S.(1999)。Managed Futures, Positive Feedback Trading, and Futures Price Volatility。Journal of Futures Markets，19(7)，759-776。
30.	Lo, A. W.、MacKinlay, C.(1988)。The Size and Power of the Variance Ratio Tests in Finite Samples: A Monte Carlo Investigation。Journal of Econometrics，40(2)，203-238。
31.	Lukac, L. P.、Brorsen, B. W.、Irwin, S. H.(1988)。The Similarity of Computer Guided Technical Trading Systems。Journal of Futures Markets，8(1)，1-13。
32.	Mech, T.(1993)。Portfolio Return Autocorrelation。Journal of Financial Economics，34(3)，307-344。

會議論文
1.	Holt, B. R.、Irwin, S. H.(2000)。The Effects of Futures Trading by Large Hedge Funds and CTAs on Market Volatility。Chicago, Illinois。17-18。

研究報告
1.	Osier, C. L.(2002)。Stop-loss Orders and Price Cascades in Currency Markets。
2.	Weiner, R. J.、Green, M. A.(2004)。Do Birds of a Feather Flock Together? Speculator Herding in Derivatives Markets。

推文
推薦
引用網址
引用嵌入語法
轉寄

top

:::

相關期刊
相關論文
相關專書
相關著作
熱門點閱

1.	臺灣股價指數期貨訂價偏誤與價格反轉
2.	股票市場流動性與總體景氣循環：來自臺灣的廣泛性證據
3.	如何增進臺灣期貨市場之投資與估計效率
4.	臺灣股票指數現貨、期貨、選擇權三市場的基差及價差變動行為探討--應用ANST-GARCH
5.	期貨交易稅調整對指數期貨及選擇權間價差行為之研究
6.	摩臺期與臺指期結算日對臺積電股價之資訊內涵研究--以臺灣早期期貨資料為例
7.	交易者看法分歧有助於提升臺灣期指市場成交量？
8.	臺灣期貨交易者與市場報酬之互動關係
9.	永久／暫時模型及資訊分享模型之價格發現研究--以期交稅調降後臺指期貨及摩臺指期貨為例
10.	SGX與TAIFEX臺股指數期貨與現貨價格發現之研究--應用information share
11.	臺灣期貨市場如何提升國際競爭力與創造市場交易量
12.	臺灣股票市場導入指數股票型基金後價格發現之研究
13.	臺灣期貨市場磁石效應之實證分析
14.	近月臺股期貨在交易、非交易、以及跨越交易與非交易期間之訊息傳遞實證--價格發現與價格波動率內涵
15.	期貨交易者之交易行為及績效之研究

1.	台股指數現貨和近月期貨、次近月期貨與選擇權的基差及價差行為之研究
2.	期貨交易者與期貨價格行為關係的三個議題探討
3.	台股指數期貨基差調整過程之探討─應用平滑轉換自我迴歸模式
4.	台灣股價指數期貨與現貨之實證研究

無相關書籍

無相關著作

無相關點閱

QR Code

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫系統

詳目顯示

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