資料載入處理中...
臺灣人文及社會科學引文索引資料庫系統
:::
網站導覽
國圖首頁
聯絡我們
操作說明
English
行動版
(3.16.67.13)
登入
字型:
**字體大小變更功能,需開啟瀏覽器的JAVASCRIPT,如您的瀏覽器不支援,
IE6請利用鍵盤按住ALT鍵 + V → X → (G)最大(L)較大(M)中(S)較小(A)小,來選擇適合您的文字大小,
如為IE7以上、Firefoxy或Chrome瀏覽器則可利用鍵盤 Ctrl + (+)放大 (-)縮小來改變字型大小。
來源文獻查詢
引文查詢
瀏覽查詢
作者權威檔
引用/點閱統計
我的研究室
資料庫說明
相關網站
來源文獻查詢
/
簡易查詢
/
查詢結果列表
/
詳目列表
:::
詳目顯示
第 1 筆 / 總合 1 筆
/1
頁
來源文獻資料
摘要
外文摘要
引文資料
題名:
下市交易中利益衝突之淨化機制:從美國Dell公司收購案談起
書刊名:
國立臺灣大學法學論叢
作者:
蔡昌憲
作者(外文):
Tsai, Chang-hsien
出版日期:
2015
卷期:
44:2
頁次:
頁533-597
主題關鍵詞:
管理階層收購
;
企業併購法
;
審計委員會
;
特別委員會
;
獨立董事
;
受託義務
;
少數股東多數決
;
商業判斷法則
;
揭露義務
;
完全公平標準
;
Management buyout
;
MBO
;
The Business Mergers and Acquisitions Act
;
Audit committee
;
Special committee
;
Independent director
;
Fiduciary duty
;
Approval by a majority of minority shareholders
;
Business judgment rule
;
Duty of disclosure
;
Entire fairness standard
原始連結:
連回原系統網址
相關次數:
被引用次數:期刊(
14
) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:
13
共同引用:
312
點閱:89
本文探討我國現行公司法、企業併購法(下稱「企併法」)、證券交易法及其法規命令對於涉及管理階層利益衝突之併購案的規範方向;並聚焦於2013年11月21日行政院版之企業併購法修正草案(下稱「企併法草案」)中,與管理階層收購或下市交易有關等規定。本文首先說明美國2013年Dell公司收購案此一著名案件中的事實及法律爭議,該案收購方之所以安排相關利益衝突淨化機制,似基於美國德拉瓦州公司法所創設之制度誘因。尤其,美國德拉瓦州最高法院於2014年3月14日判決之Kahn v. M&F Worldwide Corp.案中指出,在下市交易中,最能保障少數股東的法律規則,乃鼓勵控制股東若同時提供以下二種程序保障,則不適用完全公平的司法審查標準,而適用商業判斷法則:一、系爭合併案乃由具獨立性之特別委員會(下稱「特委會」)在履行其注意義務之下協商出一公平價格並予以批准,且該特委會經完整授權挑選自己的顧問,更具有逕行拒絕的權力;二、系爭合併案經未受脅迫且具充分資訊之少數股東的多數決同意。相對而言,我國公司法上雖有諸如具利害關係之董事及股東的迴避義務等利益衝突淨化機制,惟在併購交易案中,卻因企併法偏重強化併購彈性之設計(如現行法18條第5項)而失其作用。特別的是,企併法草案第18條第6項(即現行法18條第5項)等迴避豁免條款已擴大其適用的併購類型範圍,此意味著政府為達併購效率之目的,似已不重視安全港程序保障中不具利害關係之少數股東多數決此一機制。換言之,縱令企併法草案第6條之修法理由明文參考美國德拉瓦州普通法之精神而引進特委會,卻放棄雙重程序保障之另一支柱─少數股東多數決,此種政策選擇是否非屬完整的公司治理法律移植?惟在此政策方向的現實下,為保障少數股東,吾人不得不將利益衝突淨化機制聚焦於具實權與獨立性之特委會在獲得充分資訊下的多數決同意。進一步言之,不僅應關注特委會之組成與運作(含獨立顧問),且應明確賦與特委會積極對外談判之實權與「否決權」。再加上受託義務之司法審查及股份收買請求權的強化,或始能在投資人保障與利益衝突交易上的經濟需求之間取得平衡點。
以文找文
This essay discusses current Taiwanese regulatory reforms on mergers and acquisitions with interested management involved, examining the Company Act, the Business Mergers and Acquisitions Act (the "M&A" Act), the Securities and Exchange Act, and related rules and regulations. Provisions regulating management buyouts (MBO) or going-private transactions in the draft amendment to the M&A Act proposed by the Executive Yuan (the 2013 proposal) are emphasized in particular. This essay, in the beginning, introduces facts and legal issues in the 2013 Dell Inc. MBO, where Michael Dell's acquiring group made legal arrangements to sanitize underlying conflicts of interest. This planning might be incentivized by statutory requirements and current development of common law in Delaware. In particular, in Kahn, et al. v. M&F Worldwide Corp., et al. (decided on Mar. 14, 2014), the DelawareSupreme Court affirmed the Court of Chancery's decision in In re MFW Shareholders Litigation (2013) and adopted its formulation of