資料載入處理中...
臺灣人文及社會科學引文索引資料庫系統
:::
網站導覽
國圖首頁
聯絡我們
操作說明
English
行動版
(3.144.15.190)
登入
字型:
**字體大小變更功能,需開啟瀏覽器的JAVASCRIPT,如您的瀏覽器不支援,
IE6請利用鍵盤按住ALT鍵 + V → X → (G)最大(L)較大(M)中(S)較小(A)小,來選擇適合您的文字大小,
如為IE7以上、Firefoxy或Chrome瀏覽器則可利用鍵盤 Ctrl + (+)放大 (-)縮小來改變字型大小。
來源文獻查詢
引文查詢
瀏覽查詢
作者權威檔
引用/點閱統計
我的研究室
資料庫說明
相關網站
來源文獻查詢
/
簡易查詢
/
查詢結果列表
/
詳目列表
:::
詳目顯示
第 1 筆 / 總合 1 筆
/1
頁
來源文獻資料
摘要
外文摘要
引文資料
題名:
詢價圈購之資訊內涵與承銷價格訂定
書刊名:
證券市場發展季刊
作者:
陳薇如
/
劉玉珍
/
王錦瑩
/
光心立
作者(外文):
Chen, Wei-ju
/
Liu, Yu-jane
/
Wang, Jin-ying
/
Kuang, Cynthia
出版日期:
2015
卷期:
27:1=105
頁次:
頁71-106
主題關鍵詞:
詢價圈購
;
資訊內涵
;
承銷價格
;
Bookbuilding
;
Information content
;
Offer price
原始連結:
連回原系統網址
相關次數:
被引用次數:期刊(
1
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
1
共同引用:
49
點閱:24
詢價圈購理論指出承銷商可藉由詢價圈購的過程,誘使投資人藉由圈購的價量提供私有資訊,進而提升價格發現的功能。國外實證研究發現承銷商在訂價時廣泛使用詢價圈購過程所獲得的資訊。我國自民國93年開始IPO公司的承銷方式改採詢價圈購為主、公開申購為輔的方式進行,本研究針對民國93年5月初至民國96年5月底,共計69個普通股初次上市(櫃)詢價圈購案件進行實證研究,以探討詢價圈購資訊內涵對於承銷價格訂定之影響,並檢定詢價圈購資訊與IPO後股價報酬率之間的關連性。實證結果發現我國承銷商在訂價時主要參考圈購單的價格資訊,承銷價格隨圈購價格平均數正向調整。而詢價圈購超額認購在承銷價格訂定中是較為次要的參考依據,為了對詢價圈購投資人提供的資訊進行補償,詢價圈購超額認購越高,標準化發行價格越低。另外,承銷商在訂價時較重視機構法人及大額投資者的圈購單資訊。在對IPO初始報酬預測能力部份,詢價圈購超額認購是所有詢價圈購訂價資訊中,對於IPO初始報酬具有預測能力的變數。最後,相較於國外投資銀行,我國承銷商在訂價時對投資人圈購單資訊參考的幅度較小。
以文找文
The bookbuilding theory suggests that bookbuilding is a process that underwriters use to collect investor demand for shares to achieve efficient price discovery. Empirical research has shown that underwriters have extensively made use of the information acquired during this process for pricing. In Taiwan, it has become a common practice since 2004 that IPO shares are underwritten by the dual-tranche of bookbuilding and public subscription. Drawing on a sample of 69 IPO's bookbuilding cases in Taiwan between May 2004 and May 2007, this paper investigates the effects of information content of IPO order book on issue price setting as well as its relation to aftermarket returns. Empirical results indicate that underwriters in Taiwan set issue prices mainly based on the price information contained in the order book. Issue prices are positively adjusted in relation to the average limit price. Oversubscription in the bookbuilding tranche is a relatively secondary factor considered in the setting of issue prices. As compensation for providing information, the level of oversubscription in the bookbuilding tranche is negatively correlated with issue prices. Besides, underwriters pay more attention to the information contained in the orders by institutional and large bidders. Among the various pricing-related variables, oversubscription in the bookbuilding tranche is the only one that can predict aftermarket returns. Finally, compared to foreign investment banks, domestic underwriters rely less heavily on the information contained in the order book when setting issue prices.
