由於鉅額貿易順差之持續帶來台幣升值之壓力，近一、兩年來輿論方面有相當強烈的
呼籲，要求解除外匯管制－容許金融資本自由流出入，並允許國民自由保有外國貨幣
。這在理論上涉及「制度變更」的問題。本文的目的主要就是探討這類制度的變更過
程中與新制度下整個經濟體系的動態調整。全文分兩個主題來探討：一是容許金融資
本自由流進流出的結果，二是允許國民自由保有外幣的後果。在國際金融文獻中，前
者是解除資本管制的問題，後者則是貨幣保有多元化或通貨替代的問題。
在本文的分析中，我們利用完全預期理論配合動態體系來分析此兩大主題。結果發現
，除了經常被提及之調整過度和調整不及的現象外，所謂的錯誤調整的現象－即在政
策施行時的衝擊效果和長期均衡值之間的變動方向相反－亦經常發生。