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外文摘要
引文資料
題名:
臺灣貨幣政策慣性之分析
書刊名:
臺灣經濟預測與政策
作者:
高崇瑋
/
萬哲鈺
作者(外文):
Kao, Chung-wei
/
Wan, Jer-yuh
出版日期:
2020
卷期:
50:2
頁次:
頁1-44
主題關鍵詞:
泰勒法則
;
貨幣政策
;
慣性
;
利率平滑化
;
Taylor rules
;
Monetary policy
;
Inertia
;
Interest rate smoothing
原始連結:
連回原系統網址
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被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:0
共同引用:
30
點閱:6
本研究以臺灣之即時資料與修正資料為對象,討論貨幣政策法則內落後一期利率具顯著解釋能力,是因貨幣當局面對具序列相關之衝擊使然,抑或與貨幣政策慣性之性質有關。透過English et al.(2003)與Castelnuovo(2003)之架構,以前瞻式泰勒法則進行的分析指出,中央銀行利率平滑化措施,為落後一期利率在貨幣政策法則內具顯著解釋能力的原因。而改以不同利率平滑化與衝擊序列相關設定,或將股價變化納入貨幣政策法則內後,原有分析結論依然可以成立,顯示文中有關貨幣政策慣性之推論具有穩健性。以逐步擴大樣本進行的估計指出,貨幣政策慣性程度有隨時間而提高的變化,且未因2007年全球金融風暴而受到影響。此外貨幣政策法則內各參數估計值的顯著性,亦會隨時間改變而出現消長,這隱含臺灣貨幣當局之政策反應函數有隨經濟發展階段不同而改變之特性。
以文找文
Based on real-time data and revised data of Taiwan, we address whether the lagged interest rate in monetary policy rules means inertia of monetary policy or serially correlated policy shocks faced by the Central Bank. Adopting the model of English et al. (2003) and Castelnuovo (2003) and based on the frame- work of forward-looking Taylor rules, the empirical results indicate that implementing monetary policy in a gradual fashion by the Central Bank of Taiwan is the cause of the lagged interest rate entering estimated monetary policy rules. Besides, the conclusion that the lagged interest rate in monetary policy rules represents inertia of monetary policy can also be confirmed by alternative specifications of interest rate smoothing and persistent shocks and by taking the role of financial variables in Taylor rules into account. Considering the impacts of the global financial crisis of 2007 on the issue investigated in this research, the inferences about the inertia of monetary policy of Taiwan can still hold. The significance of the coefficients in Taylor rules varies over time, and this implies that the reaction function of the Taiwan monetary authority is accommodating different phrases of economic development.
以文找文
期刊論文
1.
Clarida, R.、Galí, J.、Gertler, M.(1999)。The science of monetary policy: A new Keynesian perspective。Journal of Economic Literature,37(4),1661-1707。
2.
Orphanides, Athanasios(2001)。Monetary Policy Rules Based on Real-Time Data。American Economic Review,91(4),964-985。
3.
吳致寧、李慶男、張志揚、林依伶、陳佩玗、林雅淇(20110900)。再論臺灣非線性利率法則。經濟論文,39(3),307-338。
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4.
姚睿、朱俊虹、吳俊毅(20101000)。臺灣泰勒法則估計之資料訊息問題。臺灣經濟預測與政策,41(1),85-119。
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5.
吳若瑋、吳致寧(20140300)。臺灣利率法則之估計--即時資料vs.修正資料。經濟論文,42(1),31-78。
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6.
Chadha, J. S.、Sarno, L.、Valente, G.(2004)。Monetary Policy Rules, Asset Prices, and Exchange Rates。IMF Staff Papers,51,529-552。
7.
Clarida, R.、Galí, J.、Gertler, M.(1998)。Monetary Policy Rules in Practice: Some International Evidence。European Economic Review,42(6),1033-1067。
8.