the standard, holding that the business judgment standard of review will be applied in controller buyouts if and only if: (i) the controller conditions the procession of the transaction on the approval of both a special committee and a majority of the minority stockholders, (ii) the special committee is independent, (iii) the special committee is empowered to freely select its own advisors and to say no definitively, (iv) the special committee meets its duty of care in negotiating a fair price, (v) the minority vote is informed, and (vi) there is no coercion of the minority. In contrast, Taiwan's Company Act initially furnishes cleansing devices such as the duty of interested directors and shareholders to abstain from exercising voting rights. These requirements, however, are exempted under Paragraph 5 of Article 18 of the current M&A Act in merger transactions given the government's belief in the promotion of merger flexibility. What is more, the 2013 proposal will expand the application of the aforementioned exemption to other M&A types, implying that the government might have decided to further abandon one of the "safe harbor" procedural protections-the approval by a majority of the minority stockholders-just to pursue the M & A efficiency. In other words, the official comment on Article 6 of 2013 proposal reveals that special committees are introduced by referring to Delaware common law doctrines; however, the majority-of-the-minority approval, the other cleansing device of dual procedural protections, is abandoned by the Executive Yuan to a broader extent. This policy choice can be described as incomplete legal transplantation of corporate governance. Faced with this determined regulatory policy, we, in order to protect minority shareholders, cannot but suggest building up supportive mechanisms for the other safeguard-special committees, which should be independent, fully empowered to negotiate and say no, and fully informed before the approval of a majority of committee members. Furthermore, we should pay attention to the composition and operation of special committees and their independent consultants. Together with fiduciary duties clearly defined and appraisal remedies strengthened under the 2013 proposal, we could thus strike a balance between investor protection and economic demand for interested M&A transactions.
以文找文
期刊論文
1.
陳彥良(20100600)。公司組織種類與股東會議程資訊之揭露--評最高法院九十八年臺上字第九二三號民事判決。月旦裁判時報,3,69-75。
延伸查詢
2.
周振鋒(20100600)。論股東代表訴訟的變革方向--以美國法為研析基礎。政大法學評論,115,243-308。
延伸查詢
3.
張心悌(20111000)。逐出少數股東--以資訊揭露義務與受託人義務為中心之美國法比較。政大法學評論,123,253-304。
延伸查詢
4.
蔡昌憲(20120715)。簡評我國薪資報酬委員會之相關規範:以成員資格及薪酬顧問為中心。臺灣法學雜誌,204,36-44。
延伸查詢
5.
劉連煜(20091000)。董事忠實義務與獨立性之司法審查。月旦法學,173,129-144。
延伸查詢
6.
劉連煜(20100400)。現行上市上櫃公司獨立董事制度之檢討暨改進方案--從實證面出發。政大法學評論,114,53-156。
延伸查詢
7.
曾宛如(20130400)。影子董事與關係企業--多數股東權行使界限之另一面向。政大法學評論,132,1-70。
延伸查詢
8.
