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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
股票股利及現金增資之除權與股價行為:理論與實證
書刊名:
臺大管理論叢
作者:
李存修
作者(外文):
Lee, Tsun- siou
出版日期:
1991
卷期:
2:1
頁次:
頁1-40
主題關鍵詞:
填權預期假說
;
比價心理假說
;
稅負效果假說
;
稀釋效果假說
;
棄權假說
;
Right-value recovery expectation
;
Bargain hunting
;
Tax effect
;
Dilution effect
;
Forfeiting hypothesis
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(
15
) 博士論文(
5
) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
13
共同引用:0
點閱:99
本研究對股票股利及現金增資之除權交易日前後的股價行為,提出一些與投資人之行為與心理有關的假說,並加以驗證,其中「填權預期假說」與「比價心理假說」較能獲得實證資料的支持,「稅負效果假說」,「稀釋效果假說」。及「棄權或賣股籌款假說」則未獲支持。另外,本文有兩項較重要的發現:(1)兩種事件在除權交易日之前均有一段四、五天的棄權日,此為現有文獻中所未曾發現的。(2)股票股利除權前15天至除權後30天之間的異常報酬率,與配股率呈三階段的線性關係 ( piecewise linear relationship ) ,兩個轉折點分別在配股率為28%與84%之處,對公司的股票股利之發放政策應有所啟示。
以文找文
Stock price behavior around the ex-right dates of stock dividendes and eq-uity right issues has been regarded as an anomaly [Grinblatt, Masulis and Titman ( 1984 ), for example]. This paper propses a few investor behavior oriented hypotheses to explain this seemingly anomalous stock price behavior followed by some empirical investigations. The evidence supports the hypothesis of right-value recovery expectation and the hypothesis of bargain hunting, but fails to support the more traditional tax effect and dilution effect. Two additional major findings are also documented: (1) There seems to be a four to five-day forfeiting period just prior to the ex-right date of both types of events, which has not been documented in the literature. Interestingly, this forfeiting phenomenon is not related to tax avoidance, dilution effect or fund raising pressure due to new stock subscription. (2) The abnormal returen between 15 trading days prior to and 30 trading days after the ex-right date of stock divi-dend is found to be related to the stock dividend rate in a piecewise linear fashion, with two turning points occurring at the stock dividend rates of 28% and 84%, respectively. Some implications to the corporate policies of stock divi-dends and equity right issues are drawn from these findings.
以文找文
期刊論文
1.
Woolridge, J. R.、Chambers, D. R.(1983)。Reverse Splits and Shareholder Wealth。Financial Management,12(3),5-15。
2.
Wooindge, J. Randall(1983)。Ex-date stock price adjustment to stock dividends: A note。The Journal of Finance,38(1),247-255。
3.
林炯垚、陳怡文(19900500)。臺灣地區上市股票填息現象之研究--租稅效應與顧客效應之實證。管理科學學報,7(1),49-68。
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4.
Kalay, A.、Shimrat, A.(1987)。Firm Value and Seasoned Equity Issues: Price Pressure, Wealth Redistribution, or Negative Information。Journal of Financial Economics,19,109-126。
5.
Baker, H. K.、Gallagher, P. L.(1980)。Management's View of Stock Splits。Financial Management,9,73-77。
6.
Eades, Kenneth M.、Hess, Patrick J.、Kim, E. Han(1984)。On interpreting security returns during the ex-dividend period。Journal of Financial Economics,13(1),3-34。
7.
Lakonishok, Josef、Lev, Baruch(1987)。Stock splits and stock dividends: why, who, and when。Journal of Finance,42(4),913-932。
8.
McNichols, M.、Dravid, A.(1990)。Stock Dividends Stock Splits and Signaling。Journal of Finance,45,857-879。
9.
李存修(19901000)。股票除權前後價格行為之探討。證券管理,8(10),13-22。
延伸查詢
10.
Brennan, M. J.、Copeland, T. E.(1988)。Stock splits, stock prices, and transaction costs。Journal of Financial Economics,22,83-101。
11.
Grinblatt, M.、Masulis, R.、Titman, S.(1984)。Stock dividends, splits and returns。Journal of Financial Economics,491-507。
12.
Foster, W.、Vickrey, D.(1978)。The information content of stock dividend announcements。The Accounting Review,360-370。
13.
Myers, S. C.、Majluf, N. S.(1984)。Corporate Financing and Investment Decision when Firms have Information that Investors do not have。Journal of Financial Economics,13(2),187-221。
14.
Shleifer, Andrei(1986)。Do Demand Curves for Stocks Slope Down?。Journal of Finance,41(3),579-590。
15.
Elton, Edwin J.、Gruber, Martin J.(1970)。Marginal stockholder tax rates and the clientele effect。Review of Economics and Statistics,52(1),68-74。
16.
Morck, Randall、Shleifer, Andrei、Vishny, Robert W.(1988)。Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis。Journal of Financial Economics,20(1/2),293-315。
17.
Demsetz, Harold、Lehn, Kenneth(1985)。The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences。Journal of Political Economy,93(6),1155-1177。
研究報告
1.
Heinkel, R.(1984)。A theory of credibility: Costless signals in a rational expectation, infinite horizon model。Vancouver:University of British Columbia。
學位論文
1.
羅禎昌(1987)。現金增資公告對股價影響之實證研究(碩士論文)。國立政治大學。
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2.
劉燕瀅(1989)。現金增資宣告對股票價格影響之探討(碩士論文)。東海大學。
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3.
陳虞強(1986)。台灣股票市場股票股利發放對股價之影響(碩士論文)。東海大學。
延伸查詢
4.
楊世芳(1988)。除息(權)日之股價行為:臺灣股票市場之實證研究(碩士論文)。國立臺灣科技大學。
延伸查詢
5.
金柏西(1980)。台灣股票市場股票股利對股價的影響之實證研究(碩士論文)。大同大學。
延伸查詢
6.
陳建樺(1989)。除息(權)日及其前後股價、股量、股值行為之研究(碩士論文)。國立臺灣科技大學。
延伸查詢
7.
Doran, D.(1985)。Stock dividends, stock splits and future earnings: Accounting relevance and equity market response(博士論文)。University of Pittsburgh。
8.
謝庭金(1988)。台灣證券市場鉅額股票股利所含資訊內容之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。
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圖書
1.
鄭丁旺(1987)。中級會計學。
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