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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
廣告投資和內部人股票設(解)質交易
書刊名:
朝陽商管評論
作者:
羅明敏
/
劉榮芳
/
李瑞琳
/
鍾孟穎
作者(外文):
Lo, Ming-min
/
Liu, Jung-fang
/
Lee, Nicholas Ruei-lin
/
Zhong, Meng-ying
出版日期:
2016
卷期:
15:2
頁次:
頁21-38
主題關鍵詞:
內部人股票設(解)質
;
廣告投資
;
動能交易策略
;
市場異常性
;
Insider (un)pledged events
;
Advertising investment
;
Momentum trading strategy
;
Market anomalies
原始連結:
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被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:0
共同引用:
56
點閱:5
本研究探討內部人股票質押設(解)質交易獲利績效和廣告投資間的關係。本研究依證劵交易法規定內部人設(解)質後5 天內須公告,因此,本研究將公告前5 日假設為內部人交易基準日,並區分有、無廣告投資的企業二組群,以建構內部人質押交易行為之報酬時間序列。本研究利用三因子模型和四因子模型,探討內部人股票質押設(解)質交易行為是否有正的獲利績效。研究發現,相對無廣告投資的公司,有廣告投資的公司內部人股票質押行為,無論設質或解質交易公告,均可以獲取較高的報酬。換句話說,內部人基於自利動機和資訊不對稱,質押交易可以獲取報酬,但僅侷限於有廣告投資的公司。此外,我們發現有廣告投資的公司內部人解質交易績效明顯優於設質交易行為,且具較高的正報酬,明顯備受市場關注。另外,對有廣告投資與否的公司內部人解質交易行為執行動能獲利,市場存在超額報酬常規現象,但對有廣告投資與否和內部人設質交易行為卻無顯著動能獲利,未具備超額報酬之市場常規現象。因此,我們的研究結果對廣告投資和內部人股票設(解)質交易間關係提供具有價值的分析。
以文找文
This study examines profits for insider (un)pledged trading events in the Taiwan's stocks market when comparing with firms with and without spending advertising fees. Additionally, Taiwan regulations make an announcement during five trading dates for insider (un)pledged trading events. We find evidence of higher profits for insider (un)pledged trading events with spending advertising fees during five days than those without spending advertising fees. It suggests that pledged insiders have stronger advantages of information asymmetries about future positive/negative side effects of spending advertising fees on stock returns. On the other hand, higher profits for insider unpledged trading events with spending advertising fees during five days than those for insider pledged trading events. Finally, market anomalies exist for momentum strategy of insider unpledged trading and spending advertising fees, not for that of insider pledged trading and spending advertising fees. Therefore, our findings should provide valuable insights on insider (un)pledged trading events and spending advertising fees.
以文找文
期刊論文
1.
Han, B. H.、Manry, D.(2004)。The value-relevance of R&D and advertising expenditures: evidence from Korea。The International Journal of Accounting,39(2),155-173。
2.
Gomes, J. F.、Yaron, A.、Zhang, L.(2006)。Asset-pricing implications of firms' financial constraints。Review of Financial Studies,19,1321-1356。
3.
Li, E. X. N.、Livdan, D.、Zhang, L.(2009)。Anomalies。Review of Financial Studies,22(11),4301-4334。
4.
許美滿、吳壽山、鍾惠民、林怡群(20041200)。控制股東代理問題對公司價值之影響與舉債之監督效果分析。會計與公司治理,1(2),67-90。
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5.
Grullon, G.、Kanatas, G.、Weston, J. P.(2004)。Advertising, Breadth of Ownership, and Liquidity。The Review of Financial Studies,17(2),439-461。
6.
Bloch, H.(1974)。Advertising and Profitability: A Reappraisal。Journal of Political Economy,82(5),267-286。
7.
Chiou, J.-R.、Hsiung, T.-C.、Kao, L.(2002)。A Study of the Relationship between Financial Distress and Collateralized Shares。Taiwan Accounting Review,3(1),79-111。
8.
Graham, R. C. Jr.、Frankenberger, K. D.(2000)。The Contribution of Changes in Advertising Expenditures to Earnings and Market Values。Journal of Business Research,50(2),149-155。
9.
高蘭芬、邱正仁(20021200)。董監事股權質押對會計盈餘與股票報酬相關性之影響。臺大管理論叢,13(1),127-162。
延伸查詢
10.
Lamont, O.、Polk, C.、Saa-Requejo, J.(2001)。Financial Constraints and Stock Returns。Review of Financial Studies,14(2),529-554。
11.
廖彩伶、黃志仁、黃千慈(20110700)。投資者認同對廣告影響公司價值之中介效果。管理與系統,18(3),397-416。
延伸查詢
12.
Chan, A. L. C.(2014)。Innovation efficiency and asymmetric timeliness of earnings: Evidence from an emerging market。International Review of Financial Analysis,32,132-142。
13.
Fee, C. E.、Hadlock, C. J.、Pierce, J. R.(2009)。Investment, financing constraints, and internal capital markets: Evidence from the advertising expenditures of multinational firms。The Review of Financial Studies,22(6),2361-2392。
14.
Joseph, K.、Wintoki, M. B.(2013)。Advertising investments, information asymmetry, and insider gains。Journal of Empirical Finance,22,1-15。
15.
Aboody, David、Lev, Baruch(2000)。Information Asymmetry, R&D, and Insider Gains。Journal of Finance,55(6),2747-2766。
16.
Carhart, Mark M.(1997)。On persistence in mutual fund performance。The Journal of Finance,52(1),57-82。
17.
Fama, Eugene F.、French, Kenneth R.(1993)。Common risk factors in the returns on stocks and bonds。Journal of Financial Economics,33(1),3-56。
學位論文
1.
洪昕琳(2006)。董監事質押與持股比率對財務危機之影響--以臺灣上市公司2001-2005年為例(碩士論文)。朝陽科技大學。
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2.
林敬穎(2009)。研究發展支出與廣告支出對於企業價值攸關性之探討:以台灣公司為例(碩士論文)。國立成功大學。
延伸查詢
3.
莊宗穎(2008)。廣告、流動性與公司績效關係之研究--台灣上市公司之實證(碩士論文)。中原大學。
延伸查詢
4.
陳彥如(2007)。台灣股票報酬四因子模型再檢定--分量迴歸之應用(碩士論文)。義守大學。
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5.
楊季霖(2013)。資本結構,競爭策略及公司績效(博士論文)。國立成功大學。
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