本研究檢視政府持股、金融機構持股、機構投資人持股比例等公司治理要素與對中國大陸進行直接投資的關聯性，透過臺灣經濟新報資料庫選取國內對中國大陸投資的四十八家上市企業，以民國八十七年至九十二年資料為分析對象。實證結果發現，當政府持有股權越多時，管理當局傾向增加投資中國大陸的企業家數，顯示政府對於企業進行中國大陸投資行為的監督能力有限。此外，當金融機構持股比例越高時，管理當局受限於金融機構的監督，對中國大陸投資的行為將趨於保守，傾向降低對中國大陸投資的比重。另外，當機構投資人持有企業股權比例越高時，管理當局受限於機構投資人的監督，投資行為亦將趨於保守，因而使投資中國大陸的企業家數減少，且同時降低了對企業整體利潤的貢獻程度，亦即降低了企業對中國大陸投資的依賴程度。