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題名：投資人的人格特質、投資策略、風險態度與心理偏誤：論影響基金績效關鍵因素
書刊名：嶺東學報
作者：葉智丞／詹瓊玲
作者(外文)：Yeh, Chih-cheng／Chan, Chiung-lin
出版日期：2015
卷期：37
頁次：頁151-179
主題關鍵詞：投資策略；風險態度；心理偏誤；基金績效；Strategy；Risk attitude；Psychological bias；Fund performance
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共同基金是最能分散風險、降低成本及追求穩定獲利的投資工具，然而，影響基金績效的關鍵因素為何，過去相關文獻並未有完整的分析。本研究從事前的投資人人格特質，風險態度，到投資人外在的投資策略以至於內在的心理偏誤等因子，進行系統性的全面探討。實證結果顯示，投資策略、風險態度與心理偏誤，對基金績效均有顯著性的影響，影響力由大而小依序為：1.投資策略2.風險態度3.人格特質4.心理偏誤。進一步分析，發現投資策略中以基金投資資歷、定期定額長期投資、定期檢視基金績效並且調整投資組合，可有效提高基金的投資績效。投資人的人格特質在投資策略、風險態度與心理偏誤上確實有顯著的差異。
This paper conducted a thorough and systematical research on key factors. This research unveiled an empirical result that investment strategies, risk attitudes, individual characteristics and psychological biases all have significant impacts on mutual fund performance. Among the four, investment strategies imposed the greatest impact, followed by risk attitudes, then individual characteristics, and lastly psychological biases. Further findings in this research revealed that experience in mutual fund investment, investing on regular schedule over a long period of time, plus monitoring and balancing the investment portfolio over time would effectively improve the performance of mutual fund investment. Furthermore, this research also found that there existed significant variance in investment strategies, risk attitudes and psychological biases among investors of different individual characteristics.
期刊論文
1.Kritzman, M.(1994)。What Practitioners Need to Know-about Time Diversification。Financial Analysts Journal，50(1)，14-18。  new window
2.Felton, J.、Gibson, B.、Sanbonmatsu, D. M.(2003)。Preference for risk in investing as a function of trait optimism and gender。The Journal of Behavioral Finance，4(1)，33-40。  new window
3.Constantinides, G. M.(1979)。A Note on the Suboptimality of Dollar-Cost Averaging as an Investment Policy。Journal of Financial and Quantitative Analysis，14(2)，443-450。  new window
4.Barber, Brad M.、Odean, Terrance(2002)。Online Investors: Do the Slow Die First?。Review of Financial Studies，15(2)，455-487。  new window
5.傅澤偉、林曼莉、沈孟賢(20061200)。公開資訊與基金特性對股票型基金績效之影響。真理財經學報，15，47-76。new window  延伸查詢new window
6.白文正(2007)。錢進基金大未來的四個投資心法。Smart智富--密技系列，1，10-11。  延伸查詢new window
7.邱顯比(2007)。多元經理人基金的基金管理趨勢。Smart智富--密技系列，1，6-7。  延伸查詢new window
8.賴鈺城、鄭雅方、林友雯(20050200)。投資人對不同理財工具之投資行為探討--以高雄縣市投資人為例。貨幣市場，9(1)，21-45。  延伸查詢new window
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10.Cohen, A.、Einav, L.(2007)。Estimating Risk Preferences from Deductible Choice。American Economic Review，97(3)，745-788。  new window
11.Kahneman, D.、Tversky, A.(1979)。Prospect theory: An analysis of decision under risk。Econometrica，47(2)，263-291。  new window
