護性買權策略的研究多數顯示，具有略高於標的指數的報酬率，以及較低的波動風險，甚至推出此一策略的指數型基金以利投資人的選擇參考，臺灣資本市場是否也有機會發展相關策略與指數型基金呢？礙於臺灣股票加權指數無法直接交易，本文試圖運用臺股期貨及臺指選擇權進行策略揉作的實證分析，研究結果發現：按月交易的掩護性買權策略在考慮交易成本後，雖皆能降低波動風險，卻未有較佳的報酬率表現。透過技術分析工具也未能有優異表現，除了MACD的Bar、MACD、DIF三者皆負值時為空頭格局判斷的操作績效較佳外，其他交易策略所獲得報酬並未較佳，但各策略波動風險低於大盤，而於判斷空頭時另外買入價外賣權為之避險，亦能有較佳報酬表現。日波動的掩護性買權策略研究，顯示翠純運用臺股期貨及臺指選擇權為策略的工具，雖能降低波動風險卻無法增加投資組合的收益，若將策略調整為期貨槓桿投資運用，或加入進場時點的選擇判斷，實證發現可以增加整體報酬並降低波動風險，為未來臺股期貨與選擇權市場於開發此一策略指數型基金的可能性。在股市空頭及多頭格局的比較中，實證研究顯示掩護性買權策略於多頭格局時表現不如大盤指數，不過在空頭市場時卻因賣出選擇權的權利金收益，因而彌補了資產的損失，更大幅降低波動風險。