美國法上經營階層收購之研究__臺灣人文及社會科學引文索引資料庫

:::

詳目顯示

第 1 筆 / 總合 1 筆

/1頁

來源文獻資料
摘要
外文摘要
引文資料

題名：	美國法上經營階層收購之研究
書刊名：	東吳法律學報
作者：	黃朝琮
作者(外文)：	Huang, Chao-tsung
出版日期：	2017
卷期：	29:1
頁次：	頁1-45
主題關鍵詞：	經營階層收購；資訊揭露；程序機制；受託義務；股份收買請求權；Management buyout；Information disclosure；Procedural mechanism；Fiduciary duty；Appraisal right
原始連結：	連回原系統網址
相關次數：	被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0) 排除自我引用:0 共同引用:45 點閱:7

本文以經營階層收購為研究對象，簡要回顧其於美國併購交易實務上的發展經過，並思辨此一交易型態，與控制股東收購、逐出少數股東、現金逐出合併、槓桿交易與下市交易等交易種類之關係，以釐清其內涵，並藉由美國法上關於經營階層收購之正反觀點的觀察與介紹，檢視其與一般併購交易之異同，而在此一基礎上，主張經營階層收購就整體社會經濟而言，有其正面價值，然不可諱言亦有其影響股東權益之一面，而應予適度管控，然尚無須對之抱持全然否定的態度。在此認知下，本文接續分析美國法上對於經營階層收購所生流弊所發展出來的矯治措施，而歸類為資訊揭露、程序機制與司法審查三者，彼此之間環環相扣。對照我國目前法制，本文認為雖然企業併購新法於2016年生效後，引入獨立委員會制度，然該委員會應如何運作、應如何引導出售程序妥適進行，仍付之闕如，其他相應於美國法上之矯治措施，如資訊揭露及司法審查等，則若非甚為簡陋，即未被充分運用，而有不足，就此而言，本文認為或可藉由自律規則或行政指導的方式，形成經營階層收購程序之通案性指引，再輔以司法審查為事後監督機制，以形成經營階層收購之完整監督機制。

以文找文

This article starts from brief review of the history of management buyout (＂MBO＂) in the US and examines its difference from freezout, cash-out merger, leveraged buyout and going private transactions to clarify the characteristics of MBO. Then this article introduces the debate surrounding MBO, arguing that MBO has its benefit despite the potential negative impact on shareholder rights and thus should be regulated but not outright forbidden. This article also analyzes the three mechanisms to scrutinize MBO: information disclosure, procedural mechanism and judicial review. Looking at the regulation in Taiwan, this article argues that the new Merger and Acquisition Act has introduced the independence committee concept in 2016, but further guidance is absent regarding how to steer though the sale of company process in the MBO context. As for the regulations with respect to information disclosure and judicial review, they are either insufficiently provided or rarely utilized. This article suggests the procedural guidance can be established in the form of self-regulation and administrative instruction, which can, combining with the application of judicial review, form a complete scrutiny mechanism to MBO.

