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外文摘要
引文資料
題名:
利率期限結構估計模型之實證研究
書刊名:
管理學報
作者:
周建新
/
于鴻福
/
張千雲
作者(外文):
Chou, Jian-hsin
/
Yu, Hong-fwu
/
Chang, Chien-yun
出版日期:
2003
卷期:
20:4
頁次:
頁775-804
主題關鍵詞:
利率期限結構
;
高斯牛頓法
;
Parsimonious模型
;
Term structure of interest rate
;
Gauss-newton method
;
Parsimonious model
原始連結:
連回原系統網址
相關次數:
被引用次數:期刊(
20
) 博士論文(
1
) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
3
共同引用:
15
點閱:40
本研究以Nelson and Siegel(1987)的parsimonious model為基礎,並利用非線性方法之高斯-牛頓法(Gauss-Newton method),來估計台灣公債市場的利率期限結構。實證結果發現此一模型可以捕捉到市場上利率期限結構的形狀,其中有83.2%的觀察時點之模型的判定係數是大於90%以上,而在整個樣本期間內亦有34.6%的觀察時點,平均方根誤差百分比是小於1%;此外,就模型的平滑度而言,結果亦顯示即使透過牛頓-高斯法配適的過程,仍能保有parsimonious model之性質,獲得一平滑的利率期限結構。此外本模型所所之結果與基礎複合近似模型做一比較,發現在三種判斷準則上,均較基礎複合近似模型為佳,故以parsimonious model建構台灣市場的利率期限結構,具有相當不錯的估計結果。
以文找文
This paper uses the parsimonious model proposed by Nelson and Siegel (1987) to fit the term structure of the Taiwanese Government Bond market. The Gauss-Newton method is used to estimate parameters embedded in the parsimonious model. The results reveal that, during the observation period, the estimated term structure describes the shape of yield curve quite well, and is consistent with the real market. The evidences show that 83.2% of the observations have a R-square higher than 90%, and 34.6% of the observations have estimated price error percentage less than 1 %. In addition, the results from the parsimonious model using the Newton-Gauss method produces a very smooth structure. Also, comparing the results with B-Splines Model, we find the Nelson & Siegel model performs better in three judgment criteria. Hence, the Nelson & Siegel parsimonious model is suitable to estimate the term structure of Taiwanese Government Bond market.
以文找文
期刊論文
1.
沈中華(19981000)。影響臺灣貨幣市場利率的三因子。貨幣市場,12,4-7。
延伸查詢
2.
Lin, B. H.、Chen, R. R.、Chou, J. H.(1999)。Pricing and Quality Option in Japanese Government Bond Futures。Applied Financial Economics,9,51-65。
3.
Steeley, J. M.(1991)。Estimating the Gilt-Edged Term Structure: Basis Splines and Confidence Intervals。Journal of Business Finance and Accounting,18(4),513-529。
4.
Brennan, M. J.、Schwartz, E. S.(1979)。A Continuous Time Approach to the Pricing of Bonds。Journal of Banking and Finance,3(2),133-155。
5.
Dothan, L. U.(1978)。On the Term Structure of Interest Rates。Journal of Financial Economics,6(1),59-69。
6.
Lin, B. H.(2002)。Fitting Term Structure of Interest Rates Using B-Splines: the Case of Taiwanese Government Bonds。Applied Financial Economics,12(1),57-75。
7.
Shea, G. S.(1985)。Interest Rate Term Structure Estimation with Exponential Splines: A Note。Journal of Finance,40(1),319-325。
8.
Schaefer, S. M.(1981)。Measuring a Tax-Specific Term Structure of Interest Rates in the Market of British Government Securities。The Economic Journal,91(362),415-438。
9.
Cox, J. C.、Ingersoll, J. E.、Ross, S. A.(1985)。A Theory of the Term Structure of Interest Rate。Econometrica,53(2),385-408。
10.
李賢源、林慧貞(19980700)。最大平滑度遠期利率曲線配適模型之再探討。中國財務學刊,6(1),45-75。
延伸查詢
11.
Nelson, C. R.、Siegel, A. F.(1987)。Parsimonious Modeling of Yield Curves。The Journal of Business,60(4),473-489。
12.
