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外文摘要
引文資料
題名:
CEO雙元性、財務決策對公司績效之影響:大陸上市公司之實證
書刊名:
華人經濟研究
作者:
余惠芳
/
張海燕
/
梁立衡
/
田倩伃
作者(外文):
Yu, Hui-fun
/
Chang, Hai-yen
/
Liang, Li-heng
/
Tian, Qian-yu
出版日期:
2018
卷期:
16:2
頁次:
頁53-70
主題關鍵詞:
CEO雙元性
;
財務決策
;
風險管理
;
CEO duality
;
Financial decisions
;
Risk management
原始連結:
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相關次數:
被引用次數:期刊(0) 博士論文(0) 專書(0) 專書論文(0)
排除自我引用:0
共同引用:
262
點閱:11
本文主要以中國大陸上市(櫃)之傳統產業公司為研究對象,探討CEO雙元性之財務決策,對公司績效影響,降低公司發生經營危機之可能性,達到事前預警與風險管理之效。樣本資料為2008年至2017年,合計164家公司。實證結果顯示,CEO雙元性,影響公司績效的變數有流動比率、股東權益報酬率(ROE)、每股盈餘(EPS);CEO非雙元性,影響公司績效的變數有利息保障倍數、現金再投資比率、ROE、總資產報酬率(ROA)、每股現金流量。管理涵義,CEO雙元性,當公司稅後淨利增加,建議經理人之財務決策為1.宜先行買回庫藏股(股利政策),減少流通在外股數,提高EPS與ROE,增強公司獲利能力;2.償還短中期負債(融資決策),提高流動比率,增強公司償債能力。CEO非雙元性,當公司稅前息前淨利(EBIT)增加,利息費用過高時,建議為1.宜先行償還貸款(融資決策),降低利息費用,提高利息保障倍數,增強公司償債能力;2.購置本業資產(投資決策)、發放現金股利(股利政策),降低ROA與現金再投資比率,增強公司獲利與經營能力;3.買回庫藏股(股利政策),減少流通在外股數,提高ROE與每股現金流量,增強公司獲利能力與現金流量。
以文找文
This study examines the effect of CEO duality on company performance based on 164 listed firms in traditional business in China from 2008 to 2017. The empirical results indicate that with CEO duality, the variables that affect company performance include liquidity ratio, return on equity (ROE), and earnings per share (EPS). Without CEO duality, the factors that impact company performance comprise times interest earned ratio, cash flow reinvestment ratio, ROE, return on assets (ROA), and cash flow per share. This paper contributes to the literature by using a novel set of database in a prediction model to warn corporate managers of possible financial distress. The results provide managerial implications. With CEO duality, when managers see higher earnings after tax, they may 1. Reduce the number of shares outstanding through stock repurchase (dividend policy) to increase EPS and ROE, strengthening the company's profitability. 2. Repay short and mid-term loan (financing decision) in order to increase liquidity ratio, enhancing the company's ability to repay debt. Without CEO duality, when managers see higher earnings before interest and tax (EBIT) with a large tax amount due, they could 1. Repay loan (financing decision) in order to reduce interest expense and increase times interest earned ratio, enhancing the company's ability to pay debt. 2. Purchase assets for normal business operation (investment decision), distribute cash dividend (dividend policy), decrease ROA and cash flow reinvestment ratio in order to heighten the company's profitability. 3. Reduce the number of shares outstanding through stock repurchase (dividend policy) in order to increase ROE and cash flow per share, improving the company's profitability and cash flow.
以文找文
期刊論文
1.
孫梅瑞、陳雅君(20100900)。公司融資決策與購併績效關聯性之研究。商略學報,2(3),199-215。
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2.
余惠芳、邱怡華(20120900)。獨立董監事、融資決策與公司績效之實證研究。華人經濟研究,10(2),1-15。
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3.
余惠芳、王永昌(20111200)。財務預警與公司治理--臺灣傳統產業之實證研究。應用經濟論叢,90,209-241。
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4.
Donaldson, Lex、Davis, J. H.(1991)。Stewardship theory or agency theory: CEO governance and shareholder returns。Australian Journal of Management,16(1),49-64。
5.
曾昭玲、卓佳蓁(20110700)。企業融資決策與經濟附加價值之關聯性研究--以臺灣半導體產業為例。會計評論,53,35-73。
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6.
Berkson, J.(1944)。Application of the Logistic function to Bio-assay。Journal of the American Statistical Association,39,357-365。
7.
Miller, M. H.、Modigliani, F.(1961)。Dividend policy, growth and the valuation of share。The Journal of Business,34(4),411-433。
8.
