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引文資料
題名:
基金風險狀態與投資人之處分效果:追蹤門檻模型的應用
書刊名:
管理學報
作者:
李建興
/
沈中華
/
顏碧霞
作者(外文):
Lee, Jen-sin
/
Shen, Chung-hua
/
Yen, Pi-hsia
出版日期:
2010
卷期:
27:5
頁次:
頁459-477
主題關鍵詞:
基金風險狀態
;
績效指標
;
處分效果
;
追蹤門檻模型
;
Risk states
;
Performance indicator
;
Disposition effect
;
Panel threshold model
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(
3
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
3
共同引用:
27
點閱:67
本文探討在不同基金風險狀態下,當投資人面對不同程度的獲利及損失時,是否發生不同型態的處分效果。本研究先以追蹤門檻模型區分基金高與低風險狀態,再將基金績效區分為兩類及五類績效指標,來探討基金投資人的處分效果。實證結果發現,在不同基金風險狀態下,基金投資人發生不同型態的處分效果:例如,於高基金風險狀態下,當績效為輸家、小輸與大輸,投資人均發生「拙於贖回輸家」之處分效果:而於低基金風險狀態下,當績效為小輸時,投資人發生文獻上鮮見的「逆處分效果」,即投資人積極贖回績效較差的基金;於低基金風險狀態下,當績效為輸家與大輸時,投資人發生「贖回輸家比率更低」之處分效果。除了以基金層次資料之實證結果進行分析外,本研究再以基金投資人層次資料等之實證結果進行驗證,發現實證結果均具穩健性。
以文找文
The purpose of this paper is to study whether fund investors have different patterns of disposition effect under different risk states and differences in performance. First, we use panel threshold model to separate the risk slates of funds, and we further separate the fund's performance into two and five performance indicators to study the fund investors' disposition effects. Our results are as follows. The fund investors do have different patterns of disposition effect under different risk states and differences in performance. For example, in the high-risk state, when the fund's performance gives rise to a loser, a moderate capital loss and an extreme capital loss, the investors all possess the disposition effect-i. e., a reluctance to redeem the loser. However, in the low-risk state, when the funds performance results in a moderate capital loss, the investors posses the inverse disposition effect, i.e., a active to redeem the loser, and this effect is seldom observed in the prior literature. However, when the fund's performance results in a loser and an extreme capital loss, the investors possess the disposition effect-i. e., a greater reluctance to redeem the loser Our findings are robust to aggregate, investor levels, and the others robustness testing factors.
以文找文
期刊論文
1.
王健安、沈中華(2000)。The Impact of Cross-Shareholding on Corporate Investment and Financing Constraints : A Threshold Model in Panels。Applied Economics,37(20),2315-2325。
2.
Goodwin, T. H.(1998)。The Information Ratio。Financial Analysts Journal,54(4),34-43。
3.
Liu, J.、Longstaff, F.A.、Pan, J.(2003)。Dynamic asset allocation with event risk。Journal of Finance,58(1),231-259。
4.
Bergstresser, Daniel、Poterba, James(2002)。Do After-Tax Returns Affect Mutual Fund Inflows?。Journal of Financial Economics,63(3),381-414。
5.
Ivković, Z.、Weisbenner, S.(2009)。Individual Investor Mutual Fund Flows。Journal of Financial Economics,92(2),223-237。
6.
O'Neal, E. S.(2004)。Purchase and Redemption Patterns of US Equity Mutual Funds。Financial Management,33(1),63-91。
7.
Chen, G. M.、Rui, Oliver M.、Kim, Kenneth A.、Nofsinger, John R.(2007)。Trading performance, disposition effect, overconfidence, representativeness bias and experience of emerging market investors。Journal of Behavioral Decision Making,20(4),425-451。
8.
許光華、林秉瑋(20050200)。散戶投資人處分效果之研究--考量公司市場價值下之實證結果。管理學報,22(1),85-107。
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9.
Frazzini, A.(2006)。The disposition effect and underreaction to news。Journal of Finance,61(4),2017-2046。
10.
Lakonishok, J.、Smidt, S.(1986)。Volume for winners and losers: taxation and othermotives for stock trading。Journal of Finance,41(4),951-974。
11.
Weber, M.、Camerer, C. F.(1998)。The disposition effect in securities trading: An experimental analysis。Journal of Economic Behavior and Organization,33(2),167-184。
12.
Hansen, Bruce E.(1999)。Threshold effects in non-dynamic panels: Estimation, testing, and inference。Journal of Econometrics,93(2),345-368。
13.
Edelen, Roger M.(1999)。Investor Flows and the Assessed Performance of Open-end Mutual Funds。Journal of Financial Economics,53(3),439-466。
14.
Kahneman, D.、Tversky, A.(1979)。Prospect theory: An analysis of decision under risk。Econometrica,47(2),263-291。
15.
Locke, P. R.、Mann, S. C.(2005)。Professional Trader Discipline and Trade Disposition。Journal of Financial Economics,76(2),401-444。
16.
沈中華、郭照榮、陳曉蓉(20010400)。臺灣銀行業的淨利息邊際決定因素。中國財務學刊,9(1),47-83。
延伸查詢
17.
Jain, P. C.、Wu, J. S.(2000)。Truth in Mutual Fund Advertising: Evidence on Future Performance and Fund Flows。Journal of Finance,55(2),937-958。
18.
Ippolito, Richard A.(1992)。Consumer reaction to measures of poor quality: Evidence from the mutual fund industry。The Journal of Law & Economics,35(1),45-70。
19.
Shu, P. G.、Yeh, Y. H.、Yamada, T.(2002)。The Behavior of Taiwan Mutual Fund Investors-Performance and Fund Flows。Pacific-Basin Finance Journal,10(5),583-600。
20.
Sirri, E. R.、Tufano, P.(1998)。Costly Search and Mutual Fund Flows。Journal of Finance,53(5),1589-1622。
21.
Odean, Terrance(1998)。Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?。The Journal of Finance,53(5),1775-1798。
22.
Shefrin, Hersh、Statman, Meir(1985)。The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence。The Journal of Finance,40(3),777-790。
23.
Grinblatt, Mark S.、Keloharju, Matti(2001)。What makes investors trade?。Journal of Finance,56(2),589-616。
24.
李建興、沈中華、顏碧霞(2010)。從眾贖回與非從眾贖回下基金投資人處分效果之探討:分量迴歸最小平方虛擬變數法。管理與系統,第十七卷第七期,1-26。
延伸查詢
25.
Berkowitz, M. K. and Y. Kotowitz,(2000)。Investor Risk Evaluation in the Determination of Management Incentives in the Mutual Fund Industry。Journal of Financial Markets,3(4),365-387。
26.
Chevalier, J. and G. Ellison,(1997)。Risk Taking by Mutual Funds as a Response Incentive。Journal of Political Economy,105(6),1167-1200。
會議論文
1.
Annaert J., D. Heymanb, M. Vanmaelec and S. Van Osselaerb,(2008)。Disposition Bias and Overconfidence in Institutional Trades。Nice, France。
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