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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
股票購回期間之市場流動性研究
書刊名:
臺大管理論叢
作者:
王錦瑩
作者(外文):
Wang, Jin-ying
出版日期:
2008
卷期:
19:1
頁次:
頁299-325
主題關鍵詞:
股票購回
;
市場流動性
;
買賣價差
;
Stock repurchase
;
Liquidity
;
Bid-ask spreads
原始連結:
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1
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
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43
點閱:46
本文探討台灣的上市公司在股票購回期間的市場流動性變化,以買賣價差衡量市場流動性。本文的實證結果發現,在公司股票購回期間,股票買賣價差會有縮小的現象,在考慮股價、成交量與股價波動度後亦同,因此,公司的股票購回行為會改善其股票的市場流動性。本文也發現,公司並不會利用其資訊優勢,以成本極小化的方式,選擇有利時機購回股票。投資人也不會因為公司積極的股票購回行為而退出市場。綜合而言,本文的研究結果符合競爭造市者假說之論點。
以文找文
This paper explores stock repurchase effect on market liquidity in Taiwan. Results indicate that bid-ask spreads narrow during the stock repurchase period. Results remain the same after controlling for price, volume, and volatility. Thus, stock repurchase improves market liquidity. This paper finds that, in regard to stock repurchase timing, corporations do not use information advantage to buy back stocks toward cost minimization. Investors also do not withdraw from the market when firms actively buy back their stocks. Therefore, the competing market hypothesis powerfully explains liquidity impact of open market repurchase.
以文找文
期刊論文
1.
Miller, James M.、McConnell, John J.(1995)。Open-market Share Repurchase Programs and Bid-ask Spreads on the NYSE: Implications for Corporate Payout Policy。Journal of Financial and Quantitative Analysis,30(3),365-382。
2.
Brockman, P.、Chung, D. Y.(2001)。Managerial Timing and Corporate Liquidity: Evidence from Actual Share Repurchases。Journal of Financial Economics,61(3),417-448。
3.
Vermaelen, T.、Lakonishok, J.、Ikenberry, D.(2000)。Stock Repurchases in Canada: Performance and Strategic Trading。Journal of Finance,55(5),2373-2398。
4.
Wiggins, J. B.(1994)。Open market stock repurchase programs and liquidity。Journal of Financial Research,17(2),217-229。
5.
Harris, L. E.、Panchapagesan, V.(2005)。The Information Content of the Limit Order Book: Evidence from NYSE Specialist Trading Decisions。Journal of Financial Markets,8(1),25-67。
6.
陳振遠、吳香蘭(20020300)。臺灣上市公司庫藏股購回宣告資訊內涵之研究。中山管理評論,10(1),127-154。
延伸查詢
7.
Chordia, Tarun、Roll, Richard、Subrahmanyam, Avanidhar(2001)。Market Liquidity and Trading Activity。Journal of Finance,56(2),501-530。
8.
陳嘉惠、劉玉珍、林炯垚(20031000)。公開市場股票購回影響因素分析。證券市場發展季刊,15(3)=59,27-61。
延伸查詢
9.
Stephens, Clifford P.、Weisbach, Michael S.(1998)。Actual share reacquisitions in open market repurchase programs。Journal of Finance,53(1),313-333。
10.
Cook, Douglas O.、Krigman, Laurie、Leach, J. Chris(2004)。On the Timing and Execution of Open Market Repurchases。Review of Financial Studies,17(2),463-498。
11.
Brav, Alon、Graham, John R.、Harvey, Campbell R.、Michaely, Roni(2005)。Payout policy in the 21st century。Journal of Financial Economics,77(3),483-527。
12.
Boehmer, Ekkehart、Saar, Gideon、Yu, Lei(2005)。Lifting the Veil: An Analysis of Pre-Trade Transparency at the NYSE。Journal of Finance,60(2),783-815。
13.
Madhavan, Ananth、Porter, David、Weaver, Daniel(2005)。Should securities markets be transparent?。Journal of Financial Markets,8(3),265-287。
14.
Pagano, Marco、Röell, Ailsa(1996)。Transparency and Liquidity: A Comparison of Auction and Dealer Markets with Informed Trading。Journal of Finance,51(2),579-611。
15.
Grullon, Gustavo、Michaely, Roni(2002)。Dividends, Share Repurchases, and the Substitution Hypothesis。Journal of Finance,57(4),1649-1684。
16.
White, Halbert L. Jr.(1980)。A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix Estimator and a Direct Test for Heteroskedasticity。Econometrica: Journal of the Econometric Society,48(4),817-838。
17.
Barclay, Michael J.、Smith, Clifford W. Jr.(1988)。Corporate Payout Policy: Cash Dividends versus Open-market Repurchases。Journal of Financial Economics,22(1),61-82。
18.
Leland, H. E.(1992)。Insider Trading: Should It Be Prohibited?。Journal of Political Economy,100(4),859-887。
19.
Franz, D. R.、Rao, R. P.、Tripathy, N.(1995)。Informed Trading Risk and Bid-ask Spread Changes around Open Market Stock Repurchases in the NASDAQ Market。The Journal of Financial Research,18(3),311-327。
20.
Singh, A. K.、Zaman, M. A.、Krishnamurti, C.(1994)。Liquidity Changes Associated with Open Market Repurchases。Financial Management,23(1),47-55。
21.
McNally, W. J.(1999)。Open Market Stock Repurchase Signalling。Financial Management,28(2),55-67。
22.
Lee, Y. T.、Liu, Y. J.、Roll, R.、Subrahmanyam, A.(2006)。Taxes and Dividend Clientele: Evidence from Trading and Ownership Structure。Journal of Banking & Finance,30(1),229-246。
圖書
1.
Harris, Larry(2003)。Trading and Exchanges: Market Microstructure for Practitioners。New York, NY:Oxford University Press。
2.
Rawlings, J. O.(1988)。Applied Regression Analysis: A Research Tool。Applied Regression Analysis: A Research Tool。Belmont, CA。
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