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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
企業購併績效再檢驗:以臺灣電子業為例
書刊名:
臺灣企業績效學刊
作者:
李國榮
/
呂素蓮
/
洪榆棟
作者(外文):
Lee, Kuo-jung
/
Lu, Su-lien
/
Hung, Thomas
出版日期:
2012
卷期:
5:2
頁次:
頁153-171
主題關鍵詞:
購併
;
電子業
;
三因子模型
;
長短期績效
;
Mergers
;
Electronic industry
;
Three-factor models
;
Long and short term performances
原始連結:
連回原系統網址
相關次數:
被引用次數:期刊(
3
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
3
共同引用:
19
點閱:41
購併能否帶給企業正面效果,向來皆是大眾所關注之議題,本研究特別由購併與非購併族群之績效比較來檢驗此一問題。我們針對國內電子產業於2004至2005年間從事購併事件之41間上市櫃公司為樣本,利用事件研究法檢驗購併宣告效果,再利用Fama and French(1993)三因子模型探討公司購併後之長短期績效,並與對應之非購併企業績效加以比較。本文更進一步對研究標的分類,檢驗電子業中相關族群及上市與上櫃電子公司購併後之長短期績效並加以比較。實證結論發現,宣告當天出現顯著的異常報酬,但亦有數天出現負的異常報酬與累積異常報酬,顯示市場對購併決策仍存有疑慮。公司在購併後3年期間內均未享有顯著股票異常報酬,且相對於非購併企業之股票報酬績效並無顯著差異。在進一步分類下,對於半導體公司或電子零組件公司,上市或上櫃公司,均無法反應出長短期購併績效。
以文找文
The issue of whether corporate gain benefit from M&As has been a widely interested topic. This study explores this topic especially by comparing the performance of merging companies with that of non-merging companies. For 41 merging companies of electronic industry from the listed and OTC firms in Taiwan during 2004 and 2005, this study uses event study method to investigate the announcement effect of M&A activities. We also use Fama and French (1993) three-factor model to examine the long and short term merger performances (1 through 3years) and these results will be compared with that of non-merging companies. Furthermore, the merging performances will be examined further under different classification. The empirical results indicate that there are positive- and negative-significant-abnormal returns in the announcement period. This means that market investors doubt of the M&A activities. Besides, there are not significant stock abnormal returns in the 3 years for merging and non-merging firms. Under the further classification, there are not significant performances of mergers in the short and long terms for semiconductor companies or electronic component companies and listed or OTC companies.
以文找文
期刊論文
1.
Fama, Eugene F.、French, Kenneth R.(1993)。Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds。Journal of Financial Economics,33(1),3-56。
2.
Ibbotson, R. G.(1975)。Price performance of common stock new issues。Journal of Financial Economics,2(3),235-272。
3.
Asquith, P.(1983)。Merger bids, uncertainty, and stockholder returns。Journal of Financial Economics,11(1),51-83。
4.
McNichols, M.、Dravid, A.(1990)。Stock splits and signaling。Journal of Finance,45,857-880。
5.
陳玉涓、沈鵬飛(20071200)。金控公司子銀行與獨立銀行之成本效率分析。運籌與管理學刊,6(2),45-56。
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6.
Loderer, Claudio F.、Martin, Kenneth J.(1992)。Post-acquisition Performance of Acquiring Firms。Financial Management,21(3),69-79。
7.
張紹基、楊勝淵(20010300)。臺灣企業購併實質效益之研究。管理學報,18(1),1-21。
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8.
Denis, David J.、Denis, Diane K.、Sarin, Atulya(1997)。Agency Problems, Equity Ownership, and Corporate Diversification。The Journal of Finance,52(1),135-160。
9.
Franks, Julian R.、Harris, Robert S.(1989)。Shareholder Wealth Effects of Corporate Takeovers: The U.K. Experience 1955-1985。Journal of Financial Economics,23(2),225-249。
10.
Harris, R.、Franks, J.、Titman, S.(1991)。The Postmerger Share-Price Performance of Acquiring Firms。Journal of Financial Economics,29(1),81-96。
11.
Arshanapalli, B.、Coggin, T. D.、Doukas, J. A.(1998)。Multifactor Asset Pricing Analysis of International Value Investment Strategies。The Journal of Portfolio Management,24(4),10-23。
12.
Banker, R. D.、Das, S.、Dater, S. M.(1993)。Complementary of prior accounting information: The case of stock dividend announcement。The Accounting Review,68(1),28-47。
13.
Mitchell, M.、Stafford, E.(2000)。Managerial Decisions and Long-term Stock Price Performance。The Journal of Business,73(3),287-329。
14.
Asquith, P.、Bruner, R.、Mullins, D.(1983)。The Gains to Bidding Firms from Merger。Journal of Financial Economics,11(1),121-140。
15.
Loughran, T.、Vijh, A. M.(1997)。Do Long-term Shareholders Benefit from Corporate Acquisitions?。Journal of Finance,52(5),1765-1790。
16.
Agrawal, Anup、Jaffe, Jeffery F.、Mandelker, Gershon N.(1992)。The Post-merger Performance of Acquiring Firms: A Reexamination of an Anomaly。Journal of Finance,47(4),1605-1621。
會議論文
1.
邱忠榮、李進生、林苑宜(2002)。資本投資與股票報酬率之間的長期關係。台灣財務金融學會2002年財務金融學術研討會。國立中興大學。
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2.
林卓民、楊於龍(2004)。金融控股公司旗下子銀行成本效率之探討。第五屆管理學域學術研討會。私立朝陽科技大學。
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研究報告
1.
Akdogu, E.(2003)。Gaining a competitive edge through acquisitions: Evidence from the telecom industry。University of Washington。
學位論文
1.
古御呈(2003)。國內上市上櫃電子公司併購宣告對股價影響之研究(碩士論文)。實踐大學。
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2.
向淑文(2000)。投資期限與資產定價因子(碩士論文)。國立中央大學。
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3.
李文欣(2003)。國際策略聯盟長期績效之研究(碩士論文)。國立成功大學。
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4.
李淯靖(2004)。台灣上市併購公司之股票長期績效分析(碩士論文)。東海大學。
延伸查詢
5.
孫梅瑞(2002)。公司併購經營績效及其影響因素之研究(碩士論文)。私立銘傳大學。
延伸查詢
6.
莊喬木(2003)。購併對主併公司及其競爭者長短期績效之影響(碩士論文)。國立高雄第一科技大學。
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7.
曾麗評(2000)。臺灣新上市公司股票長期報酬與法人持股之 關係(碩士論文)。國立中山大學。
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8.
廖素君(1997)。以三因子模式實證台灣股票報酬(碩士論文)。靜宜大學。
延伸查詢
9.
廖怡婷(2005)。我國上市(櫃)公司合併後長期績效之探討(碩士論文)。中國文化大學。
延伸查詢
10.
戴欣怡(2000)。新上市公司上市前之盈餘管理與上市後長期股票報酬之關聯性研究(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
11.
謝惠貞(1997)。購併活動對國內上市主併公司價值影響之研究(碩士論文)。國立臺灣大學,臺北。
延伸查詢
12.
林天中(1998)。台灣股票市場三因子:系統風險、公司規模及淨值市價比實證研究(碩士論文)。國立清華大學。
延伸查詢
圖書
1.
李建然、沈中華(2000)。事件研究法--財務與會計實證研究必備。臺北:華泰文化。
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推文
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