Rudebusch, Glenn D.(2002)。Term Structure Evidence on Interest Rate Smoothing and Monetary Policy Inertia。Journal of Monetary Economics,49(6),1161-1187。
9.
高崇瑋、萬哲鈺(20121200)。臺灣短期利率指標之研究。應用經濟論叢,92,23-58。
延伸查詢
10.
陳旭昇、吳聰敏(20100300)。臺灣貨幣政策法則之檢視。經濟論文,38(1),33-59。
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11.
Goodfriend, Marvin(1991)。Interest Rates and the Conduct of Monetary Policy。Camegie-Rochester Conference Series on Public Policy,34,7-30。
12.
Mankiw, N. Gregory、Miron, Jeffrey A.(1986)。The Changing Behavior of the Term Structure of Interest Rates。Quarterly Journal of Economics,101(2),211-228。
13.
Clarida, R.、Galí, J.、Gertler, M.(2000)。Monetary Policy and Macroeconomic Stability: Evidence and Some Theory。The Quarterly Journal of Economics,115(1),147-180。
14.
Hansen, Lars Peter(1982)。Large Sample Properties of Generalized Method of Moments Estimators。Econometrica: Journal of the Econometric Society,50(4),1029-1054。
15.
Woodford, Michael(2001)。The Taylor rule and optimal monetary policy。American Economic Review,91(2),232-237。
16.
Hodrick, Robert J.、Prescott, Edward C.(1997)。Postwar U.S. Business Cycles: An Empirical Investigation。Journal of Money, Credit and Banking,29(1),1-16。
17.
Taylor, J. B.(1999)。The Robustness and Efficiency of Monetary Policy Rules as Guidelines for Interest Rate Setting by the European Central Bank。Journal of Monetary Economics,43,655-679。
18.
Favero, C. A.、Rovelli, R.(2003)。Macroeconomic Stability and the Preferences of the Fed: A Formal Analysis, 1961-98。Journal of Money Credit and Banking,35(4),545-556。
19.
Svensson, Lars E. O.(2003)。What Is Wrong with Taylor Rules? Using Judgment in Monetary Policy through Targeting Rules。Journal of Economic Literature,41,426-477。
20.
黃富櫻(20141200)。前瞻指引的國際發展趨勢與對本行的啟示。國際金融參考資料,67,1-39。
延伸查詢
21.
Ball, L.、Tchaidze, R.(2002)。The Fed and the New Economy。American Economic Review, Papers and Proceedings,92,108-114。
22.
Bayar, O.(2014)。Temporal Aggregation and Estimated Monetary Policy Rules。The B. E. Journal of Macroeconomics,14(1),553-577。
23.
Brainard, W.(1967)。Uncertainty and Effectiveness of Policy。American Economic Review, Papers and Proceedings,57,411-425。
24.
Castelnuovo, E.(2003)。Taylor Rules, Omitted Variables, and Interest Rate Smoothing in the US。Economics Letters,81,55-59。
25.
Castelnuovo, E.(2007)。Taylor Rules and Interest Rate Smoothing in the Euro Area。The Manchester School,75,1-16。
26.
Castro, V.(2011)。Can Central Banks' Monetary Policy Be Described by a Linear (Augmented) Taylor Rule or by a Nonlinear Rule?。Journal of Financial Stability,7,228-246。
27.
Coibion, O.、Gorodnichenko, Y.(2012)。Why Are Target Interest Rate Changes So Persistent?。American Economic Journal: Macroeconomics,4,126-162。
28.
English, W. B.、Nelson, W. R.、Sack, B.(2003)。Interpreting the Significance of the Lagged Interest Rate in Estimated Monetary Policy Rules。The B. E. Journal of Macroeconomics,3(1),1-18。
29.
Fendel, R.、Frenkel, M.、Ruelke, J.-C.(2013)。Do Professional Forecasters Trust in Taylor-Type Rules? Evidence from the Wall Street Journal Poll。Applied Economics,45,829-838。
30.
