行為財務學從心理學以及其他領域的角度來解釋傳統財務學所無法解釋的異常現象，而處分效果是驗證行為財務學理論的重要現象之一。有鑑於過去傳統財務學的研究鮮少將投資人之心理面與行為納入考量，以及在臺灣證券市場中仍存在許多非理性現象。本文的目的就是要研究臺灣股市投資人之行為是否存在處分效果，即檢定投資人是否真的是在從事理性的投資。本研究以385家臺灣證券交易所的上市公司為樣本。樣本期間為2001年1月2日至2003年2月28日。利用Ferris, Haugen and Makhija (1998)之研究方法進行實證分析。實證結果發弄臺灣股市投資人存在處分效果所描述之現象，顯示投資人之心裡因素會影響投資行為。