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題名:股本膨脹效應與臺灣股市的過度反應
書刊名:東吳經濟商學學報
作者:林問一 引用關係楊和利 引用關係
作者(外文):Lin, Wen-yiYang, Ho-li
出版日期:2004
卷期:45
頁次:頁1-13
主題關鍵詞:股本膨脹效應過度反應生存者偏誤低價股效應Capital-based growth rate effectOverreactionSurvivor biasLow price effect
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本文主要目的,是要檢測臺灣股市過度反應現象是否由股本膨脹效應所致。我們除了首度在文獻上,引進股本膨脹率這個因素去解釋臺灣股市過度反應現象外,和國內其它過度反應文獻不同之處在於,我們樣本採用Laughran及Ritter (1996) 的觀點,包含所有測試期停止交易股票,以避免生存者偏誤的影響。結果發現,即使我們考慮生存者偏誤的問題,臺灣股市仍存在著股本膨脹效應,規模效應,低價股效應和過度反應現象。最後,我們以市值、股價和形成期股票報酬率為控制變數,將測試期股票報酬率,對股本膨脹率Fama-MacBeth迴歸分析發現,股本膨脹率是解釋過度反應的唯一變數。這結果隱含,財政部抑制上市公司股本膨脹,以避免臺灣股市的暴漲暴跌的作法,也許是可行的。
This paper is to investigate whether capital-based growth rate Effect causes overreaction in Taiwan stock market. Following Laughran and Ritter (1996)model, our sample includes all stocks in the Exchange, whether active or not, to avoid the survivor bias,. Our results show that capital-based growth rate effect, firm size effect, low price effect and overreaction effect exist in Taiwan stock market. Moreover, applying the Fama-MacBeth analysis, we find that capital-based growth rate is the only factor that is able to explain overreaction in Taiwan stock market. Our results support the recent policy of Ministry of Finance to limit the listing companies' growth in their outstanding shares in order to reduce the volatility of the market.
期刊論文
1.李存修、林欽龍(19931100)。臺灣股市長短期過度反應之存在性與季節性。社會科學論叢,41,139-159。  延伸查詢new window
2.劉玉珍、劉維琪、謝政能(19930500)。臺灣股市過度反應之實證研究。臺大管理論叢,4(1),105-146。new window  延伸查詢new window
3.Conrad, Jennifer、Kaul, Gautam(1993)。Long-term Market Overreaction or Biases in Computed Returns?。The Journal of Finance,48(1),39-63。  new window
4.Fama, Eugene F.、French, Kenneth R.(1992)。The Cross-Section of Expected Stock Returns。The Journal of Finance,47(2),427-465。  new window
5.De Bondt, Werner F. M.、Thaler, Richard H.(1985)。Does the Stock Market Overreact?。The Journal of Finance,40(3),793-805。  new window
其他
1.林問一及曾啟文(1999)。台灣股票市場的股本膨脹效應。  延伸查詢new window
2.林煜宗及洪祥文(1988)。台灣股票市場投資者過度反應之研究。  延伸查詢new window
3.林煜宗及洪祥文(1988)。台灣股票市場投資者過度反應之研究。  延伸查詢new window
4.De bondt, W. and R. Thaler(1987)。Further Evidence in Investor Overreaction and Stock Market Seasonality。  new window
5.Laughran, T. and J. R. Ritter(1996)。Long-Term Market Overreaction: The Effect of Low-Priced Stocks。  new window
 
 
 
 
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