海外存託憑證與普通股之間價格傳遞關係--臺灣之實驗研究_

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題名：	海外存託憑證與普通股之間價格傳遞關係--臺灣之實驗研究
書刊名：	證券市場發展季刊
作者：	沈中華
作者(外文)：	Shen, Chung-hua
出版日期：	1998
卷期：	10:2=38
頁次：	頁37-62
主題關鍵詞：	海外存託憑證；兩地上市；Granger因果關係共整合；GDR；Dual listing；Granger causality；Cointegration
原始連結：	連回原系統網址
相關次數：	被引用次數:期刊(10) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0) 排除自我引用:8 共同引用:8 點閱:29

　　　　　海外存託憑證是企業籌資的方式之一，它與股票相同，均是表彰同一公司的資產，當交易成本很小，及匯率變動不大的情況下，這二種價格走勢應該相同。本文研究 4 家海外存託憑證 (中鋼、亞泥、嘉泥與東雲 ) 與國內原股股價走勢是否一致及其因果關係。本文發現中鋼及亞泥二家公司的海外存託憑證與普通股在長期存在共同走勢，而嘉泥及東雲則無。另外，本文亦發現中鋼及亞泥 GDR 日報酬受國內普通股日報酬所影響，但國內普通股之日報酬則不受 GDR 日報酬所影響。本文最後探討價差會否影響這訊息的傳遞。

以文找文

　　　　　This paper investigates the lead-lag relation between Taiwan's common stocks and their corresponding GDRs. Since GDR and its common stock are assets of representing the same underlying company, their price should not drift far away. We use the prices of China Steel, Asia Cement, Chia Shin Cement and Tung-Yun to explore this issue. We find that the prices of China Steel and Asia Cement move together in the long run (ie, cointegrated) but not Chia Shin Cement and Tung- Yun. Furthermore, the prices of local market are found to lead the foreign equity market but not the vice versa. This paper finally dicusses whether the spread can explain this lead-lag relation.

以文找文

期刊論文
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2.	Karolyi, G. A.(1995)。A Multivariate GARCH Model of International Transmissions of Stock Returns and Volatility: The Case of the United States and Canada。Journal of Business & Economic Statistics，13(1)，11-25。
3.	Susmel, R.、Engel, R. F.(1994)。Hourly volatility spillovers between international equity markets。Journal of International Money and Finance，13(1)，3-25。
4.	Neumark, D.、Tinsley, P. A.、Tosini, S. S.(1991)。After Hours Stock Prices and Post Crash Hangovers。Journal of Finance，46，159-178。
5.	Aggarwal, R.、Park, Y. S.(1994)。The Relationship between Daily U. S. and Japanese Equity Prices: Evidence from Spot versus Futures Markets。Journal of Banking and Finance，18，757-773。
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會議論文
1.	Black, F.(1976)。Studies of stock, Price Volatility Changes。The American Statistical Association。Buesiness and Economic Satestes Section。177-181。

研究報告
1.	(1993)。發行海外存託憑證實務之探討。經濟部。延伸查詢
2.	Bae, K.、Cheung, Y. L.(1993)。International Spillovers and Volatility Asymmetries: Evidence on the Hong Kong Equity Market。
3.	Lin, A.、Shen, C. H.(1996)。International Money Market Integration: An Application of GARCH Model with Consideration of Missing Data。

學位論文
1.	劉仲宙(1995)。臺灣地區發行海外存託憑證對標的股票價格變動之研究(碩士論文)。國立政治大學。延伸查詢
2.	張珍鳳(1995)。美國總體經濟消息宣告對亞洲股市影響之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。延伸查詢
3.	黃晁晟(1994)。投資銀行承銷海外存託憑證之行銷實務研究(碩士論文)。國立臺灣大學。延伸查詢
4.	黃勇富(1994)。存託憑證之研究(碩士論文)。國立政治大學。延伸查詢
5.	周介華(1993)。海外存託憑證之制度與實證--中鋼GDR之個案分析(碩士論文)。國立中央大學。延伸查詢
6.	蔡祖銘(1994)。臺灣發行之海外存託憑證價格行為反應之研究(碩士論文)。國立政治大學。延伸查詢
7.	Jang, H.(1993)。International Transmission of Stock Market Price: The Case of Multiple-Listed Stocks(博士論文)。University of Maryland。

圖書
1.	臧大年、施能哲(1996)。台灣企業發行之海外存託憑證套利分析。中正大學財金系。延伸查詢
2.	Fuller, W.(1976)。Introduction to Statistical Time Series。John Wiley。
3.	Solnik, B.(1988)。International Investment。Addison-Wesley Publishing Company, Inc.。

單篇論文
1.	Shen, C. H.，Chiu, M.(1998)。Are There Arbitrage Opportunities for Global Depository Receipt and Local (Taiwan) Equity Market When There Are Transaction Cost: The Model of Threshold Cointegration。

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