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題名：兩岸物聯網產業鏈公司價值評估分析
書刊名：東吳經濟商學學報
作者：柯瓊鳳 引用關係／張家豪
作者(外文)：Ko, Chiung-feng／Chang, Chia-hao
出版日期：2017
卷期：95
頁次：頁57-90
主題關鍵詞：物聯網；感知層；網路層；應用層；Ohlson model；Internet of things；Perception layer；Network layer；Application layer
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既有物聯網相關研究文獻較少探討物聯網產業的公司價值或是產業上下游結構。因此，本研究以Ohlson模式，針對MONEY DJ理財網物聯網概念股，探討有關中國及台灣物聯網產業公司之獲利能力，帳面價值及其他財務等因子進行公司價值分析。實證結果顯示，物聯網產業公司價值為帳面價值、盈餘及其他資訊之加總。台灣企業在每股淨值（BV）、每股盈餘（EPS）、營業毛利率（GP）、營業利益率（OP）、營收成長率（LM）及權益乘數（EM）等變數具有統計上有效解釋公司價值之結果；中國企業則每股淨值（BV）、每股盈餘（EPS）、營業毛利率（GP）、營業利益率（OP）、權益報酬率（ROE）、資產報酬率（ROA）、營收成長率（LM）、稅前淨利成長率（GT）以及取log後營業收入淨額（DA）等變數具有顯著結果。兩岸部份之實證結果則除了營業利益率（OP）未達統計上顯著水準之外，其餘皆為顯著變數。依產業環節細分，台灣企業在物聯網產業上游具有顯著效果，而中國企業在上游及中游產生顯著，兩岸企業在上游及中游產生顯著效果。中國物聯網產業在政策的推動下，逐漸顯現產業位階的效果。
The Internet of Things (hereinafter referred to as IoT) is one of the strong momentums in the technological world but despite the enormous attention and investment, the clear industrial value is still hard to identify. Applying the Ohlson model, the paper investigates the base category of IoT which is set by MONEY DJ financial website for China and Taiwan companies. The research results show the following variables are significant for Taiwan companies, there are: book value per share (BV), earnings per share (EPS), gross profit rate (GP), operating income rate (OP), sales growth rate (LM) and equity multiplier (EM). For China companies, the significant variables are: book value per share (BV), earnings per share (EPS), gross profit rate (GP), operating income rate (OP), return on equity (ROE), return on assets (ROA), sales growth rate (LM), pre-tax net profit growth rate (GT) and net sales (log type) (DA); All variables for cross-straits are significant except for the operating income rate (OP). According to industry segments, in Taiwan, the IoT in the upstream enterprises has a significant effect, while Chinese enterprises in the upstream and midstream reaches significant results, same results as the cross-strait enterprises do. Driven by the nation policy, China accelerates the development of IoT industry and results in good effect of utilizing IoT technology.
期刊論文
1.顏信輝、顏裕芳(20021100)。無形資產與臺灣股票評價攸關性之研究--股市週期與產業別之影響。當代會計，3(2)，121-147。new window  延伸查詢new window
2.Dechow, Patricia M.、Kothari, Sagar P.、Watts, Ross L.(1998)。The Relation between Earnings and Cash Flows。Journal of Accounting and Economics，25(2)，133-168。  new window
3.McCrae, M.、Nilsson, H.(2001)。The explanatory and predictive power of different specifications of the Ohlson (1995) valuation models。The European Accounting Review，10(2)，315-341。  new window
4.Lo, Kin、Lys, Thomas Z.(2000)。The Ohlson Model: Contribution to Valuation Theory, Limitations, and Empirical Applications。Journal of Accounting, Auditing and Finance，15(3)，337-367。  new window
5.Francis, Jennifer、Olsson, Per、Oswald, Dennis R.(2000)。Comparing the Accuracy and Explainability of Dividend, Free Cash Flow, and Abnormal Earnings Equity Value Estimates。Journal of Accounting Research，38(1)，45-70。  new window
