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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
應用Copula-FHS模型於國際投資組合風險值評估
書刊名:
中原企管評論
作者:
李沃牆
/
曾智業
/
彭敏瑜
作者(外文):
Lee, Wo-chiang
/
Zeng, Jhih-ye
/
Peng, Miin-yu
出版日期:
2013
卷期:
11:1
頁次:
頁81-110
主題關鍵詞:
Copula函數
;
極值理論
;
GARCH模型
;
風險值
;
Copula function
;
Extreme value theory
;
GARCH model
;
FHS
;
VaR
原始連結:
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5
點閱:83
本文運用修正後的歷史模擬法(Filtered Historical Simulation, FHS)、GARCH-EVT模型和以Copula為基礎的FHS模型(Copula Based FHS Model)三種方法評估國際投資組合之風險值;並進一步應用Kupiec(1995)的概似比檢定(Likelihood Ratio Test, LR Test)和均方誤差法(Root Mean Squared Error, RMSE)評估風險值模型的績效。由實證結果可知次貸危機發生後,各國股價指數之間的關聯性結構具有顯著的變動,使得國際投資組合不再具有風險分散效果。另由概似比檢定可知,無論是在金融危機前後,FHS模型有較佳的績效。另一方面,相較於傳統的線性結構,非線性關聯結構的Copula函數可以相對準確地預測風險值。
以文找文
The article applies Filtered Historical Simulation, GARCH-EVT model and Copula Based FHS model to calculate the Value at Risk (VaR) of international portfolio. We conduct the Kupiec (1995)'s LR test and use Root Mean Squared Error (RMSE) to evaluate the performance of all VaR models. The empirical results show that the relationship among international stock indexes has significant varying such that international portfolio didn't have diversified effect of risk. The FHS model has the better performance no matter before or during the financial crisis through the LR test. On the other side, comparing with traditional linear structure, the nonlinear structure is relatively correct on VaR forecasting.
以文找文
期刊論文
1.
李沃牆、李莠苓(20110600)。應用Copula-GJR-GARCH模型於黃金與白銀期貨之避險。臺灣期貨與衍生性商品學刊,12,28-65。
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2.
Butler, K. C.、Joaquin, D. C.(2002)。Are the Gains from International Portfolio Diversification Exaggerated? The Influence of Downside Risk in Bear Markets。Journal of International Money and Finance,21(7),981-1011。
3.
Chan, K. F.、Gray, P.(2006)。Using Extreme Value Theory to Measure Value-at-Risk for Daily Electricity Spot Prices。International Journal of Forecasting,22(2),283-300。
4.
Chen,Mei-yuan、Chen,Jau-er(20050600)。Application of Quantile Regression to Estimation of Value at Risk。金融風險管理季刊,1(2),1-15。
5.
Chollete, L.、Heinen, A.、Valdesogo, A.(2009)。Modeling International Financial Returns with a Multivariate Regime-Switching Copula。Journal of Financial Econometrics,7(3),437-480。
6.
Eun, C. S.、Resnick, B.(1988)。Exchange Rate Uncertainty, Forward Contracts, and International Portfolio Selection。Journal of Finance,43(1),197-215。
7.
Ghorbel, A.、Trabelsi, A.(2009)。Measure of Financial Risk Using Conditional Extreme Value Copulas with EVT。Margins, Journal of Risk,11(4),51-85。
8.
Gruble, H.(1968)。International Diversified Portfolios: Welfare Gains and Capital Flows。American Economic Review,58(5),1299-1314。
9.
Lee, E. C.、Lin, H. N.(2011)。Portfolio Value at Risk with Copula-ARMAX-GJR-GARCH Model: Evidence from the Gold and Silver Futures。African Journal of Business Management,5(5),1650-1662。
10.
Luciano, E.、Marena, M.(2002)。Portfolio Value at Risk Bounds。International Transactions in Operational Research,9(5),629-641。
11.
Peng, Y.、Ng, W. L.(2012)。Analysing Financial Contagion and Asymmetric Market Dependence with Volatility Indices via Copulas。Annuals of Finance,8(1),49-74。
12.
Schweizer, B.、Wolff, E. F.(1981)。On Nonparametric Measures of Dependence for Random Variables。Annals of Statistics,9(4),879-885。
13.
Sklar, A.(1959)。Fonctions de Repartition à N Dimensions et Leurs Marges。Publications de Vlnstitut de statistique de VUniversite de Paris,8,229-231。
14.
Thomas, S.、Sarma, M.、Shah, A.(2003)。Selection of Value-at-Risk Models。Journal of Forecasting,22(4),337-358。
15.
Hill, B. M.(1975)。A Simple General Approach to Inference about the Tail of a Distribution。The Annals of Statistics,3(5),1163-1174。
16.
Chow, Gregory C.(1960)。Tests of Equality Between Sets of Coefficients in Two Linear Regressions。Econometrica,28(3),531-534。
17.
Hull, John、White, Alan(1998)。Incorporating Volatility Updating into the Historical Simulation Method for Value-at-risk。Journal of Risk,1(1),5-19。
18.
Wang, K.、Chen, Y. H.、Huang, S. W.(2011)。The dynamic dependence between the Chinese market and other international stock markets: A time-varying copula approach。International Review of Economics and Finance,20(4),654-664。
19.
Koenker, Roger W.、Bassett, Gilbert W. Jr.(1978)。Regression Quantiles。Econometrica: Journal of the Econometric Society,46(1),33-50。
20.
賴奕豪、江福松、林煌傑(20100700)。極端報酬下亞洲股市之蔓延效果:應用Copula分析法。經濟與管理論叢,6(2),247-270。
延伸查詢
21.
Kupiec, Paul H.(1995)。Techniques for Verifying the Accuracy of Risk Measurement Models。Journal of Derivatives,3(2),73-84。
22.
McNeil, A. J.、Frey, R.(2000)。Estimation of tail-related risk measures for heteroscedastic financial time series: an extreme value approach。Journal of Empirical Finance,7(3/4)=56,271-300。
會議論文
1.
杜玉振、涂登才、魏郁珣(2008)。買入和放空交易部位最適風險值模型之研究--以股票、商品及外匯市場為例。桃園。1799-1814。
延伸查詢
研究報告
1.
Patton, A. J.(2002)。Modeling Time-Varying Exchange Rate Dependence Using the Conditional Copula。
學位論文
1.
周裕峰(2001)。結合波動件時間序列模式與極端值理論之渉險倌評估模式(碩士論文)。銘傳大學財務。
延伸查詢
2.
詹正劭(2011)。投資組合風險值之估計--傳統方法與Copula方法之比較(碩士論文)。逢甲大學。
延伸查詢
圖書
1.
Cruz, M. G.(2002)。Modeling, Measuring, and Hedging Operational Risk。New York, NY:John Wiley & Sons。
2.
Jorion, Philippe(2000)。Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk。Irvine:University of California。
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