多年來，不論在投資實務界亦或學術界，都汲於探討股價變動之歷史資料是否 有預測的能力。而關於股價變動最重要的理論便是隨機漫步假說，這個假說有兩個 充份且必要的先決條件：(1)股票價格變動呈序列獨立性。(2)股票價格變動服從同 一型態之機率分配。 多年來，不論在投資實務界亦或學術界，都汲於探討股價變動之歷史資料是否 有預測的能力。而關於股價變動最重要的理論便是隨機漫步假說，這個假說有兩個 充份且必要的先決條件：(1)股票價格變動呈序列獨立性(2)股票價格變動服從同 一型態之機率分配。 於驗證隨機漫步假說的過程中，本文利用統計檢定法及模擬技術分析操作法， 證明了獨立性的假設不存在，隨機漫步假說的第一條件為之推翻。至此已可斷言， 隨機漫步假說不適用於台灣股票市場。 縱使本研究證明了台灣股市不為隨機漫步市場，但是並不主張投資人在未來的 市場中，可以運用技術分析獲得超額利潤，因為沒有一個投資者可以預知未來。所 以本文仍建議投資人採用買入持有策略，至少享有長期上漲趨勢的平均市場報酬率 ，以先立於不敗之地。