以文找文
期刊論文
1.
Lee, Y. T.、Lin, J. C.、Liu, Y. J.(2007)。IPO auctions and private information。Journal of Banking and Finance,31(5),1483-1500。
2.
Jenkinson, T.、Jones, H.(2004)。Bids and Allocations in European IPO Bookbuilding。Journal of Finance,59(5),2309-2338。
3.
Sherman, Ann E.(2005)。Global Trends in IPO Methods: Book Building versus Auctions with Endogenous Entry。Journal of Financial Economics,78(3),615-649。
4.
陳薇如(201409)。IPO詢價圈購之承銷商配售行為。證券市場發展,26(3)=103,97-132。
延伸查詢
5.
Chang, Hsiu-Hua、Chen, Anlin、Kao, Lanfeng、Wu, Chin-Shun(2014)。IPO Price Discovery Efficiency under Alternative Regulatory Constraints: Taiwan, Hong Kong and the U.S.。International Review of Economics and Finance,29,83-96。
6.
Gao, Y.(2010)。What Comprises IPO Initial Returns: Evidence from the Chinese Market。Pacific-Basin Finance Journal,18(1),77-89。
7.
Spatt, C.、Srivastava, S.(1991)。Preplay Communication, Participation Restrictions, and Efficiency in Initial Public Offerings。Review of Financial Studies,4(4),709-726。
8.
Aggarwal, R.、Prabhala, N. R.、Puri, M.(2002)。Institutional Allocation in Initial Public Offerings: Empirical Evidence。Journal of Finance,57(3),1421-1442。
9.
Cornelli, F.、Goldreich, D.(2003)。Bookbuilding: How Informative Is the Order Book?。Journal of Finance,58(4),1415-1443。
10.
Cornelli, Francesca、Goldreich, David、Ljungqvist, Alexander(2006)。Investor Sentiment and Pre-IPO Markets。The Journal of Finance,61(3),1187-1216。
11.
林象山、薛富井、陳長利(19990100)。新股訂價偏誤對承銷商公司價值的影響。管理評論,18(1),97-111。
延伸查詢
12.
Ljungqvist, A. P.、Wilhelm, W. J.(2002)。IPO Allocations: Discriminatory or Discretionary?。Journal of Financial Economics,65,167-201。
13.
Derrien, Franҫois(2005)。IPO pricing in Hot market conditions: who leaves money on the Table?。The Journal of Finance,60(1),487-521。
14.
Chan, K. L.、Wang, J.、Wei, K. C. J.(2004)。Underpricing and long-term performance of IPOs in China。Journal of Corporate Finance,10(3),409-430。
15.
Benveniste, Lawrence M.、Wilhelm, William J.(1990)。A Comparative Analysis of IPO Proceeds under Alternative Regulatory Environments。Journal of Financial Economics,28(1/2),173-207。
16.
Cornelli, F.、Goldreich, D.(2001)。Bookbuilding and strategic allocation。The Journal of Finance,56(6),2337-2369。
17.
馬黛、胡德中(20030400)。承銷配售機制之決定及其對IPO折價之影響:競價拍賣、詢價圈購與公開申購。財務金融學刊,11(1),1-40。
延伸查詢
18.
陳安琳、李文智、林宗源(19990100)。新上市公司股票之發行折價--代理成本與公司控制之研究。中國財務學刊,6(3),1-23。
延伸查詢
19.
陳軒基、葉秀娟、陳右超(20030100)。承銷制度與折價幅度:臺灣初次上市櫃股票之實證分析(1980-2000)。證券市場發展,14(4)=56,175-198。
延伸查詢
20.