6.Francis, Jennifer、Schipper, Katherine(1999)。Have Financial Statements Lost Their Relevance?。Journal of Accounting Research，37(2)，319-352。  new window
7.Barth, M. E.、Clinch, G.(1998)。Revalued financial, tangible, and intangible assets: associations with share prices and non-market-based value estimates。Journal of Accounting Research，36(Suppl.)，199-233。  new window
8.Dechow, P. M.、Hutton, A. P.、Sloan, R. G.(1999)。An empirical assessment of the residual income valuation model。Journal of Accounting and Economics，26(1-3)，1-34。  new window
9.Feltham, Gerald A.、Ohlson, James A.(1995)。Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities。Contemporary Accounting Research，11(2)，689-731。  new window
10.吳博欽、鄭哲惠(20060700)。企業生命週期、產業別與股權評價：Real Option與Ohlson Model之比較。會計評論，43，95-121。new window  延伸查詢new window
11.Barth, M. E.、Beaver, W. H.、Hand, J. R. M.、Landsman, W. R.(1999)。Accruals, Cash Flows, and Equity Values。Review of Accounting Studies，4(3/4)，205-229。  new window
12.張蕙娟(2015)。物聯網整體法規與政策。品牌好報，42。  延伸查詢new window
13.倪衍森、黃寶玉、陳文章(2010)。考量公司治理變數與市場機制變數下之杜邦恆等式與股價評價模式之實證研究--以臺灣上市櫃的電子股為例。東海管理評論，11(1)，167-200。new window  延伸查詢new window
14.唐震寰(2015)。物聯網大浪潮--臺灣ICT新成長曲線。工業技術與資訊月刊，285，16-21。  延伸查詢new window
15.劉家瑜(2011)。物聯網時代來臨。TRADE MAGAZINE，244，10-13。  延伸查詢new window
16.Desrosiers, S.、Lemaire, N.、L'Her, J. F.(2007)。Residual Income Approach to Equity Country Selection。Financial Analysts Journal，63(2)，76-89。  new window
17.Gebhardt, W. R.、Lee, C. M. C.、Swaminathan, B.(2001)。Toward an Implied Cost of Capital。Journal of Accounting Research，39(1)，135-176。  new window
18.Murphy-Hoye, Mary(2016)。From Strategy to Action: Driving IoT to Industrial Scale。Cognizant，9(1)，1-8。  new window
19.Silva, Edgar M.、Maló, Pedro(2014)。IoT Testbed Business Model。Advances in Internet of Things，4，37-45。  new window
20.太田浩司(2014)。企業評価における予測指向と歴史的会計情報の有用性。會計，185(1)，16-28。  延伸查詢new window
21.太田浩司、斉藤哲朗、吉野貴晶(2015)。Feltham-Ohlsonモデルの実証研究。現代ファイナンス，36(1/2)，3-34。  延伸查詢new window
22.松村尚彥(2011)。線形情報ダイナミクスと株式のパリュエーシヨン：Dechow, Hutton and Sloan（1999）の方法を使った日本市場の検証。Tohoku Gakuin Business Review，1，21-46。  延伸查詢new window
23.Barth, Mary E.、Beaver, William H.、Landsman, Wayne R.(1998)。Relative Valuation Roles of Equity Book Value and Net Income as a Function of Financial Health。Journal of Accounting and Economics，25(1)，1-34。  new window
24.Ohlson, James A.(1995)。Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation。Contemporary Accounting Research，11(2)，661-687。  new window
25.陳振遠、張智堯、王蘭芬、李文智(20050600)。應用Ohlson會計評價模型探究公司治理之價值攸關性--以臺灣上市公司電子業為例。臺大管理論叢，15(2)，123-141。new window  延伸查詢new window
26.Frankel, Richard M.、Lee, Charles M. C.(1998)。Accounting valuation, market expectation, and cross-sectional stock returns。Journal of Accounting and Economics，25(3)，283-319。  new window
27.Fama, Eugene F.(1970)。Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work。The Journal of Finance，25(2)，383-417。  new window
28.Brown, P.、Gallery, G.、Goei, O.(2006)。Does Market Misvaluation Help Explain Share Market Long-Run Underperformance Following a Seasoned Equity Issue?。Accounting and Finance，46(2)，191-219。  new window