王文宇(20110700)。從國巨案談管理階層收購的爭議。會計研究月刊,308,78-86。
延伸查詢
9.
王志誠(20111200)。獨立專家在併購交易應有之功能及法律地位。世新法學,5(1),34-64。
延伸查詢
10.
陳彥良(2013)。董事迴避表決及說明義務之探討:以企業併購中先購後併為例。月旦法學教室,131,27-29。
延伸查詢
11.
陳彥良(2014)。公開收購之類型及目標公司建議義務。月旦法學教室,138,21-23。
延伸查詢
12.
陳彥良(2014)。企業併購法之再建構--探討二○一三年行政院版企業併購法修法草案。全國律師月刊,2014(2月號),5-17。
延伸查詢
13.
曾宛如(20140300)。半套公司治理移植經驗--以審計委員會與特別委員會為例。月旦民商法雜誌,43,33-47。
延伸查詢
14.
廖大穎、江朝聖(20130815)。舊瓶舊酒的彰銀合併爭議。臺灣法學雜誌,230,29-36。
延伸查詢
15.
謝易宏(20120400)。股東「知情權」與投資人保護--簡評最高法院九十八年度臺上字第九二三號民事判決。月旦裁判時報,14,51-65。
延伸查詢
16.
Hill, Claire A.、McDonnell, Brett H.(2011)。Sanitizing Interested Transactions。Delaware Journal of Corporate Law,36(3),903-938。
17.
Ribstein, L. E.(2006)。Imagining Wall Street。Virginia Law and Business Review,1,165-200。
18.
Cox, James D.、Munsinger, Harry L.(1985)。Bias in the Boardroom: Psychological Foundations and Legal Implications of Corporate Cohesion。Law and Contemporary Problems,48,83-135。
19.
Sharpe, N. F.(2011)。The cosmetic independence of corporate boards。Seattle University Law Review,34,1435-1456。
20.
劉連煜(20080915)。股東及董事因自身利害關係迴避表決之研究--從台新金控併購彰化銀行談起。臺灣法學雜誌,112,19-35。
延伸查詢
21.
林建中(20140600)。美國德拉瓦法上股份收買請求權的計算方式與衍生問題。政大法學評論,137,99-150。
延伸查詢
22.
林國彬(20071200)。董事忠誠義務與司法審查標準之研究--以美國德拉瓦州公司法為主要範圍。政大法學評論,100,135-214。
延伸查詢
23.
曾宛如(20120500)。新修正公司法評析--董事「認定」之重大變革(事實上董事及影子董事)暨董事忠實義務之具體化。月旦法學,204,129-141。
延伸查詢
24.
Manne, Henry G.(1965)。Mergers and the Market for Corporate Control。Journal of Political Economy,73(2),110-120。
25.
蔡昌憲(20120900)。評我國強制設置薪酬委員會之立法政策--從經濟分析及美國金融改革法談起。中研院法學期刊,11,249-340。
延伸查詢
26.
蔡昌憲(20130300)。從經濟觀點論企業風險管理與董事監督義務。中研院法學期刊,12,79-152。
延伸查詢
27.
林國彬(20130900)。公司出售或控制權出售時之股東利益最大化原則--論德拉瓦州法院Revlon/QVC Doctrine之適用範圍。臺北大學法學論叢,87,119-176。
延伸查詢
28.
游啟璋(20140300)。現金逐出合併時少數股東的股份收買請求權。政大法學評論,136,209-279。
延伸查詢
會議論文
1.
蔡昌憲(2013)。下市交易中利益衝突之淨化機制:以我國國巨案與美國戴爾電腦案之比較為中心。公司治理法制學術研討會,政治大學公司治理法律研究中心(主辦) 。台北。
延伸查詢
圖書
1.
O'Kelley, C. R. T.、Thompson, R. B.(2010)。Corporations and other business associations: Cases and materials。New York:Aspen Publishers。
2.
王志誠、邵慶平、洪秀芬、陳俊仁(2013)。實用證券交易法。新學林出版股份有限公司。
延伸查詢
3.
