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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
探討機構投資人投資行為之因素--門檻迴歸模型之應用
書刊名:
臺灣管理學刊
作者:
呂素蓮
/
李國榮
/
李大成
作者(外文):
Lu, Su-lien
/
Lee, Kuo-jung
/
Lee, Ta-chen
出版日期:
2015
卷期:
15:1
頁次:
頁21-40
主題關鍵詞:
景氣對策信號
;
機構投資人
;
門檻迴歸模型
;
Monitoring indicator
;
Institutional investors
;
Threshold regression model
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:0
共同引用:
7
點閱:102
本研究以Hansen(2000)的門檻迴歸模型探討景氣對策信號與三大機構投資人(外資、投信、自營商)買賣超之間的非線性關係,以景氣對策信號做為景氣狀態之代理變數,進而以經濟構面與市場資訊構面之相關變數探討三大機構投資人投資行為之影響因素。實證結果顯示,三大機構投資人之投資行為與景氣狀態之間存在非線性關係,外資、投信、自營商對景氣狀態的關注與反應程度均不一樣,外資、投信、自營商三者所估計之景氣對策訊號門檻值分別為15、29、29分,門檻值前後影響三大機構投資人買賣超的變數有顯著差異,若景氣持續上升,投信會擔心景氣過熱未來將會反轉,會提前調節持股,故景氣對策信號與買賣超之間呈現負相關;相反地,自營商則是擔心景氣持續下降會影響獲利,反而於景氣較差時降低持股。此外,相較於投信與自營商,外資的買賣超情況因金融海嘯與歐債危機而發生結構性改變,整體而言,匯率波動度、股市波動度與融資餘額此三個變數會顯著影響三大機構投資人之投資行為。
以文找文
This paper investigates nonlinear relationships between three institutional investors (i.e., foreign institutional investors, domestic mutual funds, and domestic proprietary security traders) and Monitoring Indicator by threshold regression model. The model is proposed by Hansen (2000) to estimate the optimal threshold. This allowed us to examine the influence of monitoring indicators, oil prices, exchange rates, balance of financing bills, and the volatility of index on the institutional investors' net-buy volume. In other words, we examined whether the monitoring indicator with in a specific range have a significant influence on the institutional investors' net-buy volume. The empirical results show that there are nonlinear relationship between three institutional investors and economic state, Monitoring Indicator. The estimated threshold scores for foreign institutional investors, domestic mutual funds, and domestic proprietary security traders are 15, 29 and 29, respectively. For institutional investors, domestic mutual funds, they will reduce their net-buy volume when monitoring indicator is increased. However, proprietary security traders will reduce their net-buy volume when monitoring indicator is decrease. Relative to domestic mutual funds and proprietary security traders, there are structural changes for net-buy volume of foreign institutional investors due to financial tsunami and the Eurozone crisis. For whole three institutional investors, their investment behaviors are affected by the exchange rate, balance of financing bills and market volatility.
以文找文
期刊論文
1.
O'Neill, M.、Swisher, J.(2003)。Institutional Investors and Information Asymmetry: An Event Study of Self-tender Offers。Financial Review,38,197-211。
2.
Jammazi, Rania、Aloui, Chaker(2010)。Wavelet decomposition and regime shifts: assessing the effects of crude oil shocks on stock market returns。Energy Policy,38(3),1415-1435。
3.
Kilian, Lutz、Park, Cheolbeom(2009)。The impact of oil price shocks on the U.S. stock market。International Economic Review,50(4),1267-1287。
4.
Narayan, Paresh Kumar、Narayan, Seema(2010)。Modelling the impact of oil prices on Vietnam's stock prices。Applied Energy,87(1),356-361。
5.
Karolyi, G. A.(2002)。Did the Asian financial crisis scare foreign investors out of Japan?。Pacific-Basin Finance Journal,10(4),411-442。
6.
李建強(20060300)。金融發展、經濟成長與通貨膨脹的門檻效果。臺灣經濟預測與政策,36(2),77-113。
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7.
