黑市資金市場與利率的研究，主要的內容為：
一、台灣黑市資金的估計，則根據央行調查報告顯示：民營企業民間借款占總借款的
比率自民國56年的34.5% 至68年的36.5%;而台銀調查報告顯示：資本100 萬以上可供
調查之工礦企業民間借款占總借款之比率，自民國53年的15.8% 降至68年的3.8%。兩
者比率顯著不同，印證了大企業大多向銀行借款；而中小企業向民間借款之情況。
二、探討黑市資金所以產生的背景，不外乎：市場不完全性，金融壓抑與交易成本。
三、台灣地區黑市資金市場與利率理論的有關爭論給予提出，並加以批評；然後提出
個人所建立的理論模型。認為：黑市資金市場之分析應由個體轉貸者之個體分析，推
廣至黑市資金市場總體之分析，其間旨在建立一理論模型，藉以說明有組織與無組織
資金市場間並非完全事例市場，亦非完全分割市場，它們彼此間透過轉貸者（轉貸者
可能是銀行存款者或銀行資金轉借再貸放者）此一資金流通之橋梁，而發生資金流通
之現象。進而發掘影響黑市利率的重要因素有：通貨膨脹貼水、風險補償與交易成本
等。