以文找文

期刊論文
1.	Sautter, Christina M.(2008)。Shopping During Extended Store Hours: From No Shops to Go-Shops, The Development, Effectiveness, and Implications of Go-Shop provisions in Change of Control Transactions。Brooklyn Law Review，73，525-577。
2.	Atanasov, Vladimir、Black, Bernard、Ciccotello, Conard S.(2011)。Law and Tunneling。J. Corp. L.，37，1-49。
3.	周振鋒(20100600)。論股東代表訴訟的變革方向--以美國法為研析基礎。政大法學評論，115，243-308。延伸查詢
4.	張心悌(20111000)。逐出少數股東--以資訊揭露義務與受託人義務為中心之美國法比較。政大法學評論，123，253-304。延伸查詢
5.	Hill, Claire A.、McDonnell, Brett H.(2011)。Sanitizing Interested Transactions。Delaware Journal of Corporate Law，36(3)，903-938。
6.	蔡昌憲(20150600)。下市交易中利益衝突之淨化機制：從美國Dell公司收購案談起。國立臺灣大學法學論叢，44(2)，533-597。延伸查詢
7.	Kisgen, Darren J.、Qian, Jun、Song, Weihong(2009)。Are fairness opinions fair? The case of mergers and acquisitions。Journal of Financial Economics，91，179-207。
8.	Davidoff, Steven M.、Sautter, Christina M.(2013)。Lock-Up Creep。Journal of Corporation Law，38(4)，681-731。
9.	林建中(20140600)。美國德拉瓦法上股份收買請求權的計算方式與衍生問題。政大法學評論，137，99-150。延伸查詢
10.	Griffith, Sean J.(2013)。The Omnipresent Specter of Omnicare。Journal of Corporation Law，38(4)，753-793。
11.	Bebchuk, Lucian Arye(2002)。The Case Against Board Veto in Corporate Takeovers。The University of Chicago Law Review，69，973-1035。
12.	Kaplan, Steven N.(1989)。Management Buyouts: Evidence on Taxes as a Source of Value。Journal of Finance，44(3)，611-632。
13.	Lichtenberg, Frank R.、Siegel, Donald S.(1990)。The Effects of Leveraged Buyouts on Productivity and Related Aspects of Firm Behavior。Journal of Financial Economics，27，165-194。
14.	Easterbrook, Frank H.、Fischel, Daniel R.(1981)。The Proper Role of a Target's Management in Responding to a Tender Offer。Harvard Law Review，94，1161-1204。
15.	Smith, Abbie J.(1990)。Corporate Ownership Structure and Performance: the Case of Management Buyouts。Journal of Financial Economics，27(1)，143-164。
16.	Coffee, John C. Jr.(1984)。Regulating the Market for Corporate Control, A Critical Assessment of the Tender Offer's Role in Corporate Governance。Columbia Law Review，84，1145-1296。
17.	施建州(20141200)。融資併購對於目標公司債權人保護法制之研究。玄奘法律學報，22，141-197。延伸查詢
18.	Holland, Randy J.(2009)。Delaware Directors' Fiduciary Duties: The Focus on Loyalty。University of Pennsylvania Journal of Business Law，11(3)，675-702。
19.	Gilson, Ronald J.、Kraakman, Reinier H.(2014)。Market efficiency after the financial crisis: It's still a matter of information costs。Virginia Law Review，100(2)，313-375。
20.	黃朝琮(20150300)。特殊目的併購公司（SPAC）之發展與規範。月旦民商法雜誌，47，54-76。延伸查詢
21.	Griffith, Sean J.(2004)。The costs and benefits of precommitment: An appraisal of Omnicare v. NCS Healthcare。Journal of Corporation Law，29(3)，569-623。
22.	Bainbridge, Stephen M.(2006)。Unocal at 20: Director Primacy in Corporate Takeovers。Delaware Journal of Corporation Law，31，769-863。
23.	廖大穎(2016)。彰銀案、國巨案與企業併購法修正。月旦法學教室，161，51-59。延伸查詢
24.	Brown, J. Robert Jr.(1990)。In Defense of Management Buyouts。Tul. L. Rev.，65，57-129。
25.	Lu, Xiaohua、McAfee, R. Preston(1996)。The Evolutionary Stability of Auctions over Bargaining。Games and Economic Behavior，15，228-254。
26.	Miller, Robert T.(2013)。Inefficient Results in the Market for Corporate Control: Highest Bidders, Highest-Value Users, and Socially Optimal Owners。The Journal of Corporation Law，39，71-128。
27.	Rock, Edward B.(2013)。Adapting to the New Shareholder-Centric Reality。University of Pennsylvania Law Review，161，1907-1988。
