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引文資料
題名:
股票購回計畫長期績效之再檢測--研發活動觀點
書刊名:
臺灣管理學刊
作者:
王朝仕
/
湯惠雯
作者(外文):
Wang, Chao-shi
/
Tang, Hui-wen
出版日期:
2010
卷期:
10:1
頁次:
頁1-18
主題關鍵詞:
股票購回計畫
;
價值低估
;
研發效益
;
長期績效
;
Share repurchase program
;
Undervalued
;
R&D benefit
;
Long-term performance
原始連結:
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相關次數:
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1
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共同引用:
169
點閱:62
許多研究支持市場對公司執行股票購回計畫有正向之反應,但一般投資人受限於資訊劣勢,其難以確認該計畫是否誠然與價值低估內涵有闕,而可能被誤導交易方向。因此,本研究提出研發活動觀點,據以表達價值資訊,進而檢視公司決議股票購回計畫的後續績效。除了以研發支出為公司價值的判斷基礎之外,亦強調研發效益之發揮。實證結果顯示,若公司於決議股票購回前較重視研發投入,特別係具有較佳的研發效益,則其可獲得較優越的長期績效。相對的,針對研發效益不住者,其績效約在決議後一年半期間開始有明顯下滑反應。上述結果在Fama-French三因子模型下,仍可以成立。
以文找文
A number of studies have suggested the announcement of share repurchase programs earned positive returns. Unfortunately, general investors are limited in inferior position of information, so they are difficult to ascertain whether share repurchase program is relative to undervalued. In this instance, investors' trading direction may be misled. For this reason, we pose a R&D activity perspective to express the value information, and try to examine the role of R&D activity on following performance in share repurchase programs. In addition, in order to estimate the value with R&D expenditure, we also emphasized the importance of R&D benefit The results show the following performance of repurchase programs was significantly associated with the R&D activity, especially in R&D benefit. Relatively, long-term performance of the firms' repurchased share with worse R&D benefit decreased slightly significantly in one and half years. The experiment with Fama-French three factors model also supports above effect.
以文找文
期刊論文
1.
Vermaelen, T.、Lakonishok, J.、Ikenberry, D.(2000)。Stock Repurchases in Canada: Performance and Strategic Trading。Journal of Finance,55(5),2373-2398。
2.
Vermaelen, Theo(1981)。Common Stock Repurchases and Market Signalling: An Empirical Study。Journal of Financial Economics,9(2),139-183。
3.
Dann, Larry Y.(1981)。Common stock repurchases an analysis of returns to bondholders and stockholders。Journal of Financial Economics,9(2),113-138。
4.
Dann, Larry Y.、Masulis, Ronald W.、Mayers, David(1991)。Repurchase tender offers and earnings information。Journal of Accounting and Economics,14(3),217-251。
5.
Chan, S. H.、Martin, J. D.、Kensinger, J. W.(1990)。Corporate research and development expenditures and share value。Journal of Financial Economics,26(2),255-276。
6.
Cho, M. H.(1998)。Ownership Structure, Investment, and the Corporate Value: An Empirical Analysis。Journal of Financial Economics,47(1),103-121。
7.
Sougiannis, Theodore(1994)。The Accounting Based Valuation of Corporate R&D。The Accounting Review,69(1),44-68。
8.
王元章、林泓佐、謝志正(20051200)。研發支出與獎酬決策之雙刃性效果。財務金融學刊,13(3),79-143。
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9.
陳振遠、吳香蘭(20020300)。臺灣上市公司庫藏股購回宣告資訊內涵之研究。中山管理評論,10(1),127-154。
延伸查詢
10.
陳嘉惠、劉玉珍、林炯垚(20031000)。公開市場股票購回影響因素分析。證券市場發展季刊,15(3)=59,27-61。
延伸查詢
11.
Jagannathan, Murali、Stephens, Clifford P.、Weisbach, Michael S.(2000)。Financial Flexibility and the Choice between Dividends and Stock Repurchases。Journal of Financial Economics,57(3),355-384。
12.
Stephens, Clifford P.、Weisbach, Michael S.(1998)。Actual share reacquisitions in open market repurchase programs。Journal of Finance,53(1),313-333。
13.
Branch, Ben(1974)。Research and Development Activity and Profitability: A Distributed Lag Analysis。Journal of Political Economy,82(5),999-1011。
14.
Fama, Eugene F.、French, Kenneth R.(1993)。Common risk factors in the returns of stocks and bonds。Journal of Financial Economics,33(1),3-56。
15.
Brav, Alon、Graham, John R.、Harvey, Campbell R.、Michaely, Roni(2005)。Payout policy in the 21st century。Journal of Financial Economics,77(3),483-527。
16.
蔡柳卿、郭法雲(20040100)。我國庫藏股制度之實證研究:資訊效果與資訊傳遞動機。會計評論,38,81-112。
延伸查詢
17.
Barber, Brad M.、Lyon, John D.(1997)。Detecting Long-Run Abnormal Stock Returns: The Empirical Power and Specification of Test Statistics。Journal of Financial Economics,43(3),341-372。
18.
歐進士(19980600)。我國企業研究發展與經營績效關聯之實證研究。中山管理評論,6(2),357-385。
延伸查詢
19.
郭敏華、洪舒雯(20030600)。內部人持股變動與庫藏股宣告效果。臺灣金融財務季刊,4(2),81-102。
延伸查詢
20.
Fama, Eugene F.、French, Kenneth R.(1992)。The Cross-Section of Expected Stock Returns。The Journal of Finance,47(2),427-465。
21.
顧廣平(20050700)。單因子、三因子或四因子模式?。證券市場發展季刊,17(2)=66,101-146。
延伸查詢
22.
Chen, R. C. Y., Wang, C. S.,、Shi, R. P.(2008)。R&D Intensity and the Performance of IPOs。International Journal of Innovation and Learning,5,241-254。
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