Cox, J. D.、Hazen, T. L.(2009)。Treatise on the Law of Corporations。New York, NY:Thomson Reuters。
4.
Davidoff, S. M.(2009)。Gods at War: Shotgun Takeovers, Government by Deal, and the Private Equity Implosion。Hoboken, NJ:Wiley。
5.
Hamilton, R. W.、Freer, R. D.(2010)。The Law of Corporations in a Nutshell。St. Paul, MN:West Academic。
6.
Drexler, D. A.、Black, L. S. Jr、Sparks III, A. G.(2011)。Delaware Corporation Law and Practice。New York, NY:Matthew Bender。
7.
Hazen, T. L.(2009)。Treatise on the Securities Regulation。New York, NY:Thomson Reuters。
8.
Radin, S. A.(2009)。The Business Judgment Rule: Fiduciary Duties of Corporate Directors。New York, NY:Wolters Kluwer Law and Business。
9.
劉連煜(2011)。新證券交易法實例研習。臺北:元照。
延伸查詢
10.
Pinto, A. R.、Branso, D. M.(2009)。Understanding Corporate Law。New York, NY:Matthew Bender。
11.
賴英照(201102)。股市遊戲規則:最新證券交易法解析。台北:賴英照。
延伸查詢
12.
曾宛如(2012)。公司法制基礎理論之再建構。台北:承法。
延伸查詢
13.
劉連煜(201209)。現代公司法。新學林出版股份有限公司:劉連煜。
延伸查詢
14.
Bauman, Jeffery D.(2010)。Corporations Law and Policy-Materials and Problems。West Publishing Co.。
15.
Loss, Louis、Seligman, Joel(2004)。Fundamentals of Securities Regulation。Aspen Publishers。
其他
1.
Bainbridge, S.(20130529)。Business Judgment Rule Applies to a Going-Private Transaction Proposed By a Controlling Stockholder, Made Subject Upfront to Both Special Committee Approval and a Majority-of-the-Minority Stockholder Vote,http://www.professorbainbridge.com/professorbainbridgecom/。
2.
Bainbridge, S.(20140514)。Judicial Review of Freeze-out Merger,http://www.professorbainbridge.com/professorbainbridgecom/2014/03/judicial-review-of-freeze-out-mergers.html。
3.
Bainbridge, S.(20140515)。Delaware Sup Ct Affirms Use of Business Judgment Rule in Certain Freeze-out Mergers,http://www.professorbainbridge.com/professorbainbridgecom/。
4.
Barusch, R.(20130705)。Dealpolitik: Process Can't Shift Sentiment in Dell Deal,http://blogs.wsj.com/moneybeat/2013/07/05/dealpolitik-process-cant-shift-sentiment-in-dell-deal/。
5.
Berger, D. J.(20131205)。The Growth of Appraisal Litigation in Delaware,http://blogs.law.harvard.edu/corpgov/2013/12/05/the-growth-of-appraisal-litigation-in-delaware/。
6.
Mirvis, T.,Rowe, P.(20140317)。Delaware Court Endorses Business Judgment Review in Controlling Stockholder Mergers,https://blogs.law.harvard.edu/corpgov/2014/03/17/delaware-court-endorses-business-judgment-review-in-controlling-stockholder-mergers/。
7.
亞洲公司治理協會,Lee, Charles,Allen, Jamie(2011)。ACGA臺灣公司治理白皮書,http://www.acga-asia.org/public/files/ACGA_Taiwan_White_Paper_Chinese_FINAL_Feb2011.pdf。
圖書論文
1.
Hill, Claire A.、McDonnell, Brett H.(2012)。Fiduciary Duties: The Emerging Jurisprudence。Research Handbook on the Economics of Corporate Law。Cheltenham:Edward Elgar。
推文
當script無法執行時可按︰
推文
推薦
當script無法執行時可按︰
推薦
引用網址
當script無法執行時可按︰
引用網址
引用嵌入語法
當script無法執行時可按︰
引用嵌入語法
轉寄
當script無法執行時可按︰
轉寄
top
:::
相關期刊
相關論文
相關專書
相關著作
熱門點閱
1.