28.	Jensen, Michael C.(1988)。Takeovers: Their causes and consequences。The Journal of Economic Perspectives，2(1)，21-48。
29.	黃朝琮(20170300)。非合意收購法制芻議。臺北大學法學論叢，101，103-195。延伸查詢
30.	劉倩妏(20141200)。關係人交易之利益衝突及規範面向。法令月刊，65(12)，69-91。延伸查詢
31.	Anabtawi, Iman(2016)。Predatory Management Buyouts。U. C. DAVIS L. REV.，39，1285-1333。
32.	蔡英欣(2014)。股份收買請求權制度之檢討。全國律師，18(2)，49-61。延伸查詢
33.	Bartlett, Robert P. III(2009)。Going Private but Staying Public: Reexamining the Effect of Sarbanes-Oxley on Firms' Going-Private Decisions。The University of Chicago Law Review，76(1)，7-44。
34.	Bordon, Arthur M.(1974)。Going Private--Old Tort, New Tort or No Tort?。New York University Law Review，49，987-1042。
35.	Bratton, William W.、Levitin, Adam J.(2013)。A Transactional Genealogy of Scandal: From Michael Milken to Enron to Goldman Sachs。Southern California Law Review，86，783-868。
36.	Bulow, Jeremy、Klemperer, Paul(1996)。Auctions versus Negotiations。The American Economic Review，86(1)，180-194。
37.	Brudney, Victor、Chirelstein, Marvin A.(1978)。A Restatement of Corporate Freezeouts。The Yale Law Journal，87，1354-1376。
38.	Booth, Richard A.(2014)。Majority-of-the-Minority Voting and Fairness in Freezeout Mergers。Villanova Law Review: Tolle Lege，59，87-103。
39.	Booth, Richard A.(1985)。Management Buyouts, Shareholder Welfare, and the Limits of Fiduciary Duty。New York University Law Review，60，630-665。
40.	Brudney, Victor(1975)。A Note on "Going Private"。Virginia Law Review，61，1019-1056。
41.	Chen, Kai、Kim, Yong-Cheol、Marcus, Richard D.(2011)。Hands in the Cookie Jar? The Case of Management Buyouts。INT'L REV. ACCT, BANK. & FIN.，3，43-69。
42.	Cheffins, Brian R.(2015)。Delaware and the Transformation of Corporate Governance。Delaware Journal of Corporate Law，40，1-76。
43.	Cheffms, Brian、Armour, John(2008)。The Eclipse of Private Equity。Delaware Journal of Corporate Law，33，1-67。
44.	Carney, William J.(2006)。The Costs of Being Public after Sarbanes-Oxley: The Irony of "Going Private"。Emory Law Journal，55，141-160。
45.	Cain, Matthew D.、Solomon, Steven M. Davidoff(2011)。Form over Substance--the Value of Corporate Process and Management Buy-Outs。Delaware Journal of Corporate Law，36，849-902。
46.	Davis, Jeffrey、Lehn, Kenneth(1992)。Information Asymmetries, Rule 13e-3, and Premiums in Going-Private Transactions。Washington University Law Quarterly，70，587-611。
47.	DeMott, Deborah A.(1988)。Directors' Duties in Management Buyouts and Leveraged Recapitalizations。Ohio State Law Journal，49，517-557。
48.	Easterbrook, Frank H.、Fischel, Daniel R.(1982)。Corporate Control Transactions。The Yale Law Journal，91，698-737。
49.	DeAngelo, Harry、DeAngelo, Linda(1987)。Management Buyouts of Publicly Traded Corporations。Financial Analysts Journal，43，38-49。
50.	DeAngelo, Linda Elizabeth(1986)。Accounting Numbers as Mark Valuation Substitutes: A Study of Management Buyouts of Public Stockholders。Accounting Review，61，400-420。
51.	Gogineni, Sridhar、Puthenpurackal, John(2014)。Target Management Involved Buyouts: Impact on Takeover Competition, Litigation Risk and Shareholder Returns。Journal of Financial Research，37，323-356。
52.	Hafzalla, Nader M.(2009)。Managerial Incentives for Discretionary Disclosure: Evidence From Management Leveraged Buyouts。Review of Accounting Studies，14，507-533。
53.	Kaplan, Steven N.、Strömberg, Per(2008)。Leveraged Buyouts and Private Equity。J. ECON. PERSP.，23，121-146。
