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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
亞洲金融危機期間股票市場的蔓延效果
書刊名:
管理評論
作者:
方文碩
/
王冠閔
/
董澍琦
作者(外文):
Fang, Wen-shwo
/
Wang, Kuan-min
/
Doong, Shuh-chyi
出版日期:
2006
卷期:
25:2
頁次:
頁61-82
主題關鍵詞:
Asian financial crisis
;
Stock market
;
Contagion effect
;
ICSS algorithm
;
DCC estimator
;
亞洲金融危機
;
股票市場
;
蔓延效果
;
ICSS運算法
;
DCC估計式
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(
9
) 博士論文(
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) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
9
共同引用:
7
點閱:221
本文檢定亞洲金融危機期間東南亞9個國家股票市場蔓延效果。我們先利用Inclan and Tiao (1994)的反覆累積平方加總運用(ICSS)對樣本國家股票報酬變異數進行結構改變檢定,決定金融危機期間樣本,及設定虛擬變數,避免高估市場波動;再利用Engle (2002)的動態條件相關(DCC)多變量GARCH模型估計隨時間變動相關係數,計算其平均值,檢定金融危機期間,是否不同於危機前的定期間,據以判斷股票市場的蔓延效果。實證結果發現,亞洲金融危機顯著衝擊樣本國家股票市場,危機後樣本期間變異數皆大於危機前,且危機後樣本相關係數平均值多呈顯著的增加或減少,亞洲股票市場普遍出現蔓延效果,或至少為相互依存效果。此一證據顯示亞洲區域國家股票市場存在共同移動性,且金融危機多顯著衝擊市場間的共同移動走勢,建議股票市場投資人應考慮鄰近區域國家的市場表現及金融外生衝擊為決策變數,如果忽略區域國家的經濟、金融及市場訊息將增加投資報酬的不確定性。
以文找文
His study examines whether contagion effects existed in the nine Asian stock markets during the Asian financial crisis. The time points of structural changes in stock return volatility are detected based on the iterated cumulative sums of squares (ICSS) algorithm developed by Inclan and Tiao (1994), identifying the sample period during the crisis and adding dummies to avoid overestimation of the volatility. Additionally, time-varying correlation coefficients are estimated through the dynamic conditional correlation (DCC) multivariate GARCH model of Engle (2002). In order to identify the contagion effect, we test whether the mean of the estimated DCC coefficients in the period of turmoil after the crisis differs from that in the stable period before the crisis. Empirical findings show that most of the stock markets demonstrate a significant increase or decrease of the mean correlation coefficients across countries after the crisis in comparison to periods before the crisis. Generally, contagion effects exist in the Asian stock markets, or at least, there is ann effect of interdependence. Evidence suggests that domestic stock market investors need to consider financial impacts in neighboring countries when making their investment decisions. Overlooking information concerning regional and national economies, finance, and the market developments will bring about increase uncertainty on investment profits.
以文找文
期刊論文
1.
Fang, W. S.(2001)。Stock Return Process and Expected Depreciation over the Asian Financial Crisis。Applied Economics,33(7),905-912。
2.
Hansen, Bruce E.(2001)。The New Econometrics of Structural Change: Dating Breaks in U.S. Labor Productivity。Journal of Economic Perspectives,15(4),117-128。
3.
方文碩、張倉耀、葉志權(20050100)。匯率貶值及其風險與出口。經濟研究,41(1),105-139。
延伸查詢
4.
Edwards, Sebastian、Susmel, Raul(2001)。Volatility dependence and contagion in emerging equity markets。Journal of Development Economics,66(2),505-532。
5.
Sheng, H. C.、Tu, A. H.(2000)。A Study of Cointegration and Variance Decomposition among Equity Indices before and during the Period of the Asian Financial Crisis。Journal of Multinational Financial Management,10(3),345-365。
6.
Lee, S. B.、Kim, K. J.(1993)。Does the October 1987 crash strengthen the co-movements among national stocks markets?。Review of Financial Economics,3,89-102。
7.
Forbes, K.(2002)。The Asian flu and the Russian virus: Firm level evidence on how crises are transmitted internationally。Journal of International Economics,63,59-92。
8.
