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引文資料
題名:
機構投資人持股與公司治理、公司績效關係之研究--以臺灣集團公司與非集團公司為例
書刊名:
中小企業發展季刊
作者:
陳曉蓉
/
洪佩君
作者(外文):
Chen, Hsiao-Jung
/
Hong, Pei-Chun
出版日期:
2007
卷期:
4
頁次:
頁69-113
主題關鍵詞:
公司治理
;
公司績效
;
機構投資人持股
;
集團公司
;
Corporate governance
;
Corporate performance
;
Institutional ownership
;
Group-affiliated firms
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) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
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249
點閱:142
本文有鑑於現有文獻在公司治理的考量多侷限於股東或債權人層面,故參考Mohanty(2003)所提出之公司治理指標與給分定義,從19個構面來改良與發展─涵蓋所有利害關係人之台灣公司治理指標,並利用最小平方法與似無相關迴歸法來進一步釐清與比較台灣集團公司與非集團公司機構投資人持股、公司治理與公司績效間之關聯。實證結果發現:無論是集團公司或是非集團公司,機構投資人持股皆會對公司績效產生顯著正面影響,其中又以外資、公司法人及本國金融機構與證券投信基金持股最值得留意。在集團公司群組中,機構投資人持股增加或公司績效上升皆可顯著提高其公司治理程度,且機構投資人持股對於公司治理分數之正面影響尤勝過公司績效所帶來之貢獻,並以外資及公司法人持股 為最;不過公司治理程度的改善僅能提昇會計績效指標ROA和ROE,對市場績效指標Tobin's q沒有任何作用。此外,公司治理或公司績效越好,亦可顯著提高機構投資人持股比率。至於在非集團公司群組中,機構投資人持股對於公司治理反而沒有顯著影響,僅有公司績效與公司治理間互存正向交互關係,且公司績效對機構投資人持股也產生顯著正向影響。整體而言,機構投資人持股、公司治理與公司績效三者間之正向關聯的確存在,且三者之內生性關係尤以集團公司最為明顯。公司經營者若欲達到公司價值極大化,則集團公司應首要重視機構投資人之持股比率,非集團公司需強化其考量全體利害關係人之公司治理模式。
以文找文
Making reference to Mohanty's methods(2003)and using nineteen measures of corporate governance, we develop a new corporate governance index which includes all the stakeholders and not just the shareholders or the bondholders for 473 Taiwan companies in this paper. We also use OLS and seeming unrelated regression to analysis and compare the relationship between institutional ownership, corporate governance and corporate performance in groupaffiliated firms and non group-affiliated firms in Taiwan. The empirical results show that regardless of group-affiliated firms or non group-affiliated firms, institutional ownership is positively associated with corporate performance, especially the foreign institutional ownership. In group-affiliated firms, more institutional ownership or better corporate performance both could significantly improve the corporate governance record. But better corporate governance fails to enhance Tobin's q of group-affiliated firms. In addition, there is a positive relationship between institutional ownership and corporate governance (or corporate performance). On the other side, the relationship between corporate performance and corporate governance is positive in non group-affiliated firms. Better corporate performance could raise the institutional ownership. However, institutional ownership could not influence the corporate governance measure of non group-affiliated firms. In conclusion, the relationship between institutional ownership, corporate governance and corporate performance is positive. To maximize the shareholders ' wealth, we should increase institutional ownership in group-affiliated firms, and construct sound corporate governance system in non group-affiliated firms.
以文找文
期刊論文
1.
Moon, Kenneth P.、Bathala, Chenchuramaiah T.、Rao, Ramesh P.(1994)。Managerial Ownership, Debt Policy, and the Impact of Institutional Holdings: An Agency Perspective。Financial Management,23(3),38-50。
2.
Potter, G.(1992)。Accounting Earnings Announcements, Institutional Investor Concentration, and Common Stock Returns。Journal of Accounting Research,30(1),146-155。
3.
Chaganti, R.、Damanpour, F.(1991)。Institutional ownership, capital structure, and firm performance。Strategic Management Journal,12(7),479-491。
4.
Bhojraj, S.、Sengupta, P.(2003)。Effect of corporate governance on bond ratings and yields: The role of institutional investors and the outside directors。The Journal of Business,76(3),455-475。
5.
葉銀華、馬君梅(19990300)。股權結構、公司價值與內部監督機制--上海證券市場實證研究。亞太管理評論,4(1),37-50。
延伸查詢
6.
Black, B. S.(2001)。The Corporate Governance Behavior and Market Value of Russian Firms。Emerging Markets Review,2(2),89-108。
7.
McConnell, John J.、Servaes, Henri(1990)。Additional Evidenceon Equity Ownership and Corporate Value。Journal of Financial Economics,27(2),595-612。
8.
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10.
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11.
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12.
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13.
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14.
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15.
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16.
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17.
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18.
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19.
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21.
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22.
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23.
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學位論文
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2.
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延伸查詢
3.
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5.
張峻萍(1999)。公司監理與經營績效之關係(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
6.
林尚志(2004)。我國公司治理評等指標建立之研究(碩士論文)。國立政治大學。
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延伸查詢
8.
許雅芬(2004)。以權益代理問題觀點論經理人幹練程度、公司短視投資與公司監理機制(碩士論文)。國立嘉義大學。
延伸查詢
9.
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延伸查詢
10.
何麗梅(2003)。推行公司治理創造企業價值-臺灣積體電路製造股份有限公司實例探討(碩士論文)。國立臺灣大學。
延伸查詢
11.
方國光(2002)。公司治理與經營績效之實證研究--以上海證券交易所上市公司為例(碩士論文)。國立臺北大學。
延伸查詢
12.
吳佩琪(1996)。台灣地區集團企業多角化真實效果:公司價值與會計績效研究(碩士論文)。國立中正大學。
延伸查詢
13.
黃儀芳(2002)。多角化對公司價值之影響(碩士論文)。國立中正大學。
延伸查詢
14.
高妮瑋(2000)。機構投資人持股偏好與績效之研究(碩士論文)。國立中正大學。
延伸查詢
15.
彭獻慶(2004)。公司治理機制、公司特徵對公司價值衡量、財務績效與高階管理更迭率之影響:以臺灣電子電機高科技公司為例(碩士論文)。國立成功大學。
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林淑棻(2003)。公司股權結構、董事會組成結構以及財務政策與公司經營績效關係之研究。政治大學。
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17.
施宜礽(2001)。研究發展支出費用化及資本化舆公司經營績效關聯性之研究。雲林科技大學。
延伸查詢
18.
紀虹琪(2000)。從企業財務限制問題延伸探討集團企業內部資本市場的運作。輔仁大學。
延伸查詢
19.
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延伸查詢
20.
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延伸查詢
圖書
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2.
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延伸查詢
3.
Copeland, T.、Koller, T.、Murrin, J.(2000)。Valuation - Measuring and Managing the Values of Companies。McKinsey & Company, Inc。
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