54.	Kofele-Kale, Ndira(1989)。Some Unfinished Business, Some Unresolved Issues: Section 13(e) and the SEC's Going Private Rules after Howing Co. v. Nationwide Corp.。University of Toledo Law Review，20，625-680。
55.	Lehn, Kenneth、Poulsen, Annette(1989)。Free Cash Flow and Stockholder Gains in Going Private Transactions。The Journal of Finance，44(3)，771-787。
56.	Lee, D. Scott(1992)。Management Buyout Proposals and Inside Information。The Journal of Finance，42，1061-1079。
57.	Korsmo, Charles R.、Myers, Minor(2015)。Appraisal Arbitrage and the Future of Public Company M&A。Washington University Law Review，92(6)，1551-1615。
58.	Masulis, Ronald W.、Thomas, Randall S.(2009)。Does Private Equity Create Wealth? The Effects of Private Equity and Derivatives on Corporate Governance。The University of Chicago Law Review，76，219-259。
59.	Mao, Yaping、Renneboog, Luc(2015)。Do Managers Manipulate Earnings prior to Management Buyouts?。Journal of Corporate Finance，35，43-61。
60.	Lowenstein, Louis(1985)。Management Buyouts。Columbia Law Review，85，730-784。
61.	Repetti, James R.(1988)。Management Buyouts, Efficient Markets, Fair Value and Soft Information。North Carolina Law Review，67，121-170。
62.	Quinn, Brian J. M.(2011)。Re-Evaluating the Emerging Standard of Review for Matching Rights in Control Transactions。Delaware Journal of Corporate Law，36，1011-1052。
63.	Povel, Paul、Singh, Rajdeep(2006)。Takeover Contests with Asymmetric Information。The Review of Financial Studies，19，1399-1431。
64.	Oesterle, Dale Arthur、Norberg, Jon R.(1988)。Management Buyouts: Creating or Appropriating Shareholder Wealth?。Vanderbilt Law Review，41，207-260。
65.	Romano, Roberta(1992)。A Guide to Takeovers: Theory, Evidence and Regulation。Yale Journal on Regulation，9，119-179。
66.	Rose, Paul、Solomon, Steven Davidoff(2016)。Where Have All the IPOs Gone? The Hard Life of the Small IPO。Harvard Business Law Review，6，83-128。
67.	Talley, Eric L.(2009)。Public Ownership, Firm Governance, and Litigation Risk。The University of Chicago Law Review，76，335-366。
68.	Subramanian, Guhan(2016)。Deal Process Design in Management Buyouts。Harvard Law Review，130，509。
69.	Subramanian, Guhan(2005)。Fixing Freezeout。The Yale Law Journal，115，2-70。
70.	Subramanian, Guhan(2008)。Go-Shops vs. No-Shops in Private Equity Deals: Evidence and Implications。Business Lawyer，63，729-760。
71.	Weiss, Elliot J.(1981)。The Law of Take Out Mergers: A Historical Perspectives。New York University Law Review，56，624-693。
72.	Volk, Stephen R.、Leicher, Lewis H.、Koloski, Raymond S.(1996)。Negotiating Business Combination Agreements--The "Seller's" Point of View。San Diego Law Review，33，1077-1126。
73.	Taylor, Nelson Ferebee(1998)。Evolution of Corporate Combination Law: Policy Issues and Constitutional Questions。North Carolina Law Review，76，687-1014。
74.	Rock, Edward B.(1997)。Saints and Sinners: How Does Delaware Corporate Law Work?。UCLA Law Review，44，1009-1108。
75.	Jensen, Michael C.(1989)。Eclipse of the public corporation。Harvard Business Review，67(5)，61-74。
76.	林國彬(20130900)。公司出售或控制權出售時之股東利益最大化原則--論德拉瓦州法院Revlon/QVC Doctrine之適用範圍。臺北大學法學論叢，87，119-176。延伸查詢
77.	游啟璋(20140300)。現金逐出合併時少數股東的股份收買請求權。政大法學評論，136，209-279。延伸查詢
78.	王文杰、方嘉麟、馮震宇(20081200)。臺灣管理層收購之法律問題--以復盛與日月光案為例。月旦財經法雜誌，15，1-23。延伸查詢
79.	Kaplan, Steven N.(1989)。The effects of management buyouts on operating performance and value。Journal of Financial Economics，24(2)，217-254。

