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題名：我國上市公司偏好發放股票股利程度之決定因素及其對長期股價之影響
書刊名：風險管理學報
作者：王祝三 引用關係
作者(外文)：Wang, C. Edward
出版日期：2004
卷期：6:3
頁次：頁307-352
主題關鍵詞：股票股利發放偏好；長期股票績效；Preference for stock dividends；Long-term stock performance
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　　　　　本文發現我國上市公司偏好發放股票股利程度的影響因有成長機的、公司風險、舉債程度、內部人持股、股市狀況、樂觀預期、獲利能力、稅賦考量、中前五項變數為導致現金股利和股票股利具替代關係之可能成因。另一方面，本研究證實，整體而言，發放股票股利在短期內確可增加股東財富，不過此現象可能只發生在高盈餘配股之公司。雖然其後股票績效如預期般反轉而下，但長期股票累積異常報酬並不回歸零值，而是很快專為負向且每下愈況，並且發放相對過高之股票股利將使公司未來之長期股票績效更加惡化。
　　　　　This study shows that growth opportunities, company risk, leverage, insider stockholding, stock market conditions (bull or bear), optimistic expectation, profitability, tax consideration, firm size, historic dividends, stock price, and industry characteristics have significant power in explaining relative payout ratios of stock dividends versus cash dividends. In addition, the evidence indicates that the substitution effect is driven by the first five of these variables. On the other hand, the findings show that stock-dividend distribution does increase shareholders' wealth in the short run, but probably only for those firms paying high stock dividends. Then stock performance reverts as expected, but surprisingly the long-term CAR turns negative soon and the downward trend continues over the subsequent time period. In addition, paying extremely high stock dividends would further worsen the long-term stock performance.
期刊論文
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2.夏侯欣榮(19970400)。新上市股票長期績效之實證研究。Proceedings of the National Science Council. Part C, Humanities and Social Sciences，7(2)，260-275。  延伸查詢new window
3.Banker, Rajiv D.、Das, Somnath、Datar, Srikant M.(1993)。Complementarity of prior accounting Information: The Case of Stock Dividend Announcements。The Accounting Review，68(1)，28-47。  new window
4.McNichols, Mauereen、Dravid, A.(1990)。Stock dividends, stock splits, and signaling。The Journal of Finance，45(3)，857-879。  new window
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9.劉亞秋、黃理哲、劉維琪(19960100)。An Analysis of Systematic Risk in Taiwan Stock Market。證券市場發展，8(1)=29，45-66。new window  延伸查詢new window
10.Allen, L. P.、Israel, H. K.(1986)。Country and Industry Influence on Dividend Policy: Evidence from Japan and the。Journal of Business Finance and Accounting，13，365-381。  new window
11.Baker, H. K.、Gallagher, P. L.(1980)。Management's View of Stock Splits。Financial Management，9，73-77。  new window
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13.Brennan, M. J.、Copeland, T. E.(1988)。Stock Splits, Stock Prices and Transaction Costs。Journal of Financial Economics，22(1)，83-101。  new window
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20.Crutchley, C. E.、Hansen, R. S.(1989)。A test of the agency theory of managerial ownership, corporate leverage, and corporate dividends。Financial Management，18(4)，36-46。  new window
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23.Miller, Merton H.、Rock, Kevin(1985)。Dividend policy under asymmetric information。The Journal of Finance，40(4)，1031-1051。  new window
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25.Elton, Edwin J.、Gruber, Martin J.(1970)。Marginal stockholder tax rates and the clientele effect。Review of Economics and Statistics，52(1)，68-74。  new window
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27.Easterbrook, Frank Hoover(1984)。Two Agency-Cost Explanations of Dividends。American Economic Review，74(4)，650-659。  new window
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29.李存修(19910500)。股票股利及現金增資之除權與股價行為：理論與實證。臺大管理論叢，2(1)，1-40。new window  延伸查詢new window
30.Lintner, John(1956)。Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes。American Economic Review，46(2)，97-113。  new window
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學位論文
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2.葉文郁(1996)。上市公司股利發放模式及現金股利顧客效果之研究(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
3.張錦娥(199301)。所得稅對資本結構及股利政策影響之研究(碩士論文)。東吳大學。  延伸查詢new window
4.王俊仁(1998)。台灣上櫃公司股利政策動機之研究(碩士論文)。東海大學。  延伸查詢new window
5.陳舒怡(199706)。上市公司發放現金股利與無償配股問題之研究(碩士論文)。東吳大學。  延伸查詢new window
6.劉秀玲(199401)。影響資本結構與現金股利政策及內部股權決定因素之分析：臺灣股市之實證研究(碩士論文)。國立台灣工業技術學院。  延伸查詢new window
7.江淑玲(199806)。我國上市公司股利政策之研究(博士論文)。國立政治大學。new window  延伸查詢new window
8.洪振虔(198906)。台灣地區上市公司股利發放之探討(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
9.晁群祥(199406)。臺灣上市公司成長機會對融資及股利政策影響之實證研究(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
10.蘇泰弘(2000)。國內上市公司發放股票股利的動機(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
11.王金燦(1998)。股票股利宣告效果及其所含資訊之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
12.吳文琦(1998)。現金股利宣告資訊效果--訊號假說、過度投資假說、顧客效果假說三者互動模式之研究(碩士論文)。元智大學。  延伸查詢new window
13.林佳明(2001)。台灣集中與店頭市場除權期間異常報酬之實證研究(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
14.林俊明(1998)。股票股利的資訊內涵：以訊號接受者觀點分析(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
15.范瀛文(1999)。台灣上市公司於除權日的異常報酬之研究(碩士論文)。輔仁大學。  延伸查詢new window
16.張若青(1998)。發行可轉換證券公司之股利政策探討(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
17.陳佳甫(1999)。股利變動宣告對股價影響相關性研究(碩士論文)。國立中央大學。  延伸查詢new window
18.曾啟文(1998)。台灣股票市場股本膨脹效應之實證研究(碩士論文)。朝陽大學。  延伸查詢new window
19.蔡慧英(1992)。上市公司無償配股之財務動機與股價行為研究(碩士論文)。國立成功大學。  延伸查詢new window
20.鄭華清(1994)。負債比率及股利政策資訊內涵之研究(博士論文)。國立政治大學。new window  延伸查詢new window
21.唐明良(1994)。台灣股票上市公司股利政策管理動機之實證研究(碩士論文)。國立成功大學。  延伸查詢new window
22.陳聖中(1998)。股票股利宣告訊號對公司經營績效之關連性研究(碩士論文)。國立臺灣科技大學。  延伸查詢new window
23.楊蕙瑄(1982)。企業盈餘處理政策之研究(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
24.劉志勇(1994)。臺灣股票上市公司無償配股動機之現場實地研究(碩士論文)。國立成功大學。  延伸查詢new window
25.鄭明祺(1993)。我國上市公司代理問題對投資、融資決策與股利政策之影響(碩士論文)。中原大學。  延伸查詢new window
 
 
 
 
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