Komlan, F.(2013)。The Asymmetric Reaction of Monetary Policy to Inflation and the Output Gap: Evidence from Canada。Economic Modelling,30,911-923。
31.
Kozicki, S.(1999)。How Useful Are Taylor Rules for Monetary Policy?。Economic review--Federal Reserve Bank of Kansas City,84(2),5-33。
32.
Kumar, S.(2013)。Financial Crisis, Taylor Rule and the Fed。Applied Economics Letters,20,1557-1561。
33.
Lee, D. J.、Son, J. C.(2013)。Nonlinearity and Structural Breaks in Monetary Policy Rules with Stock Prices。Economic Modelling,31,1-11。
34.
Neely, C. J.(2001)。International Interest Rate Linkages。International Economic Trends,2001(Aug.),1。
35.
Nobay, A. R.、Peel, D. A.(2003)。Optimal Monetary Policy in a Model of Asymmetric Central Bank Preferences。Economic Journal,113,657-665。
36.
Pinkwart, N.(2013)。Quantifying the European Central Bank's Interest Rate Smoothing Behavior。The Manchester School,81,470-492。
37.
Ruge-Murcia, F. J.(2003)。Inflation Targeting under Asymmetric Preference。Journal of Money, Credit and Banking,35(5),763-785。
38.
Sack, B.(2000)。Does the Fed Act Gradually? A VAR Analysis。Journal of Monetary Economics,46,229-256。
39.
Taylor, J. B.(2000)。Alternative Views of the Monetary Transmission Mechanism: What Difference Do They Make for Monetary Policy?。Oxford Review of Economic Policy,16,60-73。
40.
Taylor, John B.(1993)。Discretion versus Policy Rules in Practice。Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy,39,195-214。
41.
Newey, Whitney K.、West, Kenneth D.(1987)。A Simple, Positive Semi-Definite, Heteroskedasticity and Autocorrelation Consistent Covariance Matrix。Econometrica,55(3),703-708。
42.
Gerlach-Kristen, P.(2004)。Interest-Rate Smoothing: Monetary Policy Inertia or Unobserved Variables。The B. E. Journal of Macroeconomics,4(1),(3)1-(3)19。
研究報告
1.
Woodford, M.(1999)。Optimal Monetary Policy Inertia。
2.
Carare, A.、Tchaidze, R.(2005)。The Use and Abuse of Taylor Rules: How Precisely Can We Estimate Them?。
3.
Cukierman, A.、Muscatelli, V. A.(2002)。Do Central Banks Have Precautionary Demands for Expansions and for Price Stability? Theory and Evidence。
4.
Surico, P.(2002)。US Monetary Policy Rules: The Case for Asymmetric Preferences。
單篇論文
1.
Cecchetti, S. G.,Lagunes, A. F.,Krause, S.(2001)。Has Monetary Policy Become More Efficient? A Cross Country Analysis,Ohio State University。
2.
Gerlach, S.(2000)。Asymmetric Policy Reactions and Inflation,Bank for International Settlements。
其他
1.
Orphanides, A.(1998)。Monetary Policy Evaluation with Noisy Information。
2.
Williams, J. C.(1999)。Simple Rules for Monetary Policy。
3.
Orphanides, A.,Williams, J. C.(2003)。Robust Monetary Policy Rules with Unknown Natural Rates。
4.
Sack, B.(1998)。Uncertainty, Learning, and Gradual Monetary Policy。
5.
Wieland, V.(1998)。Monetary Policy and Uncertainty about the Natural Unemployment Rate。
圖書論文
1.
Rudebusch, Glenn D.、Svensson, Lars E. O.(1999)。Policy Rules for Inflation Targeting。Monetary Policy Rules。University of Chicago Press。
2.
McCallum, B. T.、Nelson, E.(1999)。Performance of Operational Policy Rules in an Estimated Semi-classical Structural Model。Monetary Policy Rules。Chicago:University of Chicago Press。
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