本論文透過對文獻探討與對台灣股市實務的觀察，提出盈餘稀釋效果
可分配權益減少和盈餘配股租稅負擔等三種約束成本，並以此基礎而 推
導出以股票股利作為傳遞未來盈餘多寡的信號發射模式，此外，除 了以
信號發射理論作為解釋公司發放股利的動機，以及探股票股利宣 告效果
的原因外，本論文尚依台灣特殊的市場投資行為，分別就規模 市場景氣
，可支配現金流量和董監事持股比率等變數與股票股利宣告 效果的關係
提出推論． 本論文選擇兩組樣本並蒐集相關股價與基本財務資料，對理
論模式與 相關推論進行實證，得到結論如下：一，當上市公司對未來獲
利情況 有較樂觀的看法時，會配發較多的股票股利．二，台灣股票市場
對股 票股利宣告有顯著的正面價格反應．三，台灣投資人相信股票股利
可 傳遞公司未來獲利的狀況，而且當信號發射成本越大時，此信念越強
．
略