Forbes, Kristin J.、Rigobon, R.(2002)。No Contagion, Only Interdependence: Measuring Stock Market Comovements。Journal of Finance,57(5),2223-2261。
9.
Baig, Taimur、Goldfajn, Ilan(1999)。Financial Market Contagion in the Asian Crisis。IMF Staff Papers,46(2),167-195。
10.
Eichengreen, B.、Rose, A. K.、Wyplosz, C.(1996)。Contagious currency crises。Scandinavian Economics Review,98(4),463-484。
11.
Lamoureux, C. G.、Lastrapes, W. D.(1990)。Heteroscedasticity in Stock Returns Data: Volume versus GARCH Effects。The Journal of Finance,45,221-229。
12.
Nagayasu, J.(2001)。Currency crisis and contagion: evidence from exchange rates and sectoral stock indices of the Philippines and Thailand。Journal of Asian Economics,12(4),529-546。
13.
Aggarwal, C.、Inclan, C.、Lean, R.(1999)。Volationity in Emerging Stock Markets。Journal of Finacical and Quantitative Analysis,34(1),33-55。
14.
Hamao, Y. R.、Masulis, R. W.、Ng, V. K.(1990)。Correlations in Price Changes and Volatility across International Stock Markets。The Review of Financial Studies,3(2),281-307。
15.
Inclan, C.、Tiao, G. C.(1994)。Use of Cumulative Sums of Squares for Retrospective Detection of Changes of Variance。Journal Of the American Statistical Association,89(427),913-923。
16.
Longin, Francois、Solnik, Bruno(1995)。Is the correlation in international equity returns constant: 1960-1990?。Journal of International Money and Finance,14(1),3-26。
17.
Engle, Robert F.(2002)。Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Models。Journal of Business & Economic Statistics,20(3),339-350。
18.
Tse, Y. K.、Tsui, Albert K. C.(2002)。A Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model with time-varying correlations。Journal of Business and Economic Statistics,20(3),351-362。
19.
Bollerslev, Tim(1990)。Modelling the Coherence in Short-Run Nominal Exchange Rates: A Multivariate Generalized Arch Model。The Review of Economics and Statistics,72(3),498-505。
20.
Bollerslev, Tim、Chou, Ray Y.、Kroner, Kenneth F.(1992)。ARCH Modeling in Finance: A Review of the Theory and Empirical Evidence。Journal of Econometrics,52(1/2),5-59。
21.
King, Mervyn A.、Wadhwani, Sushil(1990)。Transmission of Volatility between Stock Markets。The Review of Financial Studies,3(1),5-33。
22.
Scholes, Myron、Williams, Joseph T.(1977)。Estimating Betas from Nonsynchronous Data。Journal of Financial Economics,5(3),309-327。
23.
Fang, W. S.(2002)。The Effects of Currency Depreciation on Stock Returns: Evidence from Five East Asian Economies。Applied Economics Letters,9,195-199。
24.
Huang, B. N.、Yang, C. W.(2000)。The Impact of Liberalizational on Stock Price Volatility in Emerging Markets。Journal of Comparative Economics,28,321-339。
25.
Sachs, J.(1998)。Global Capitalism: Making It Work。The Economist,348,23-25。
研究報告
1.
Edwards, S.(1998)。Interest Rate Volatility, Capital Controls, and Contagion。
2.
Suleimann, R.(2003)。Should Stock Market Indexes Time Varying Correlations Be Taken Into Account? A Conditional Variance Multivariate Approach。0。
圖書
1.
Krugman, Paul(1998)。What Happened to Asia?。Cambridge, Massachusetts:MIT Press。
2.
Tsay, Ruey S.(2002)。Analysis of Financial Time Series。New York:John Wiley & Sons。
其他
1.
方文碩,張倉耀,葉志權(2005)。變動相關雙變量GARCH-M模型股票市場匯率貶值效果,0。
延伸查詢
2.
Calvo, S.,Reinhart, C.(1995)。Capital Inflows to Latin America: Is There Evidence of Contagion Effects,0。
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