效率市場論者所提，市場價格會對新的資訊作立即而充份反應，任何歷史資料， 包括過去的股票價量等資料，不能帶給投資者任何額外利益，所有精心選擇的投資組合都將 徒勞無功等主張，基本上忽略了市場投資者本身的異質性這個大前提、資訊的取得和處理有 其成本，而市場均衡價格的達成是要花時間逐步完成的。傳統的基本分析選股方法，受限於 財務報表在公布時間的經常落後以及資訊品質的參差不齊等因素，投資人在實際的市場操作 上有其瓶頸；本研究運用技術分析方的方法，來篩選股票建構投資組合，主要方法包括個股 與大盤相對強弱勢的比較、多頭格局條件的滿足以及底部時間的前後比較，並以國內股市資 料進行實證研究，考慮規模效應以後，仍然證實此一選股方法可產生超額報酬，進一步否定效 率市場論者關於選股與投資效無關的說法。至於本選股方法在實際應用上似可搭配基本分析 或其他技術分析方法機動性的調整投資組合，形成一個穩健的、具動態性質的選股策略以期 在詭跼多變的市場穩操勝算。