Beaver, W. H.(1966)。Financial ratios as predictors of failure。Journal of Accounting Research,4,71-111。
9.
Ross, S. A.(1977)。The determination of financial structure: the incentive-signaling approach。Bell Journal of Economics,8,23-40。
10.
Faleye, O.(2007)。Does One Hat Fit All? The Case of Corporate Leadership Structure。Journal of Management and Governance,11(3),239-259。
11.
李艷榕、沈信漢(20160600)。Inside Debt and Corporate Financing Decisions。財務金融學刊,24(2),1-23。
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12.
余惠芳、張芷瑄(2018)。財務決策對現金增資影響之研究--以電子業為例。華東理工大學專刊(社會科學、管理科學),2018(5月號),248-255。
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13.
余惠芳、梁榮輝、薛宗盛(2017)。CEO雙重性與企業經營危機關聯性之研究。全球管理與經濟,13(1),1-16。
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14.
李嫺柔、余惠芳、陳梅君(20150600)。公司治理觀點分析公司專屬性資產與績效之實證研究。全球管理與經濟,11(1),1-14。
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15.
陳建宏、謝佩綺(20161200)。企業資訊揭露、公司治理與財務危機預警實證研究--以臺灣上市上櫃電子業為例。財金論文叢刊,25,93-104。
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16.
Krause, R.、Semadeni, M.、Cannella, A. A. Jr.(2014)。CEO Duality: A Review and Research Agenda。Journal of Management,40(1),256-286。
17.
Sheedy, E.、Griffin, B.(2018)。Risk Governance, Structures, Culture, and Behavior: A View from the Inside。Corporate Governance: An international Review,26(1),4-22。
18.
Brickley, James A.、Coles, Jeffrey L.、Jarrell, Gregg(1997)。Leadership structure: Separating the CEO and Chairman of the Board。Journal of Corporate Finance,3(3),189-220。
19.
高蘭芬、盧正壽、黃冠智、陳安琳(20120900)。公司治理、公司績效與投資策略。中山管理評論,20(3),851-879。
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20.
Jensen, Michael C.(1993)。The modern industrial revolution, exit, and the failure of internal control systems。The Journal of Finance,48(3),831-880。
21.
Shleifer, Andrei、Vishny, Robert W.(1997)。A survey of corporate governance。The Journal of Finance,52(2),737-783。
22.
Myers, Stewart C.、Majluf, Nicholas S.(1984)。Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investor Do Not Have。Journal of Financial Economics,13(2),187-221。
23.
Jensen, Michael C.、Meckling, William H.(1976)。Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure。Journal of Financial Economics,3(4),305-360。
會議論文
1.
李馨蘋、莊宗憲(2005)。股權結構與董事會組成對公司績效之影響。第九屆科際整合管理研討會。
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2.
Chen, S.、Dodd, J. L.(1998)。Usefulness of Operating Income, Residual Income, and EVA: A Value-Relevance Perspective。MBAA Conference,(會議日期: 1998/03/28)。Chicago, Illinois。
3.
Bodaghi, A.、Ahmadpour, A.(2010)。The Effect of Corporate Governance and Ownership Structure on Capital Structure of Iranian Listed Companies。International Conference on Enterprise Systems。
學位論文
1.
Tong, Yixing(2010)。Corporate Governance and the Valuation of R&D(博士論文)。Hong Kong Polytechnic University。
2.
方尹妏(2004)。公司治理評等與公司績效關聯性之研究(碩士論文)。國立政治大學。
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3.
蔡淑美(2004)。公司治理(博士論文)。台北大學。
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圖書
1.
Davidson, S.、Stickney, C.、Weil, R.(1987)。Accounting: The language of business。Thomas Horton and Daughter。
2.
Organization for Economic Cooperation and Development(1999)。OECD Principles of Corporate Governance。Paris:OECD。
3.
葉銀華、李存修、柯承恩(20020000)。公司治理與評等系統。臺北:商智文化。
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單篇論文
1.
劉哲綸(2016)。董事長兼任總經理對於公司治理之影響,http://acc.ncue.edu.tw/ezfiles/0/1000/attach/17/pta_369_4936376_37711.pdf。
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其他
1.
世界銀行(2017)。國民帳戶數據和經合組織國民帳戶數據文件,https://data.worldbank.org/indicator/NV.IND.MANF.CD?end=2017&locations=CN&start=2013&year_low_desc=true。
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2.
(2017)。危機事件類別說明,http://www.finasia.biz/ensite/。
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圖書論文
1.
Jensen, Michael C.、Smith, Clifford W.(2000)。Stockholder, Manager, and Creditor Interests: Applications of Agency Theory。Theory of the Firm。
推文
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