根據歐洲單一法案，歐洲單一市場即將於1992年12月31日之前完成統合計劃。 一旦完成統合，從金融面而言，歐洲共同市場（簡稱歐市）將形成一個龐大的金融 市場。根據估計，屆時歐市體內的金融服務量可高達二百億歐洲通貨單位（ECU） 。歐市金融統合之後，不僅長期資本能夠在歐市自由流動，而且短期資本亦不再受 限於國界。因此，歐市的金融統合將使世界經濟和國際金融產生重大變化，可能重 新劃分世界經濟的勢力範圍。另一方面，回顧我國對外經貿關係一向依賴於美國和 日本兩國，並且由於我國自從民國七十年以來對美國持續的貿易順差，一則帶來外 匯的累積導致國內資金充裕，但是卻因為國金融內市場的不健全，迫使國內投資者 紛紛尋求國際投資管道，政府當局亦大力推展金融自由化和國際化；二則招來美國 一連串的報復措施。是故，國人深知必須及時分散對美國市場的依賴程度。此際， 歐市的統合正是我國減少對美國依賴的契機。根據民國七十八年七月二十六日工商 時報的統計資料顯示，我國對歐洲貿易占貿易總額的比例已由1970年代的10％左右 上升至1988年的16％。由此可知，雖然，近年來我國已有較密切的對歐貿易，但是 比例上仍然稍嫌偏低。所以，歐洲單一市場的形成對國人的吸引力頗大而且對國內 經濟具有深遠的影響。然而，國人至今對歐市金融市場及其貨幣發展趨勢卻尚未擁 有完整的資訊。 雖然近年來歐洲單一市場已成為熟門的研究主題，但是從貨幣金融面探討者為 數尚少。鑑於此，本文的主要目的乃是從貨幣金融面探討一九九二年歐市金融統合 對國內金融市場的影響。尤其是強調短期內歐市利率水準的變化對我國利率水準和 匯率的影響。本文運用資產組合平衡理論（Portfolio Balance Theory）分析歐市 貨幣金融整合對國內利率水準和匯率的短期效果。並且利用最小平方法（OLS）進 行實證分析。 根據實證分析的結果發現實證與理論互相吻合。歐市貨幣金融整合之後形成單 一而且有效率的金融市場對國內利率水準和匯率皆有顯著的正向關係。尤其是一且 1992歐市整合之後，如果利率水準上升，則國內利率水準亦將會上升。因此，短期 資金的流入現象不可避免，國內投資意願提高的可能性不大。至於匯率方面，假設 中央銀行不干預外匯市場，本國通貨將因為歐市利率水準的上升而有貶值的趨勢， 此現象對我國拓展歐洲貿易將有正面的效果。因此，貨幣決策當局屆時應會面臨本 國利率和匯率的政策的抉擇，國際投資者除了應注意歐市整合的法令規章之外亦須 關心央行的利率和匯率政策。

　　　　　It is well known that "The Single European Market 1992" is very much related to demestic investors and economv in the future. The paper applied the portfolio balance model to analyze the domestic interest rate and exchange rate under the influence of the Single European Market. The results show that the European Market integration will raise the level of domestic interest rate and will depreciate the value of domestic currency. With re- spect to the Single European Market, therefore, domestic balance of trade will be grown up, but capital inflow will be increased. It suggests that the policy-maker should make a trade-off between the level of interest rate and value of domes- tic currency.