從視訊股東會到光洋科條款--論後疫情時代下的股東權益維護
2.
2022年公司法與證券交易法發展回顧
3.
限制獨立董事股東會召集權之公司治理意涵
4.
家族社會情感財富與公司治理體制遵從關係之探討:以家族企業生命週期為調節效果
5.
司法實務就操縱股價不法利得計算方式之盲點及修正
6.
論董事忠實義務之再省思
7.
自檢視公司法第178條規範析論股東利益衝突之解決模式
8.
從NFT內涵、應用談相關法律爭議
9.
股東對全資子公司董事行為之事前救濟
10.
論投信公司經理人先行交易之刑事責任
11.
股份收買價格裁定之實務案例研究與分析--以上市上櫃公司為核心
12.
商業事件審理法之商業訴訟事件範圍的探討
13.
財報不實民事責任之因果關係--從最高法院102年度臺上字第1294號判決談起
14.
論商業法院的商事法制再造功能--釋字第770號解釋、企業併購法修正草案及商業法院的股份收買價格裁定
15.
股份逆向分割與少數股東之保護
1.
美國與我國證券交易法私募有價證券之比較研究
2.
員工股權獎酬計畫之研究-從法域競爭的觀點出發
3.
論證券詐欺事件投資人之保護-以美國證管會為例強化我國證券主管機關之執法手段
4.
銀行授信所涉法律問題與規範之研究
5.
準政府組織的課責:以公設財團法人及行政法人為例
6.
專屬保險法制之研究─兼論我國境外保險法制之立法芻議
7.
金融危機後證券化法制改革之研究
8.
特別背信罪實體與程序交錯之研究
9.
自利益衝突論關係人交易之規範
10.
薪酬委員會與經理人薪酬:政治成本、遵循意圖與委員會組成之檢測
11.
論證券交易法資訊不實的民事損害賠償責任與因果關係認定的理論與實證
12.
全球化公司法制小股東權利保障之研究:以指標實證與比較法學分析為核心
13.
醫療民事責任體系再建構-以契約責任法理為中心-
14.
從公司治理論機構投資人股東權之行使-以公共基金為中心
15.
證券詐欺構成要件論
1.
刑事法理論與財經刑法之接軌
2.
金融犯罪的剋星:金融調查
3.
契約責任與侵權責任的保護客體:「權利」與「利益」區別正當性的再反省
4.
公司治理法制論
5.
法律經濟學
6.
關係企業與證券交易
7.
中國董事會:法規制度與實證研究
8.
企業集團關係人重大交易揭露之法律責任--兼評磐英關係人交易案
9.
企業併購內線交易--兼評渣打新竹商銀併購案
10.
敵意併購之防禦策略合理性--兼評力晶旺宏併購案爭議
11.
企業併購之董事義務--兼評明基併購西門子手機部門之爭議
12.
科技公司引爆地雷效應--博達案
13.
出錯的螺絲--宏達科技案
14.
以最低成本掌握最大資源--新纖案
無相關著作
1.
加速新創公司破繭而出的推手:海外創業中介組織的角色
2.
「明清之際」視域下杜詩學的一個側影--從「前惟山谷後錢盧」談起
3.
以學與教為經為緯的教育心理學
4.
心智障礙者的避孕、絕育及終止懷孕
5.
民主人的群體歸屬與認同
6.
方言移借或自然演變--新竹老同安腔的內部差異與變化
7.
自由創新專案與組織創意氛圍:組織寬裕觀點
8.
探討網球拍體特性之研究方法的應用
9.
吐故納新--大學如何因應「特殊選才」學生之學習、適應與支援
10.
「佳構劇」概念在現代中國的接受及其跨文化實踐--以李健吾《雲彩霞》為例
11.
應用Google Earth不同圖層設計對經濟地理學習影響之研究
12.
國民小學教師正向領導對學生學術樂觀影響之研究--以資通訊科技運用為中介變項
13.
住宅增值參與證券之定價模型
14.
探針卡印刷電路板電鍍銅製程關鍵參數搜尋之資料挖礦架構與實證研究
QR Code