本研究選取十四家金融控股公司為研究樣本，使用GARCH波動性改善歷史模擬法之風險值。以風險報酬來做為金融控股公司間績效比較，供投資人在諸多層面的決策參考。主要結論如下：（一）十四家金融控股股價報酬具有異質性，可使用GARCH波動模型。（二）以HW法算出之風險值以新光金控最低，富邦金控最高，而透過三種誤差衡量指標，一致發現富邦金控具有較佳的預測能力。（三）以風險報酬來計算金融控股公司之績效，以玉山金控所代表小而美的金控公司較佳，而大型的金控公司表現則不如預期。造成此原因之一：金控公司成立迄今才一年多，小型金控公司磨合期較快，對風險較有效的控管；而大型金控公司則是產業繁雜，需要較長的磨合期，綜效無法一下表現出來，對風險也需較長的時間才能掌控。 對投資人的建議於投資時若背景與本研究相似，可以參照本研究的實證結論來做參考，依波動性改良的歷史模擬法所預的風險值當做決策的指標。配合歷史報酬來參考進場時機：對後續究者建議，因本研究僅針對金融類股中的金控進行風險報酬的績效研究分析，後者可以再針對電子類股進行探討，由於電子類股波動明顯且為投資大眾所喜好，針對電子類股進行實證分析，將獲得更顯著的結果，亦可與金融類股進行比較，以得知是否對類股有不同的實證結果，在方法上更可使用不同的模擬的風險值來做比較，以求更精確的實證分析。