12.Brinson, Gary P.、Singer, Brian D.、Beebower, Gilbert L.(1991)。Determinants of Portfolio Performance II: An Update。Financial Analysts Journal，47(3)，40-48。  new window
13.Taylor, Shelley E.、Brown, Jonathon D.(1988)。Illusion and Well-Being: A Social Psychological Perspective on Mental Health。Psychological Bulletin，103(2)，193-210。  new window
14.Dubil, Robert(2005)。Lifetime Dollar-Cost Averaging: Forget Cost Savings, Think Risk Reduction。Journal of Financial Planning，18(10)，86-88+90。  new window
15.Odean, Terrance(1998)。Are Investors Reluctant to Realize Their Losses?。The Journal of Finance，53(5)，1775-1798。  new window
16.Shefrin, Hersh、Statman, Meir(1985)。The Disposition to Sell Winners Too Early and Ride Losers Too Long: Theory and Evidence。The Journal of Finance，40(3)，777-790。  new window
17.郭敏華、郭迺鋒、邱耀初、范秉航(20050800)。性別與投資行為：以臺灣股票市場為例。財務金融學刊，13(2)，1-28。new window  延伸查詢new window
18.Markowitz, Harry M.(1952)。Portfolio Selection。The Journal of Finance，7(1)，77-91。  new window
19.Barber, Brad M.、Odean, Terrance(1999)。The Courage of Misguided Convictions。Financial Analysts Journal，55(6)，41-55。  new window
20.Gervais, Simon、Odean, Terrance(2001)。Learning to be Overconfident。Review of Financial Studies，14(1)，1-27。  new window
21.Hallahan, T.、Faff, R.、McKenzie, M.(2003)。An Exploratory Investigation of the Relation between Risk Tolerance Scores and Demographic Characteristics。Journal of Multinational Financial Management，13(4/5)，483-502。  new window
學位論文
1.張淑芬(2005)。定時定額投資停利策略之實證研究(碩士論文)。東海大學。  延伸查詢new window
2.李致豪(1998)。開放型共同基金累計報酬率與傳統績效指標之研究(碩士論文)。國立交通大學。  延伸查詢new window
3.唐維蔆(2010)。國內股票型基金績效持續性之探討(碩士論文)。義守大學。  延伸查詢new window
4.孫中玠(2006)。台灣股市投資人之人格特質、影響投資因素對投資型態、投資績效之相關研究(碩士論文)。大葉大學。  延伸查詢new window
5.張明宗(2004)。景氣衰退下的政府對策與投資人行為研究(碩士論文)。長榮大學。  延伸查詢new window
6.許銘展(2010)。人格特質與投資偏誤行為之相關性研究(碩士論文)。真理大學。  延伸查詢new window
7.彭穌蓉(2003)。風險容忍度與變額保險購買決策之研究(碩士論文)。逢甲大學。  延伸查詢new window
8.黃姿雅(2005)。共同基金之共同持股--其績效與相關(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
9.劉安傑(2006)。投資者對海外共同基金之風險知覺、採納態度、採納行為與投資績效之關聯性研究(碩士論文)。大葉大學。  延伸查詢new window
10.陳美雪(2008)。台灣基金投資人行為之探討(碩士論文)。東海大學。  延伸查詢new window
11.蔣世平(2010)。共同基金投資人人格特質對投資行為影響之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
12.薛品嶸(2009)。設定停損或停利對投資者行為之影響(碩士論文)。臺灣大學。  延伸查詢new window
13.許雅菁(2002)。投資者購買共同基金選擇因素之研究(碩士論文)。國立交通大學。  延伸查詢new window
14.許維玲(2003)。個人金融商品選擇模式之研究(碩士論文)。屏東科技大學。  延伸查詢new window
15.陳虹霖(2002)。國內共同基金投資人過度自信行為之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
16.白芳苹(2002)。基金投資人之錯置效果--台灣地區實證研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
圖書
1.Nofsinger, John R.、郭敏華(2002)。投資心理學。臺灣培生教育出版股份有限公司。  延伸查詢new window
圖書論文
1.Maital, S.、Firer, R.、Simon, J.(1988)。What do People Bring to the Stock Market besides Money? The Economic Psychology of Stock Market Behavior。Handbook of Behavioral Economics。Greenwich, CT：JAI Press。  new window
 
 
 
 
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