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外文摘要
引文資料
題名:
上市公司內部人日內買賣時點選擇能力之分析
書刊名:
中山管理評論
作者:
胡星陽
/
陳建宏
作者(外文):
Hu, Shing-yang
/
Chen, Chien-hung
出版日期:
2005
卷期:
13:2
頁次:
頁451-478
主題關鍵詞:
內部人交易
;
資訊不對稱
;
Strong-form efficiency
;
Insiders trading
;
Information asymmetry
原始連結:
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4
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共同引用:0
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本研究利用上市公司內部人日內買賣資料,計算內部人買賣之實際成本與所得,並藉由模擬市場投資人之交易,探討內部人選擇買賣時點之能力是否顯著優於一般投資人,同時,分析該能力之強弱,是否受到其本身與外界間資訊不對稱程度之影響。本實證研究結果發現:公司內部人確實有顯著買低賣高之能力,且其選擇買賣時點之能力會隨公司董監事持股比例越高、公司上市年數越短、公司市值越小、該內部人持股比例越低、該內部人為董監事或經理人、該筆買賣屬買進交易而增強。因此,內部人之所以具有較一般投資人優異之選擇買賣時點能力,係來自於其所具有資訊優勢。
以文找文
This paper uses the insiders’ intra-day transaction data to calculate their trading cost. By simulation approach, we investigate whether the ability of selecting intra-day transaction timing by insiders is better than the market investors. In addition, we examine the association of the ability with the degree of information asymmetry. The empirical results find that the insiders have significant ability to buy low and sell high. Moreover, when the insider ownership of company is higher, the listed years of company are shorter, the market value is smaller, the insider is manager or director, or the insider sells, the ability of insider will be higher. Therefore, the excellent ability for insider to buy low and sell high comes form their information advantage.
以文找文
期刊論文
1.
Bettis, C.、Vickrey, Don、Vickrey, D. W.(1997)。Mimickers of corporate insiders who make large volume trade。Financial Analyst Journal,53,57-66。
2.
Brockman, P.、Chung, D. Y.(2001)。Managerial timing and corporate liquidity: Evidence from actual share repurchases。Journal of Financial Economics,61(3),417-448。
3.
Elliott, J.、Morse, D.、Richardson, G.(1984)。The association between insider trading and information announcements。Rand Journal of Economics,15,521-536。
4.
Kerr, H. S.(1980)。The battle of insider trading vs. market efficiency。Journal of Portfolio Management,6(4),47-50。
5.
Lakonishok, J.、Lee, I.(2001)。Are insiders' trades informative?。Review of Financial Studies,14,79-111。
6.
Lin, J.、Howe, J. S.(1990)。Insider trading in the OTC market。Journal of Finance,45,1273-1284。
7.
Nunn, K. P.、Madden, G. P.、Gombola, M. J.(1983)。Are some insiders more "insides" than others?。Journal of Portfolio Management,9,18-22。
8.
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10.
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11.
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12.
Finnerty, Joseph E.(1976)。Insiders and Market Efficiency。Journal of Finance,31(4),1141-1148。
13.
Penman, Stephen H.(1982)。Insider Trading and the Dissemination of Firms' Forecast Information。Journal of Business,55(4),479-503。
14.
Rozeff, M. S.、Zaman, M. A.(1988)。Market efficiency and insider trading: New evidence。The Journal of Business,61(1),25-44。
15.
Jaffe, Jeffrey F.(1974)。Special information and insider trading。Journal of Business,47(3),410-428。
16.
Fama, Eugene F.(1970)。Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work。The Journal of Finance,25(2),383-417。
學位論文
1.
張文豐(1991)。臺灣股市內部關係人鉅額持股轉讓交易之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
2.
王全祿(1991)。上市公司內部關係人之申報轉讓持股與市場效率之實證研究(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
3.
陳建中(1986)。財務報表強制揭露與內部關係交易之研究(碩士論文)。國立中山大學。
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4.
繆震宇(1993)。臺灣股票市場內部人交易與內部訊息及股價走勢之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。
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5.
張宗良(1989)。台灣股票市場上市公司內部關係人申報持股轉讓對股價影響之實證研究(碩士論文)。東海大學。
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