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題名：臺灣金融控股公司換股比率決定因素之研究
書刊名：會計評論
作者：劉啟群 引用關係／陳維慈 引用關係／林純央 引用關係
作者(外文)：Liu, Chi-chun／Chen, Weitzu／Lin, Chun-yang
出版日期：2005
卷期：41
頁次：頁1-32
主題關鍵詞：換股比率；財務因素；非財務因素；Stock for stock exchange ratio；Financial factors；Non-financial factors
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雖然「金融機構合併法」以及「金融控股公司法」之通過提供國內金融機構相關法源據以進行同業與異業合併，但在子公司多以股份交換方式加入金融控股公司，換股比率之決定依據未明確揭櫫於公開資訊的情況下，合併雙方之股東與投資人無法評估其權益是否受到合理保障，換股比率合理性之爭議時有所聞。在諸多影響合併協商的因素中，本文嘗試從公開資訊之財務與非財務因素兩方面尋找換股比率的主要決定因素，並在包含六項財務變數與九項非財務變數的複迴歸模型下發現，財務面的資產報酬率與每股淨值，以及非財務面的員工平均年齡、簽證（或核閱）會計師事務所及董事長與總經理最高學歷程度五項變數對於換股比率皆有顯著之正向影響，並且模型截距項係數的不顯著結果說明當換股比率同時考量本文模型之財務與非財務變數時，主併與被併公司在併購價格中並未有顯著溢價或折價之收付。
Following the promulgation of the Financial Institutions Merger Act and Financial Holding Company Act in Taiwan, the M&A activities in the financial industry have surged over the last few years. Since the mergers for Taiwan financial holding companies are implemented through stock for stock exchange, the determinants of exchange ratio between acquiring and target companies, not being fully disclosed to the public, have given rise to much controversy. Consequently, the shareholders and the investors have difficulties in protecting their own interests. We investigate the possible factors affecting the exchange ratios from both the financial and non-financial perspectives. Our regression results suggest that five factors have significantly positive effects on the exchange ratio. These five factors including two financial and three non-financial factors are ROA, book value per share, average employees' ages, the CPA firms, and the educational background of chairman and CEO, respectively. In addition, the intercepts are not statistically significant in our regressions, implying that both acquiring and target companies do not pay any premiums/or discounts after incorporating the impact of the financial and non-financial factors.
期刊論文
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2.Eckbo, E.、Langohr, H.(1989)。Information disclosure, measure of payment, and takeover premiums: Public and private tender offers in France。Journal of Financial Economics，24，363-404。  new window
3.DeYoung, R.、Goldberg, L. G.、White, L. J.(1999)。Youth, adolescence, and maturity of banks: Credit availability to small business in an era of banking consolidation。Journal of Banking & Finance，23，463-492。  new window
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9.Hogan, T. D.、McPheters, L. R.(1980)。Executive compensation: performance versus personal characteristics。Southern Economic Journal，46(4)，1060-1068。  new window
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研究報告
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學位論文
1.林怡芳(2002)。市場價值與帳面價值之差異探討--以IC設計產業為例(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
2.王瑞益(2003)。金融控股公司合併換股比率之實證研究(碩士論文)。長庚大學。  延伸查詢new window
3.李玉菁(2002)。談金融控股與合併--以富邦金控公司為例(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
4.李明道(2002)。金融業合併之換股比率研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
5.沈志賢(2003)。實質選擇權用於金融機構合併之評價--以國泰金控、世華銀行為例(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
6.柯月絃(2002)。銀行、證券及保險業最適評價之研究(碩士論文)。中華大學。  延伸查詢new window
7.陳文舘(2003)。以一般化夏普決策法則看台灣金控換股比率(碩士論文)。私立長庚大學。  延伸查詢new window
8.許雅婷(2003)。金融控股公司評價模式選擇之研究(碩士論文)。義守大學。  延伸查詢new window
9.許詩鐸(2003)。實質選擇權用於銀行合併評價--以台新、大安銀行為例(碩士論文)。真理大學。  延伸查詢new window
10.張美玉(2002)。探討金融控股公司的企業價值與風險評估--以台灣保險業為例(碩士論文)。中原大學。  延伸查詢new window
11.黃孟書(2001)。股東權益價值評估模式之研究：以台灣上櫃證券業為例(碩士論文)。長庚大學。  延伸查詢new window
12.魏鈴容(2003)。金控公司換股比例之研究--以玉山金控為個案分析(碩士論文)。國立中興大學。  延伸查詢new window
13.蔡基德(2001)。資訊電子業市場價值與帳面淨值之差異探討(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
14.王立偉(2002)。不同類型製造業內企業市場價值與帳面淨值差異之研究(碩士論文)。東海大學。  延伸查詢new window
15.牟淑瑜(2000)。銀行合併換股比率之實證研究(碩士論文)。國立中山大學。  延伸查詢new window
16.李秋瑜(2000)。企業購併價格之財務評價探討--以台積電併購世大為例(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
17.吳秀娟(2000)。企業市場價值與淨值差異影響因素之研究--以我國資訊電子業為例(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
18.何雅惠(1998)。銀行分支機構數與經營績效關係之研究(碩士論文)。國立成功大學。  延伸查詢new window
19.吳曉蕊(2003)。從平衡計分卡觀點探討金控公司換股比率之決定因素(碩士論文)。國立成功大學。  延伸查詢new window
20.林瑾昌(2001)。金融業非財務資訊與獲利能力關聯性(碩士論文)。東海大學。  延伸查詢new window
21.陳嘉桓(2003)。金融機構跨業合併與合併議價之實證研究(碩士論文)。國立政治大學。  延伸查詢new window
22.張儷馨(2003)。金融控股公司換股比例評價之研究(碩士論文)。國立臺灣大學。  延伸查詢new window
23.廖秀梅(2004)。董事會結構特性與公司績效關係之研究--探討台灣家族控制企業因素的影響(博士論文)。國立臺北大學。new window  延伸查詢new window
24.簡志豪(2001)。影響智慧資本因子之研究--以我國上市資訊電子股為例(碩士論文)。逢甲大學。  延伸查詢new window
25.李施穎(2003)。金融控股公司購併行為之價值分析--以富邦金控購併台北銀行為例(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
26.蔡嘉文(2003)。金融控股公司購併行為之價值分析--以國泰金融控股公司購併世華銀行為例(碩士論文)。國立中正大學。  延伸查詢new window
 
 
 
 
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