Benveniste, Lawrence M.、Spindt, Paul A.(1989)。How Investment Bankers Determine the Offer Price and Allocation of New Issues。Journal of Financial Economics,24(2),343-361。
21.
Rock, Kevin(1986)。Why New Issues Are Underpriced?。Journal of Financial Economics,15(1/2),187-212。
22.
Ritter, Jay R.、Welch, Ivo(2002)。A Review of IPO Activity, Pricing, and Allocations。The Journal of Finance,57(4),1795-1828。
23.
Hanley, Kathleen Weiss(1993)。The underpricing of initial public offerings and the partial adjustment phenomenon。Journal of Financial Economics,34(2),231-250。
會議論文
1.
Chemmanur, T. J.、Hu, G.(2007)。Institutional Trading, Allocation Sales, and Private Information in IPOs。EFA 2006 Zurich Meetings。
研究報告
1.
Binay, M. M.、Pirinsky, C. A.(2003)。How Important is Relationship for Underwriters and Institutional Investors。
推文
當script無法執行時可按︰
推文
推薦
當script無法執行時可按︰
推薦
引用網址
當script無法執行時可按︰
引用網址
引用嵌入語法
當script無法執行時可按︰
引用嵌入語法
轉寄
當script無法執行時可按︰
轉寄
top
:::
相關期刊
相關論文
相關專書
相關著作
熱門點閱
1.
臺灣初次公開上市公司股價報酬的兩個議題
2.
承銷競價拍賣制度更迭與初次上市(櫃)股票期初超額報酬--臺灣之實證研究
3.
企業國際化、區位選擇與IPO折價
4.
自管理者過度自信觀點解釋IPOs長短期報酬異象
5.
臺灣股票初次上市櫃相關研究文獻回顧
6.
臺灣財務領域研究之回顧與展望
7.
上櫃轉上市公司長期績效與影響因素之探討
8.
創新資本與超常報酬--以臺灣發行市場為例
9.
IPO詢價圈購之承銷商配售行為
10.
臺灣新股上市穩定價格操作的效果
11.
考慮信用評等、股權結構內生關係下的IPO期初報酬率
12.
Are Underwriters and Investors Concerned Regarding Intellectual Capital? Evidence from IPOs in Taiwan
13.
為何臺灣的競價拍賣逐漸式微於初次上市市場?
14.
承銷價格訂價下限對投資報酬率影響之研究
15.
事前不確定性假說、訊號發射假說及熱潮假說與IPO期初報酬率之關聯性分析
1.
影響訂定承銷價格因素與最終議定承銷價格之關係–兼論承銷價格調整基礎之中介效果
2.
資本結構理論:訊號因素假說
3.
解讀台灣IPOs發行熱季之迷思
1.
初次公開發行公司之策略性會計報導行為與盈餘預測準確度之關係
無相關著作
1.
複雜股權結構與企業避稅之關聯--以我國上市櫃公司為例
2.
家族企業與政治關係對負債資金成本的影響
3.
不同生命週期下機構投資人動態行為與公司創新之效應
4.
深圳股市多因子模式之實證研究
5.
股價泡沫預測與投資人行為偏誤:粗集理論之運用
6.
自願性法人說明會影音資訊與負債資金成本之關聯性
7.
Does CSR Materiality Affect Financial Performance in Taiwan?
8.
Trading Behavior and Profits of Retail and Institutional Investors around Earnings Announcements in Taiwan's Stock Market
9.
The Benefits of Disclosing Internal Control Weaknesses: Evidence from Taiwanese Banks
10.
企業社會責任因子是否能解釋股票報酬橫斷面變異?以臺灣股票市場為例
11.
證券發行對資本結構的影響:臺灣之證據
12.
控制股東掏空行為及其公司治理分析:以樂陞案為例
13.
異常報酬、公司治理與私募股權折價之關係
14.
企業採用管理法對於營運部門財務報導揭露品質之影響
15.
臺灣企業內部人交易之動機及股票績效預測能力
QR Code