自民國79年2月臺灣股市大崩盤後，資金大舉撤出股市，加上正值政府為籌措六年國建資金大量發行公債，股市與債市之間的資金互動更甚於以往。近年來，外匯被視為資產，美元存款漸受青睞，而黃金在過去的亞洲投資市場一直佔有舉足輕重的地位。本研究使用向量自我迴歸模型 VAR(Vector Autoregressive) 針對股票、債券、外匯及黃金之報酬率，探討其間的因果關係並推論市場資金的流向，提供市場參與者以為投資組合之參考。我們發現，股票報酬領先債券一期，且為正相關；債券與黃金為回饋關係，二者互有領先；股票與外匯、股票與黃金、債券與外匯、外匯與黃金皆為獨立關係。四項金融資產之平均報酬及變異以股票為最高，但相對變異程度卻以黃金最大，其可能融入了匯率及國際因素的影響。此外，我們因質疑黃金是否具有保值的特性，也將黃金及通貨膨脹一併作因果關係研究，結論是通貨膨脹領先黃金之變動，顯示黃金在國人心目中或多或少仍具保值或投資之作用，故將黃金列入上述四種金融資產之一應無不妥。