圖書
1.	劉連煜(2012)。內線交易構成要件。元照。延伸查詢
2.	張永健(2015)。物權法之經濟分析：所有權。元照出版有限公司。延伸查詢

其他
1.	(20131122)。企併法新增國巨條款，小股東保障更全面。延伸查詢
2.	Coates, John C. IV(2005)。An Empirical Reassessment of MBO Bids: Techniques, Outcomes, and Delaware Corporate Law，https://perma.cc/4PJY-VW97。
3.	Li, Xi，Qian, Jun，Zhu, Julie Lei(20130819)。Earnings-Reducing Activities Before Management Buyouts，http://papers.ssrn.com/id=2022091。
4.	Renneboog, Luc，Vansteenkiste, Cara(2017)。Leveraged Buyouts: An Overview of the Literature，https://papers.ssrn.com/id=2896653。
5.	Sommer, A. A. Jr.(1974)。"Going Private": A Lesson in Corporate Responsibility，https://www.sec.gov/news/speech/1974/111474sommer.pdf。

圖書論文
1.	Taggart, Robert A. Jr.(1988)。The Growth of the Junk Bond Market and Its Role in Financing Takeovers。Mergers and Acquisitions。
2.	王文宇(2007)。非合意併購的政策與法制--以強制收購與防禦措施為中心。公司與企業法制。元照出版有限公司。延伸查詢
3.	黃朝琮(2017)。公司出售時之受託義務與程序機制。公司法論文集I：受託義務之理論與應用。新學林出版股份有限公司。延伸查詢
4.	黃朝琮(2017)。受託義務之對象。公司法論文集I：受託義務之理論與應用。新學林出版股份有限公司。延伸查詢
5.	黃朝琮(2017)。受託義務之強化審查標準。公司法論文集I：受託義務之理論與應用。新學林出版股份有限公司。延伸查詢
6.	黃朝琮(2017)。受託義務審查規則與舉證責任分配。公司法論文集I：受託義務之理論與應用。新學林出版股份有限公司。延伸查詢
7.	黃朝琮(2017)。董事受託義務違反之事前救濟。公司法論文集I：受託義務之理論與應用。新學林。延伸查詢
8.	Gilson, Ronald J.(1989)。Market Review of Interested Transactions: the American Law Institute Proposal on Management Buyouts。Leveraged management buyouts: causes and consequences。
9.	Grundfest, Joseph A.(1989)。Management Buyouts and Leveraged Buyouts: Are the Critics Right?。Leveraged management buyouts: causes and consequences。
10.	Lederman, Lawrence、Bryer, Barry A.(1989)。Representing a Public Company in a Leveraged Buyout Transaction。Leveraged management buyouts: causes and consequences。
11.	Romano, Roberta(1989)。Management Buyout Puzzles。Leveraged management buyouts: causes and consequences。
12.	Shleifer, Andrei、Vishny, Robert W.(1988)。Management Buyouts as a Response to Market Pressure。Mergers and Acquisitions。

推文
推薦
引用網址
引用嵌入語法
轉寄

top

:::

相關期刊
相關論文
相關專書
相關著作
熱門點閱

1.	股東對全資子公司董事行為之事前救濟
2.	股份收買價格裁定之實務案例研究與分析--以上市上櫃公司為核心
3.	論商業法院的商事法制再造功能--釋字第770號解釋、企業併購法修正草案及商業法院的股份收買價格裁定
4.	股份逆向分割與少數股東之保護
5.	企業併購與法官財務報表之適用
6.	引進董事責任保護機制之必要性--以美國法為中心
7.	併購交易之審查--從Presidio案看企業併購法修正草案
8.	大法官釋字第770號併購正當程序與權利救濟解釋的檢討--以資訊揭露、利害迴避、現金逐出門檻與股份收買請求權為中心
9.	效率市場概念於美國公司法上之應用
10.	商業組織的公司法制與關係人交易之議題
11.	公司治理之審議民主面向
12.	企業併購交易中董事受任人義務之探討--以交易保護措施與受任人逸脫義務條款之衝突為核心
13.	司法院釋字第770號解釋之若干公司治理法制議題
14.	評析2018年修正公司法--以董事會、監察人組織與權力行使規範為中心
15.	評釋字第770號解釋現金逐出合併案

1.	美國與我國證券交易法私募有價證券之比較研究

無相關書籍

無相關著作

無相關點閱

QR Code

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫系統

詳目顯示

臺灣人文及社會科學引文索引資料庫