李賢源、謝承熹(1998)。以分段三次方指數函數及非線性最適化技巧配適--臺灣公債市場之利率期限結構。管理與系統,5(2),277-290。
延伸查詢
13.
McCulloch, J. Huston(1975)。The Tax-Adjusted Yield Curve。Journal of Finance,30(3),811-830。
14.
Adams, K. J.、Van Deventer, D. R.(1994)。Fitting Yield Curves and Forward Rate Curves with Maximum Smoothness。The Journal of Fixed Income,4(1),52-62。
15.
Bliss, R. R.(1997)。Testing Term Structure Estimation Methods。Advances in Futures and Options Research,9,197-231。
16.
Lin, B. H.(1999)。Fitting the Term Structure of Interest Rates for Taiwanese Government Bonds。Journal of Multinational Financial Management,9(1),331-352。
17.
蔣松原(2000)。建構台灣市場殖利率曲線。貨幣觀測與信用評等,22,99-119。
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18.
謝承熹(20000800)。以分段三次方指數函數配適臺灣公債市場之利率期限結構:線性最適化與非線性最適化之比較。中國財務學刊,8(2),25-47。
延伸查詢
19.
Chambers, D. R.、Carleton, W. T.、Waldman, D. W.(1984)。A New Approach to Estimation of the Term Structure of Interest Rates。Journal of Financial and Quantitative Analysis,19(3),233-252。
20.
Frishling, V.、Yamamura, J.(1996)。Fitting A Smooth Forward Rate Curve to Coupon Instruments。The Journal of Fixed Income,6(2),97-103。
21.
McCulloch, J. Huston(1971)。Measuring the Term Structure of Interest Rates。Journal of Business,44(1),19-31。
22.
Vasicek, Oldrich A.、Fong, H. Gifford(1982)。Term Structure Modeling Using Exponential Splines。Journal of Finance,37(2),339-348。
23.
Heath, David C.、Jarrow, Robert A.、Morton, Andrew J.(1992)。Bond Pricing and the Term Structure of Interest Rates: A New Methodology for Contingent Claims Valuation。Econometrica,60(1),77-105。
24.
Ho, Thomas S. Y.、Lee, Sang Bin(1986)。Term Structure Movements and Pricing Interest Rate Contingent Claims。The Journal of Finance,41(5),1011-1029。
25.
陳煥良、翁延澤(2001)。債券市場面面觀。實用稅務,321,18-24。
延伸查詢
26.
Lin, B. H.、Paxson, D. A.(1995)。Term Structure Volatility and Bund Futures Embedded Options。Journal of Business Finance & Accounting,22(1),101-127。
27.
高慧儀、陳曉珮、李賢源(2002)。如何活絡我國債券市場。證券市場發展季刊,13(4),43-92。
延伸查詢
研究報告
1.
Deacon, M.、Derry, A.(1994)。Estimating the Term Structure of Interest Rates。Bank of England。
2.
Mastronikola, K.(199112)。Yield Curves for Gilt-Edged Stocks: A New Model。
3.
Waggoner, D. F.(1997)。Spline Methods for Extracting Interest Rate Curves from Coupon Bond Prices。Federal Reserve Bank of Atlanta。
學位論文
1.
陳美娥(2001)。臺灣公債利率期限結構之配適-以契比雪夫多項式為例(-)。
延伸查詢
2.
Yu, S. W.(1995)。The Impact of Delivery Options on Hedging with Bond Futures(博士論文)。University of Birmingham。
3.
賴曉璐(1997)。政府公債殖利率曲線形狀與免疫策略的選擇(碩士論文)。國立台灣大學。
延伸查詢
4.
馮士耀(1999)。配適最平滑之遠期利率曲線(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
圖書
1.
Powellm, M. J. D.(1981)。Approximation Theory and Methods。New York:Cambridge University Press。
2.
Neter, J.、Wasserman, W.、Kutner, M. H.(1987)。Applied Linear Regression Model。Irwin, Inc.。
3.
Durand, D.(1942)。Basic Yields of Corporate Bonds。New York National Bureau of Economic Research。
4.
Hull, J. C.(2000)。Options, Futures, and Other Derivatives。Prentice-Hall。
推文
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