Desai, Hemang、Ramesh, K.、Thiagarajan, S. Ramu、Balachandran, Bala V.(2002)。An Investigation of the Informational Role of Short Interest in the NASDAQ Market。Journal of Finance,57(5),2263-2287。
8.
劉祥熹、涂登才(20120100)。美國股市及其總體經濟變數間關連性與波動性之研究--VEC GJR DCC-GARCH-M 之模型應用。經濟研究. 臺北大學經濟學系,48(1),139-189。
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9.
Kurihara, Y.(2006)。The relationship between exchange rate and stock prices during the quantitative easing policy in Japan。International Journal of Business,11(4),375-386。
10.
Sias, Richard W.、Starks, Laura T.、Titman, Sheridan(2006)。Changes in institutional ownership and stock returns: Assessment and methodology。Journal of Business,79,2869-2910。
11.
Spiro, P. S.(1990)。The impact of interest rate changes on stock price volatility。Journal of Portfolio Management,16,63-68。
12.
林鳴琴、方世詮、吳韜奎(20140600)。融資交易對資產流動性的影響。財金論文叢刊,20,59-83。
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13.
胡德中、曾曉萍、馬黛(20050600)。重新檢視IPO釋股決策--門檻模型的應用。臺灣金融財務季刊,6(2),85-102。
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14.
涂惠娟(20051200)。機構投資人行為與股市、匯率關係之研究。中州學報,22,1-13。
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15.
許溪南、王健聰、黃文芳(20101100)。臺灣股市三大法人買賣超型態、強度與報酬之關聯性。中華管理評論,13(4),(6)0-(6)21。
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16.
張倉耀(20130900)。原油價格及其波動與臺灣股價指數長期關係之探討。會計與財金研究,6(2),47-64。
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17.
劉海清、傅英芬、吳俊毅(20141000)。融券回補能創造軋空行情嗎?--臺灣股市之驗證。臺南應用科大學報,33,225-247。
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18.
Bennett, J.、Sias, R.、Starks, L.(2003)。Greener pastures and the impact of dynamic institutional preferences。Review of Financial Studies,16,1203-1238。
19.
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22.
Chiou, J. S.、Lee, Y. H.(2009)。Jump dynamics and volatility: Oil and the stock markets。Energy,34(6),788-796。
23.
Choi, J. J.、Hauser, S.、Kopecky, K. J.(1999)。Does the stock market predict real activity? Time series evidence from the G-7 countries。Journal of Banking and Finance,23,1771-1792。
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Griffin, John M.、Ji, Xiuqing、Martin, J. Spencer(2003)。Momentum investing and business cycle risk: Evidence from pole to pole。Journal of Finance,58(6),2515-2547。
學位論文
1.
吳貞宜(2007)。以Hansen門檻迴歸探討臺灣股票市場異常報酬之研究(碩士論文)。國立成功大學。
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2.
凃志聰(2009)。利用Hansen門檻迴歸分析匯率變動與公司價值關係(碩士論文)。國立高雄第一科技大學。
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3.
施宥(2013)。探討天然災害事件與金融事件對股市之蔓延效果(碩士論文)。國立屏東科技大學。
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4.
李偉誠(2001)。共同基金績效評估-門檻迴歸模型的應用(碩士論文)。國立中央大學。
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圖書
1.
Cai, F.、Kaul, G.、Zheng, L.(2000)。Institutional trades and stock returns。Ann Arbor, MI:University of Michigan。
2.
Dennis, P. J.、Weston, J. P.(2000)。Who's informed? An analysis of stock ownership and informed trading。Charlottesville, VA:University of Virginia and Rice University。
3.
Froot, K. A.、Ramadorai, T.(2001)。The information content of international portfolio flows。Cambridge, MA:National Bureau of Economic Research。
4.
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Seasholes, M.(2004)。Re-examining information asymmetries in emerging stock markets。Berkeley, CA:University of California。
6.
Sias, R. W.、Starks, L. T.、Titman, S.(2001)。The price impact of institutional trading。Austin City, TX:University of Texas at Austin。
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