會議論文
1.張仲岳、邱士宗(2000)。經濟附加價值與公司股價之關聯性研究。第九屆會計理論與實務研討會。臺北。  延伸查詢new window
2.黃彥男(2011)。智慧聯網發展機會與策略。2011年行政院智慧聯網產業發展策略會議。臺北。  延伸查詢new window
3.Fama, Eugene F.(1969)。Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work。The Twenty-Eighth Annual Meeting of the American Finance Association，(會議日期: 1969/12/28-12/30)。New York, NY。  new window
學位論文
1.黃雅苓(1998)。研究發展支出與經營績效關係及其費用化之控討--以臺灣上市公司之電子業與非電子業為例(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
2.彭昭揚(2007)。臺灣生技產業公司價值衡量--ohlson模型之應用(碩士論文)。東吳大學。  延伸查詢new window
3.謝佩芬(2004)。財務指標與非會計資訊對股價之影響--Ohlson模型之延伸應用(碩士論文)。中原大學。  延伸查詢new window
4.高誌謙(2001)。臺灣新上市公司承銷價格與公司價值之研究--Ohlson模式之應用(碩士論文)。中原大學。  延伸查詢new window
圖書
1.Manyika, James、Chui, Michael、Bisson, Peter、Woetzel, Jonathan、Dobbs, Richard、Bughin, Jacques、Aharon, Dan(2015)。The Internet Of Things: Mapping The Value Beyond The Hype。Mckinsey Global Institute。  new window
單篇論文
1.Loeb, Larry。IoT Market Forecast At 11 Trillion, Report Finds。  new window
其他
1.陳瑞霖(20141200)。火紅的名詞物聯網到底是什麼？物聯網的歷史回顧，http://technews.tw/2014/12/17/hot-topic-internet-of-thing/。  延伸查詢new window
2.高佑嘉(2010)。下一波資訊發展浪潮：物聯網時代即將降臨，http://www.find.org.tw/market_info.aspx?n_ID=6875。  延伸查詢new window
3.鄭飛途(2011)。物聯網讓萬物互聯暢通，http://www-07.ibm.com/tw/blueview/2011apr/web.html。  延伸查詢new window
4.Bennett, Jo(2016)。Why Integration is Critical to IoT Success，http://www.gartner.com/smarterwithgartner/iot-integration-questions。  new window
5.Cisco: The IoT Links Objects to the Internet, Enabling Data and Insights never Available before，http://www.cisco.eom/c/en/us/solutions/internet-of-things/overview.html。  new window
6.IT戦略本部(2009)。i-Japan戦略2015--国民主役の「デジタル安心‧活力社会」の実現を目指して，http://itpro.nikkeibp.co.jp/article/Keyword/20090904/336557。  延伸查詢new window
7.ITU(2005)。The Internet of Things Reports，http://www.itu.int/osg/spu/publications/intemetofthings。  new window
8.Hong, Susan。2025年全球物聯網市場上看11兆美元，http://archive.eettaiwan.com/www.eettaiwan.com/ART_8800713719_617723_NT_7cac4868.HTM。  new window
9.工業和信息化部(2012)。物聯網「十二五」發展規劃發布，http://big5.gov.cn/gate/big5/www.gov.cn/zwgk/2012-02/14/content_2065999.htm。  延伸查詢new window
10.(2016)。解析中國智慧家居的市場現狀與生態圈，http://www.50cnnet.com/zonghe/106661.html。  延伸查詢new window
11.(2016)。2016年中國物聯網市場規模及行業發展趨勢，http://www.afzhan.com/news/detail/48186.html。  延伸查詢new window
12.中國國務院(2013)。國務院關於推進物聯網有序健康發展的指導意見，http://www.gov.cn/zwgk/2013-02/17/content_ 2333141.htm，(國發(2013)7號)。  延伸查詢new window
13.張兆軒(2015)。物聯網的趨勢，http://udn.com/news/story/8035/855345-%E7%89%A9%E8%81%AF%E7%B6%B2%E7%9A%84%E8%B6%A8%E5%8B%A2。  new window
14.辜雅蕾，鄭逸寧，曾筱媛(2011)。物聯網應用起飛，http://online.ithome.com.tw/itadm/article.php?c=71415&s=1。  延伸查詢new window
15.黃齊元(2016)。專家傳真--論類主權基金、國家隊及世界盃，http://www.chinatimes.com/newspapers/20160309000057-260202。  延伸查詢new window
16.詹文男(2015)。臺灣廠商在物聯網的商機與挑戰，http://mic.iii.org.tw。  延伸查詢new window
17.(2013)。Gartner：物聯網的潛在規模與多元發展掩蓋其即時商機，http://www.netadmin.com.tw/article_content.aspx?sn=1308090005。  延伸查詢new window
18.(2014)。第七期科研架構RFID系統計畫，http://cordis.europa.eu/project/rcn/85786_en.html。  延伸查詢new window
 
 
 
 
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