本文以日資料股票市場股票價格指數變動率，配合多種以價格為基礎衡量方法中的非套利條件方法，檢證東亞地區朝向區域與全球金融整合的程度，包括中國大陸、香港、印尼、日本、南韓、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國與台灣等 10 個國家或地區的股市，以發展隨著時間演變的區域金融整合動態指標。實證結果顯示，東亞地區各國股市對全球與區域股價變動的反應皆相當迅 速，並在其調整過程中，多呈現振盪起伏的現象，似增加各國政府總體經濟穩定政策上的困擾，而愈是走向全球或區域整合的國家，其股價變動率的波動程度受全球或區域的衝擊影響也較高。東亞各國股市有著同時朝向區域整合與全球整合的趨勢。長期間東亞各國股市的區域整合，係以較為平穩的步伐進行。相對上， 東亞股市全球的整合程度起伏波動較大。自 2006 年以來，東亞股市向全球整合的程度高於向區域整合的程度。