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摘要
外文摘要
引文資料
題名:
除息日至發放日之間隔天數與公司財務彈性
書刊名:
商管科技季刊
作者:
劉任昌
/
呂美慧
/
邱志忠
作者(外文):
Liu, Jen-chang
/
Lu, Mei-hui
/
Chiou, Jr-jung
出版日期:
2014
卷期:
15:4
頁次:
頁461-497
主題關鍵詞:
股利政策
;
除息日
;
發放日
;
財務彈性
;
現金管理
;
Dividend policy
;
Ex-Dividend date
;
Payment date
;
Financial flexibility
;
Cash management
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(
4
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
1
共同引用:
11
點閱:35
本文分析台灣股市2002至2006年之現金股息發放資料,發現除息日至發放日之間隔天數分布於6至155日;而且,全體市場之間隔天數有逐年增加之現象。持續檢視2007至2009年之發放資料後,發現上述現象顯著改善,主要原因是台塑集團改變股息發放政策。本研究估計台塑集團因此項政策改變,而導致$1.61億之利息收入機會成本,但投資人權益卻獲得改善。本研究再分析樣本公司之財務報表資料,發現集團別是間隔天數長短之主要決定因素,而且間隔天數與公司財務彈性(現金與約當現金除以總資產)呈現顯著負相關。此發現證明財務彈性與股息發放政策存在互動關係,且符合自由現金流量假說的廣義解讀。本研究也說明:部分發放公司遵循一致且穩定的短間隔天數政策,呈現重視股東權益之發放模式。
以文找文
This article analyzes the cash dividend distribution of firms in the Taiwan stock market between 2002 and 2009. The duration between the ex-dividend date and the payment date is between 6 and 155 days. The dividends-weighted average periods increased gradually between 2002 and 2006. However, it decreased between 2007 and 2009. This is due to a change in the Formosa Group's dividend payment policy. The change incurred a potential opportunity cost of TW$ 161 million of interest revenue to the Formosa Group. On the other hand, investors have benefited from this policy change. This study examines both the dividend policy and the financial position. In addition to finding the group identification factor is closely related to the period between the ex-dividend date and the payment date, we discovered the period correlated negatively to the level of financial flexibility (cash/asset). This evidence supports the view that financial flexibility matters in the short run. These findings are in line with the spirit of the free-cash-flow hypotheses. We also document evidence that some firms follow a policy of short and consistent periods between the ex-dividend date and the payment date, which benefits the shareholder.
以文找文
期刊論文
1.
吳萬益、蔡明田、汪昭芬、王世偉(20000300)。國內主要集團企業領導風格、企業文化及組織運作特色之研究。商管科技季刊,1(1),39-65。
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2.
李世欽、劉任昌、呂美慧、殷向真(20131200)。發放日決策、企業現金存量與經驗法則決策。德明學報,37(2),77-94。
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3.
陳一如(20050600)。好公司的股票是好股票?--認知偏誤假說的驗證。商管科技季刊,6(2),313-333。
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4.
游清芳、廖永熙、賴弘程(20110600)。股利率、雙訊號與交易策略之臺灣市場實證。財金論文叢刊,14,16-31。
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5.
劉任昌、楊朝成(20081000)。股票應收股利的存續期間。證券櫃檯,137,88-97。
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6.
劉任昌、楊朝成(20091200)。股票除息日至發放日之間隔天數。德明學報,33(2),31-46。
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7.
Denis, D. J.、Osobov, I.(2008)。Why do firms pay dividends? International evidence on the determinants of dividend policy。Journal of Financial Economics,89(1),62-82。
8.
Hu, S. Y.、Tseng, Y. L.(2006)。Who wants to trade around the ex-dividend days?。Financial Management,35(4),95-119。
9.
McCloskey, D.、Ziliak, S. T.(1996)。The standard error of regressions。Journal of Economic Literature,34(1),97-114。
10.
Ogden, J. P.(1994)。A dividend payment effect in stock returns。Financial Review,29(3),345-369。
11.
洪榮華、李易政、陳香如、謝可杉(20090900)。家族企業特性與負債水準關係之研究。商管科技季刊,10(3),491-525。
延伸查詢
12.
Lie, Erik(2005)。Financial flexibility, performance, and the corporate payout choice。Journal of Business,78(6),2179-2201。
13.
DeAngelo, Harry、DeAngelo, Linda、Skinner, Douglas J.(2004)。Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings。Journal of Financial Economics,72(3),425-456。
14.
Yilmaz, Amustafa Kemal、Gulay, Guzhzan(2006)。Dividend policies and price-volume reactions to cash dividends on the stock market: Evidence from the Istanbul Stock Exchange。Emerging Markets Finance and Trade,42(4),19-49。
15.
Miller, Merton H.、Modigliani, Franco(1961)。Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares。The Journal of Business,34(4),411-433。
16.
Baker, Malcolm、Wurgler, Jeffery(2004)。A catering theory of dividends。Journal of Finance,59(3),1125-1165。
17.
Bates, Thomas W.、Kahle, Kathleen M.、Stulz, René M.(2009)。Why do U.S. firms hold so much more cash than they used to?。The Journal of Finance,64(5),1985-2021。
18.
Jensen, Michael C.(1986)。Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers。The American Economic Review,76(2),323-329。
19.
Opler, Tim、Pinkowitz, Lee、Stulz, René M.、Williamson, Rohan(1999)。The determinants and implications of corporate cash holdings。Journal of Financial Economics,52(1),3-46。
20.
Lintner, John(1956)。Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes。American Economic Review,46(2),97-113。
21.
Myers, Stewart C.(1984)。The Capital Structure Puzzle。Journal of Finance,39(3),574-592。
研究報告
1.
簡淑芬、陳恩儀、陳雅苓(1999)。以投資人權益為核心探討健全股利政策之規劃與執行方式。證基會。
延伸查詢
圖書
1.
Baker, H. K.(2009)。Dividends and Dividend Policy。New Jersey:John Wiley & Sons。
2.
Moore, K.、Lewis, D.(2000)。Foundations of Corporate Empire: Is History Repeating Itself?。London:Financial Times Prentice Hall。
圖書論文
1.
Alien, F.、Michaely, R.(2003)。Payout Policy。Handbook of the Economics of Finance。North Holland:Elsevier。
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